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  2011年造紙業(yè)贏利已不會趨于惡化；紙張價格將在原料成本推動以及下游需求的拉動下，有所上漲；木漿供需趨勢向好。在策略上，我們建議選擇木漿資產規(guī)模大，原料自給率高、成本控制強的企業(yè)。

紙張市場供求關系將逐步改善：我們認為紙張市場總體供求關系在2011-2012 將到達底部，從2012年起市場將持續(xù)改善。

全球木漿價格未來兩年將持續(xù)上漲：全球木漿需求共振與木漿產能釋放進入空窗期將持續(xù)改善木漿供求關系，全球木漿價格將在需求拉動下持續(xù)上漲。

溶解漿對漂白化學漿價格上漲形成支撐：我們認為溶解漿帶來的最確定的是減少了國內化學漿的供給或增加了漿的市場規(guī)模。溶解漿的供求關系轉折點很可能在2012 年上半年出現(xiàn)，這意味著化學漿供需更加改善。

紙張盈利在二季度將有所改善：二季度紙張價格在成本驅動和下游需求的拉動下會出現(xiàn)上漲，二季度企業(yè)盈利狀況較一季度將有所改善。