進入2019年文化紙的表現(xiàn)一直堅挺，從1月開始文化紙就開始進入新一輪提價周期，進入1-2月紙廠發(fā)布兩輪漲價，價格在第一季度基本上都得到較好落實，4月表現(xiàn)依舊強勢，各工廠陸續(xù)發(fā)布了4月漲價通知，整體價格再次上調(diào)200元/噸。

　　紙張供應(yīng)大幅減少

　　3月進入傳統(tǒng)出版旺季到來，然而2019年3月紙廠的停機卻沒有減少，其中某廠因為自用漿供應(yīng)不足，開機率明顯下降，文化紙市場總體減少供應(yīng)12萬噸左右，供應(yīng)量顯得更加緊張，各工廠都出現(xiàn)超接訂單的情況，當(dāng)月訂單無法完成交貨。

　　庫存低位，進入新一輪備庫周期

　　1、傳統(tǒng)旺季來臨

　　傳統(tǒng)出版旺季到來，3月招標(biāo)全面開始，4月印廠開始會陸續(xù)啟動進貨流程，教材用紙消化掉紙廠的很大一部分產(chǎn)能，短期內(nèi)市場供應(yīng)量有限，因此市場具備有漲價的可能性。

　　2、渠道庫存消化殆盡

　　經(jīng)過2018年底的一輪調(diào)整，目前渠道商和終端用戶的庫存已經(jīng)消化殆盡，下游去庫存的周期基本完成，將進入新一輪的備庫周期，存在補庫的剛性需求，同時紙廠也需要漲價彌補產(chǎn)能不足造成的損失。

　　新一輪備貨周期帶動整體需求的上升的情況將逐漸顯現(xiàn)。

　　4月份雙膠紙市場有望延續(xù)2-3月份的良好趨勢，不過提價落實速度和幅度可能面臨放緩壓力。

　　中長期預(yù)測

　　1、宏觀經(jīng)濟

　　今年3月份，中國制造業(yè)PMI指數(shù)在連續(xù)3個月低于臨界點后重返擴張區(qū)間，升至50.5%，比上月上升1.3個百分點。3月份PMI反映主要特點包括：生產(chǎn)活動加快，內(nèi)需繼續(xù)改善；新動能較快增長，消費品行業(yè)運行穩(wěn)定；價格指數(shù)上升，企業(yè)采購意愿增強。

　　2、紙漿層面

　　紙漿成本高，未來調(diào)整空間有限

　　3月底上海漿周結(jié)束不久，漿廠普遍強調(diào)木片供應(yīng)短缺和長期來看的供應(yīng)不足，價格調(diào)整空間不大。

　　國產(chǎn)木漿供應(yīng)量減少

　　4月國產(chǎn)闊葉漿廠計劃于檢修，預(yù)計減少闊葉漿排產(chǎn)17萬噸。

　　—   APP計劃4月5日到4月16日停機檢修12天，預(yù)計減產(chǎn)6.5萬噸；

　　—   亞太森博因5月份停機水洗及轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿減少闊葉漿供應(yīng)約8萬噸；

　　—   王子計劃5月份停機2周，預(yù)計減產(chǎn)2.5萬噸。

　　漿廠供應(yīng)的減少進一步給漿價做了支撐。

　　2019年紙漿會穩(wěn)中偏緊，紙價與漿價長期保持合理價格差，預(yù)計紙價會進一步上漲，修復(fù)到合理水平。

　　3、化工原料供應(yīng)緊張，價格攀升

　　自江蘇省“3.21”化工廠爆炸事故發(fā)生之后，江蘇省人民政府辦公廳發(fā)布關(guān)于征求《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求意見稿)》意見的緊急通知。到2020年底，江蘇省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少到2000家，到2022年，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不超過1000家。

　　對全省50個化工園區(qū)開展全面評價，根據(jù)評價結(jié)果，壓減至20個左右；被取消化工園區(qū)定位的區(qū)域，嚴(yán)禁再新建化工項目，要嚴(yán)格管理、堅決關(guān)閉高燃、易燃易爆、安全環(huán)保不達標(biāo)的化工企業(yè)，逐步關(guān)閉或搬遷其它化工企業(yè)。

　　化工廠的關(guān)停，導(dǎo)致化工原料供應(yīng)緊張，化學(xué)品價格進一步提升。

　　結(jié)論與展望

　　中長期來說，雙膠紙的主要下游消費市場諸如教輔教材、黨政期刊、兒童圖書、商品說明書以及辦公復(fù)印紙等需求剛性較強，對外部經(jīng)濟環(huán)境變化敏感度較低。

　　而且由于國內(nèi)雙膠紙生產(chǎn)商仍相對分散，市場上老舊機型仍存在產(chǎn)能淘汰的空間。因此雙膠紙市場供需關(guān)系相對健康。

　　雖然外部經(jīng)濟環(huán)境仍存在不確定因素，但中國政府的多項減稅刺激政策也會使得產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟受益。預(yù)計下半年政策效果將逐漸顯現(xiàn)，屆時或?qū)﹄p膠紙需求形成支撐，刺激價格再次上漲。