6月20日，上期所發(fā)布公告稱，為維護(hù)漂白硫酸鹽針葉木漿期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)研究決定，自本公告發(fā)布之日起，漂白硫酸鹽針葉木漿期貨品牌“Bratsk”牌交割品暫停入庫，漂白硫酸鹽針葉木漿廠庫不得再交付“Bratsk”牌交割品。在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉有助于維護(hù)紙漿期貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，保障國(guó)內(nèi)紙漿商品質(zhì)量。

　　Bratsk(布針)由俄羅斯Ilim Group生產(chǎn)、該公司生產(chǎn)的另一品牌的針葉漿Ust(烏針)也是紙漿期貨可交割品牌之一。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，紙漿期貨自上市以來，功能發(fā)揮良好，交割成為上下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置的重要手段之一。本次暫停入庫的“Bratsk”牌漂針漿是紙漿期貨的可交割品牌之一。

　　近期，多家龍頭造紙企業(yè)反饋“Bratsk”牌漂針漿品質(zhì)出現(xiàn)波動(dòng)，穩(wěn)定性差，漿紙產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)對(duì)暫�！癇ratsk”牌漂針漿交割資格的呼聲較高。截至2025年6月20日，我國(guó)紙漿期貨倉單數(shù)量25.1萬噸，其中倉庫倉單23.5萬噸、廠庫倉單1.6萬噸。紙漿期貨現(xiàn)有可交割品牌14個(gè)，已基本覆蓋國(guó)內(nèi)主流漂針漿品牌。紙業(yè)聯(lián)訊數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國(guó)漂針漿進(jìn)口量穩(wěn)定，2024年國(guó)內(nèi)漂針漿進(jìn)口量833萬噸。2025年6月，國(guó)內(nèi)主要港口紙漿庫存約228.5萬噸。當(dāng)前紙漿期貨可交割資源充裕，上期所順應(yīng)市場(chǎng)呼聲暫�！癇ratsk”牌漂針漿的交割品入庫，有助于期現(xiàn)市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)紙漿期貨功能有效發(fā)揮。

　　據(jù)銀河期貨化工組研究負(fù)責(zé)人潘盛杰介紹，截至目前，2025年國(guó)內(nèi)針葉漿月均進(jìn)口量86.8萬噸，較2024年下半年月均73.2萬噸的水平，呈現(xiàn)出較為明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)漂針漿供給充裕。

　　提及上游市場(chǎng)，據(jù)國(guó)泰君安期貨首席分析師高琳琳了解，近期外盤報(bào)價(jià)持穩(wěn)。新一輪巴西闊葉漿小鳥外盤價(jià)格持平，暫無驅(qū)動(dòng)。進(jìn)口方面，根據(jù)進(jìn)口利潤(rùn)及海外發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推測(cè)，4月進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛的時(shí)間較短，可能使紙漿進(jìn)口量在6月左右短暫下降。4月底左右外盤降價(jià)，進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)，7月左右進(jìn)口壓力可能再度增加。同時(shí)，巴西5月向中國(guó)出口的闊葉漿大幅增加，將在7月左右反映在進(jìn)口數(shù)據(jù)上。

　　至于需求端，成品紙終端需求整體面臨低價(jià)格、低利潤(rùn)、低開工、高庫存的困境�？紤]到目前正處于需求淡季，生活用紙需求對(duì)紙漿的支撐下降。高琳琳認(rèn)為，未來隨著進(jìn)口貨源到港，港口庫存去化仍然困難，甚至可能進(jìn)一步累積。

　　據(jù)中信期貨研究所首席研究員李青了解，下一輪需求旺季在8月中旬以后，7月后才可能啟動(dòng)備貨行情。事實(shí)上，從絕對(duì)價(jià)格角度看，在闊葉漿價(jià)格維持弱勢(shì)的背景下，紙漿期貨難以持續(xù)上漲。

　　高琳琳認(rèn)為，短期高供應(yīng)預(yù)期限制紙漿價(jià)格上方空間。同時(shí)，絕對(duì)價(jià)格水平低位使得貿(mào)易商惜售情緒偏強(qiáng)，紙漿價(jià)格深跌空間亦有限。預(yù)計(jì)三季度旺季備貨啟動(dòng)之前，紙漿盤面或維持震蕩偏弱格局。