2025年3月25日，恒安國際公布了2024年業(yè)績報告，2024年恒安國際實現營業(yè)收入226.69億元(人民幣，下同)，同比微降4.6%;凈利潤達到22.99億元，同比下降17.9%。期內毛利率為32.3%。

　　財務摘要

　　業(yè)務回顧

　　2.1 衛(wèi)生巾業(yè)務

　　2024年，恒安持續(xù)推進產品升級和高端化布局，以滿足消費者對高質量衛(wèi)生護理用品的需求。

　　集團積極把握新興消費趨勢的機遇，大力拓展新的銷售渠道，同時確保在傳統(tǒng)渠道中的優(yōu)勢。然而，年內國內衛(wèi)生巾市場競爭日趨激烈，國內外品牌均降價促銷以拓展市場，導致銷售受到一定影響，集團2024年衛(wèi)生巾業(yè)務銷售收入同比下降約8.1%至約5.677.965.000元(2023年：6.178.438.000元)，約占整體收入的25.0%(2023年：26.0%)。

　　集團堅持穩(wěn)定的定價策略及審慎投放促銷費用，受惠于升級及高端產品的銷售占比提升，以及年內衛(wèi)生巾的主要原材料石化原材料成本的節(jié)省，衛(wèi)生巾業(yè)務于2024年的毛利率保持穩(wěn)定在約63.7%(2023年：63.8%)。

　　集團旗下衛(wèi)生巾品牌“七度空間”不斷推出升級及高端產品，并致力提升品牌形象。近年，集團推出“極薄”和“褲型”等升級產品，受到市場歡迎。主推“天山絨棉”系列，旨在滿足消費者追求高質量產品的需求。盡管此產品于2023年下半年才推出，其銷售額年內已經超過4.0億元。集團簽約女藝人趙今麥作為“七度空間”的品牌代言人，并針對年輕少女消費群及白領女性的喜好推出代言人直播、見面會及限定禮盒等多元化推廣活動。

　　“褲型”產品仍然具有很大的增長潛力。年內，銷售額達約5.87億元，同比增長約21.5%。此外，年內推出的“安爾樂”品牌瞬吸液體衛(wèi)生巾，采用專利芯體及3D液體倉技術，使衛(wèi)生巾快速吸收及防漏，獲得國內消費者的青睞。

　　同時，集團將繼續(xù)擴大新零售渠道占比，開發(fā)高品質產品，保持價格穩(wěn)定，鞏固傳統(tǒng)渠道增長。此外，還將研發(fā)和推出衛(wèi)生巾以外的女性健康護理用品，穩(wěn)步發(fā)展女性健康護理產業(yè)，抓住市場機遇。

　　2.2 生活用紙（含濕巾）業(yè)務

　　2024年，集團成功實現生活用紙(含濕巾)業(yè)務銷量逆勢增長，并進一步擴大市場占有率。年內，高端生活用紙(含濕巾)銷售占比持續(xù)提升，產品銷量取得低個位數的增長。然而，因促銷費用增加超過10.0%及原紙銷售年內顯著下跌超過26.0%，集團生活用紙(含濕巾)業(yè)務銷售收入同比下跌約2.4%至約13.422.445.000元(2023年：13.748.172.000元)，跌幅已較2024年上半年的3.1%收窄，主要受惠于2024年第4季度銷售回暖。生活用紙(含濕巾)業(yè)務銷售約占集團整體收入的59.2%(2023年：57.8%)。

　　年內，雖然集團的產品高端化成果顯著，但受原材料價格波動及促銷費用增加影響，毛利承壓。生活用紙(含濕巾)業(yè)務下半年毛利率較上半年環(huán)比下跌，而2024全年毛利率下跌至約18.9%(2023年：21.7%)。

　　集團的升級及高端生活用紙產品銷售表現斐然。2024年3月，心相印品牌攜手業(yè)界發(fā)布“100%原生木漿”標識，旨在推動行業(yè)品質化升級。同時，推出 “絨立方”系列各類生活用紙，“絨立方”是集團引入國內首臺TAD紙機生產的全新系列，產品舒適性和實用性皆有大幅提升。

　　濕巾業(yè)務方面，消費需求及滲透率持續(xù)提升。產品日益多元化，應用場景不斷拓展。依托產品品質及包裝設計，集團推出多元化的濕巾產品組合，加快滲透濕廁紙、嬰兒濕巾、成人濕巾、家庭清潔濕巾等細分市場，滿足消費者的不同喜好及需求。年內，濕巾的毛利率為50.7%。在持續(xù)深耕濕巾市場下，集團年內濕巾業(yè)務取得突破性增長，銷售收入首超10.0億元，大幅攀升30.7%至約1.216.677.000元(2023年：931.060.000元)，占生活用紙(含濕巾)業(yè)務銷售比例約為9.1%(2023年：6.8%)。

　　集團積極應對渠道碎片化，早期布局已邁入收獲期，生活用紙(含濕巾)業(yè)務在電商及新零售渠道(包括零售通及社區(qū)團購等)的銷售增長約13.0%，占生活用紙(含濕巾)業(yè)務銷售比例約為40.0%。

　　年內，集團的生活用紙年產能提升至約為163萬t，湖北孝感一期及廣東云浮一期已于年內投產，預計2025年將逐步完成廣東云浮項目余下的部分，增加產能，以迎合市場情況和滿足銷售增長的需求。

　　2.3 紙尿褲業(yè)務

　　2024年，高檔嬰兒紙尿褲產品“Q • MO”銷售大幅增長，銷售收入約5.48億元，同比增長約20.1%，在紙尿褲總體銷售收入中占比進一步提升至約43.5%。年內，集團致力加強布局新零售渠道及母嬰渠道，新零售渠道及母嬰渠道的銷售占比分別為約53.9%及約21.8%。另一方面，集團成人紙尿褲業(yè)務受惠于國內成人失禁用品市場規(guī)模日益壯大，以及集團成人紙尿褲滲透率持續(xù)上升，年內銷售保持穩(wěn)定，占比約24.0%。因此，集團年內的紙尿褲業(yè)務銷售上升約0.5%至約1.260.631.000元(2023年：1.254.070.000元)，約占集團整體收入的5.6%(2023年：5.3%)。毛利率方面，紙尿褲的石化原材料價格年內保持穩(wěn)定，加上利潤較高的高端產品“Q •MO”(毛利率超過50.0%)的銷售占比上升，2024年的紙尿褲業(yè)務毛利率大幅改善至約45.4%(2023年：38.1%)。

　　年內，集團繼續(xù)把握市場機遇，深入發(fā)展高檔產品市場及提高產品質量。嬰兒紙尿褲業(yè)務方面，集團近年持續(xù)轉型“安兒樂”品牌，建立新的品牌定位，開拓運動褲型紙尿褲以滿足現今消費者的需求，有效提升銷售。另一方面，“Q •MO”魔法呼吸紙尿褲深受市場歡迎。

　　未來，集團將會繼續(xù)以高端化戰(zhàn)略雙線發(fā)展嬰兒及成人衛(wèi)生用品市場。除了通過電商渠道銷售，還將大力發(fā)展新零售渠道，加強與母嬰店、養(yǎng)老院及醫(yī)院合作。

　　2.4 電商及新零售渠道

　　2024年，集團電商及新零售渠道(包括零售通及新通路)銷售收入增長約8.0%至約77.3億元(2023年：約71.6億元)，占集團整體銷售比例亦上升至約34.1%(2023年：30.1%)。年內，新零售渠道對生活用紙業(yè)務、衛(wèi)生巾業(yè)務及紙尿褲業(yè)務的銷售貢獻，分別約39.7%、約27.9%及約53.9%。

　　未來，集團將緊跟電商及新零售渠道的新消費模式及趨勢，持續(xù)大力拓展電商品牌旗艦店及新興渠道(如抖音)。為迎合消費新趨勢，集團通過直播銷售及其他社群活動與消費者互動，加強與年輕消費群體的聯系。此外，集團還委任人氣藝人肖戰(zhàn)作為“心相印”的全球品牌大使，提升品牌影響力。

　　2.5 國際業(yè)務

　　集團一直積極發(fā)展海外市場，2024年海外渠道(不包括皇城集團業(yè)務)的收入為約1.166.774.000元(2023年：1.586.085.000元)，約占集團整體銷售比例的5.1%(2023年：6.7%)。

　　年內，集團旗下位于馬來西亞的皇城集團營業(yè)額取得485.610.000元(2023年：437.699.000元)，同比增長約10.9%，約占集團整體銷售比例的2.1%(2023年：1.8%)�；食羌瘓F主要從事投資控股以及生產及加工纖維制品，包括成人及嬰兒紙尿褲和生活用紙產品、棉制品及加工紙。集團以馬來西亞皇城集團作為據點，將恒安生活用紙及成人紙尿褲產品帶進東南亞市場。

　　集團未來將會繼續(xù)升級現有皇城產品，研發(fā)并推出更多皇城品牌的高質量產品，進一步提升在馬來西亞以至東南亞市場的占有率。

　　未來展望

　　展望2025年，地緣政治沖突、貿易緊張局勢加劇以及全球各國政策的高度不確定性，將為全球經濟增長增添下行風險，但中國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢不變。生活用品作為必需品，將延續(xù)消費升級的趨勢。集團會繼續(xù)密切關注國內外政經發(fā)展及市場趨勢變化，靈活應對及做出審慎的決策。

　　在各地木漿供應及需求維持穩(wěn)定的情況下，預計木漿價格將于2025年保持相對平穩(wěn)，集團將通過控制促銷費用，持續(xù)提升高端產品占比及提高銷售表現，推動毛利率進一步改善，致力提升集團的盈利能力。集團將密切留意外圍因素對進口木漿、石化原料等原材料價格的影響。

　　2025年，預期國內衛(wèi)生用品市場競爭持續(xù)嚴峻，行業(yè)降價促銷趨勢將持續(xù)。集團將堅守“穩(wěn)定價格”核心戰(zhàn)略，保持穩(wěn)健的流動資金，把握行業(yè)整合所帶來的機遇。

　　集團將持續(xù)實行三大核心策略，包括“聚焦主業(yè)”、“品牌引領”及“長期主義”，聚焦生活用紙、衛(wèi)生巾及紙尿褲三大核心業(yè)務的發(fā)展，積極開發(fā)及升級高質量的產品及拓展新市場，加快農村及國內線上線下市場的全渠道滲透。

　　集團將繼續(xù)致力于產品結構升級和加快高端化進程，例如著力推廣“Q•MO”、“天山絨棉”及“絨立方”等系列產品，提升盈利能力，同時深度布局在線及線下銷售渠道，推動多元渠道共同發(fā)展，大力拓展客戶群。

　　集團也將持續(xù)優(yōu)化組織架構，加強建設專業(yè)化年輕化團隊及提升團隊執(zhí)行效率，并改善基建及提高供應鏈效率，有效監(jiān)測營運數據，提高營運可視化水平。

　　為持續(xù)鞏固集團在生活用紙及衛(wèi)生用品的市場龍頭地位、滿足國內消費者對優(yōu)質產品的需求，集團計劃于未來進行不同的產能擴充及技術升級計劃，包括于福建內坑建立新的升級衛(wèi)品綜合基地及在湖南及廣東云浮等地區(qū)擴充生活用紙產能，預期部分新產能將于2025年陸續(xù)投產。