紙漿主力切換，高位見頂。

　　巴西Suzano宣布12月桉木漿報價820美元/噸，較上月下降40美元。隨著主流供應(yīng)商報價下調(diào)，市場對于漿價的下行預(yù)期有所增強。由于闊葉在木漿中占比大且更貼近終端需求，闊葉價格下跌成為高位見頂導(dǎo)火索。

　　供需來看，近月的貨源依然相對偏緊，但運力供求關(guān)系緩和，供應(yīng)瓶頸改善，加上歐美需求轉(zhuǎn)弱、國內(nèi)需求接力難續(xù)，海外的高漿價難以為繼。

　　國內(nèi)外港口庫存開始累庫，現(xiàn)實矛盾略有緩解；智利Arauco的MAPA項目、UPM烏拉圭項目相繼投產(chǎn)計劃，增強了未來供應(yīng)寬松預(yù)期。當(dāng)前市場交易的邏輯是供應(yīng)拐點已近，主力切換遠月缺乏現(xiàn)貨端支撐，下行周期逐步開啟，紙企盈利端逐步修復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤自上而下開始傳導(dǎo)。