面對日益創(chuàng)新高、成交量能也持續(xù)放大的市場，盡管盤面顯示"短期巨額利潤"的 誘惑仍在，但本欄要建議投資者此時須保持絕對冷靜，要有充分的風險防范意識，在風險大于機會的市場環(huán)境下，控制風險遠比博取"風險利潤"要重要得多！因此投資者在實戰(zhàn)上就要挑選抗風險能力強的個股進行適當關(guān)注。"五一"之后人民幣升值勢如破竹連續(xù)刷新人民幣匯率紀錄。從造紙行業(yè)的基本面來看，人民幣升值對造紙行業(yè)構(gòu)成利好，因為我國造紙工業(yè)原料中木漿及廢紙進口依賴度頗高。目前人民幣兌美元匯率已是連續(xù)"破關(guān)"，在進口紙漿數(shù)量逐漸增加的背景之下，人民幣升值無疑使得國內(nèi)造紙行業(yè)成本減低，結(jié)果就是紙業(yè)類上市公司的業(yè)績穩(wěn)步增長。由于基本面出現(xiàn)了明顯改善，造紙業(yè)企業(yè)有望受到資金追捧成為熱錢規(guī)避市場風險的首選。個股可關(guān)注恒豐紙業(yè)（600356）：公司為國內(nèi)卷煙紙行業(yè)龍頭企業(yè)之一，卷煙紙生產(chǎn)企業(yè)排名第二位，前期公司擬定向增發(fā)6000萬股，募資用于技術(shù)改造項目和擴建項目，項目達產(chǎn)后公司產(chǎn)能可望實現(xiàn)翻番。近期人民幣的持續(xù)升值無疑使得國內(nèi)造紙行業(yè)成本減低，結(jié)果就是紙業(yè)類上市公司的業(yè)績穩(wěn)步增長。因此公司受益非淺！特別是公司管理層決定引入外國戰(zhàn)略投資者凱士華（中國）基金，該基金05年底其管理資產(chǎn)規(guī)模就達22.91億美元，如此強悍的外資合作者的引入將會對公司未來的發(fā)展提供了良好的支持，近期該股回調(diào)的股價可關(guān)注。

　　行業(yè)龍頭 企業(yè)毛利率高

　　公司為國內(nèi)卷煙紙行業(yè)龍頭企業(yè)之一，卷煙紙生產(chǎn)企業(yè)排名第二位。同時，作為國內(nèi)最大的卷煙配套系列用紙制造商和中國煙草總公司確定的卷煙輔料生產(chǎn)基地，公司市場占有率穩(wěn)居第一，競爭優(yōu)勢包括特許經(jīng)營權(quán)---卷煙紙生產(chǎn)經(jīng)營許可證，遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，強大的特種薄型紙技術(shù)研發(fā)實力（通過國家科技部和中國科學院的高新技術(shù)企業(yè)認證），市場經(jīng)驗豐富的管理團隊，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)優(yōu)勢，生產(chǎn)設(shè)備與工藝先進等等。另外，由于卷煙紙行業(yè)存在較強進入壁壘，目前國內(nèi)卷煙紙、高檔紙仍供不應(yīng)求，其中核心公司贏利能力極強，公司產(chǎn)品毛利率遠遠高于一般紙業(yè)企業(yè)，平均毛利在37％以上，其產(chǎn)品毛利率位居行業(yè)第一位.

　　定向增發(fā) 產(chǎn)能擴大

　　公司擬定向增發(fā)6000萬股。募資投向為5000噸特種紙斜網(wǎng)紙機技術(shù)改造項目和20000噸水松原紙擴建項目。建設(shè)年產(chǎn)5000噸特種紙斜網(wǎng)紙機技術(shù)改造項目，主要生產(chǎn)高透氣度濾嘴棒紙該項目屬于技改項目。該產(chǎn)品與激光打孔水松紙配套使用，可有效降低香煙的焦油含量。國內(nèi)部份煙廠已從1999年開始使用，主要從德國，法國，瑞士等國家進口，現(xiàn)在國內(nèi)市場年需求量約1萬噸。建設(shè)年產(chǎn)20000噸特種紙擴建工程項目，用于生產(chǎn)真空噴鍍鋁原紙和高檔印刷型水松原紙�？捎糜诟邫n卷煙，糖酒，藥品的外包裝，是目前非環(huán)保型的復(fù)合鋁箔和復(fù)合塑料薄膜的理想替代品。公司此項目已于06年5月試車成功，技術(shù)已達世界先進水平，生產(chǎn)的產(chǎn)品全面替代進口。這兩個項目代表了我國特種紙行業(yè)高技術(shù)發(fā)展方向，投產(chǎn)后將完成公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并實現(xiàn)向煙草工業(yè)用紙之外的特種紙市場的延伸，公司產(chǎn)能擴張潛力極大。

　　引進外資 "錢"景看好

　　公司管理層決定引入外國戰(zhàn)略投資者--Steel Partners China AccessI L.P.，即凱士華（中國）基金，該基金將通過其全資子公司China Access PaperInvestment Company Limited完成本次戰(zhàn)略投資。凱士華（中國）基金是把握中國當前宏觀經(jīng)濟形勢和證券市場發(fā)展機遇而設(shè)立的產(chǎn)業(yè)型投資基金，基金管理人為Steel China Access Capital Partners Limited，主要投資對象為中國境內(nèi)傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)，以已上市公司為主，基金主要投資人為Steel PartnersII，L.P.（截至2005年12月31日管理資產(chǎn)規(guī)模為22.91億美元）。如此強悍的外資合作者的引入將會對公司未來的發(fā)展提供了良好的支持，未來發(fā)展前景一片光明！目前其回調(diào)的股價不妨適當關(guān)注。