展望2019年，紙價(jià)行情走勢難測，業(yè)內(nèi)看空派、看多派皆有理由。為此，筆者搜集到一份證券機(jī)構(gòu)的造紙報(bào)告，希望能借助證券行業(yè)的視角為業(yè)內(nèi)人士提供參考。

　　上半年包裝紙投放產(chǎn)能近500萬噸

　　各紙種的供需關(guān)系是判斷未來行業(yè)景氣變化方向的重要參考，是決定行業(yè)盈利能力的關(guān)鍵變量，因此首先對于2019年包裝紙行業(yè)的供需關(guān)系進(jìn)行展望。

　　根據(jù)百川資訊不完全統(tǒng)計(jì)，2019年上半年包裝紙行業(yè)將投放近500萬噸產(chǎn)能：

　　在供給端，2019年新增產(chǎn)能壓力較大。而在需求端，東方證券認(rèn)為，壓力仍然存在。

　　一是因?yàn)閮?nèi)需疲軟疊加出口增速下滑，終端需求乏力或?qū)⒀永m(xù)；二是因?yàn)樾枨蠖穗y以消化新增供給，箱板瓦楞紙供需關(guān)系或?qū)⒊掷m(xù)惡化。

　　2019年廢紙價(jià)格分析

　　在原料端，東方證券認(rèn)為，外廢含雜率新規(guī)于2018年3月實(shí)施，2020年底前外廢進(jìn)口量將降至0。因此，中國的外廢進(jìn)口需求持續(xù)下降，預(yù)計(jì)2019年價(jià)格或?qū)⒊氏蛳伦邉荨?/p>

　　而國廢價(jià)格在2019年造紙行業(yè)需求走弱的背景下，國廢供給能夠滿足需求，2019年國廢價(jià)格可能會(huì)橫盤震蕩或下跌。

　　2019年包裝紙價(jià)格分析

　　綜合以上，以原材料價(jià)格為基礎(chǔ)，紙價(jià)走勢取決于各紙種的供需關(guān)系。而2019年包裝紙投放產(chǎn)能過多，同時(shí)終端市場需求大概率仍將延續(xù)下跌趨勢，因此紙價(jià)整體上或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中有跌的走向。

　　東方證券認(rèn)為，包裝紙行業(yè)當(dāng)前的供需雙困格局與上一輪周期中2011前后的情況較為類似，即便未來需求回暖，預(yù)計(jì)仍需要相對漫長的時(shí)間來消化過剩產(chǎn)能。

　　需要提醒的是，為了方便閱讀，筆者刪除了原報(bào)告中關(guān)于木漿、文化紙、紙企估值等方面內(nèi)容，力求展現(xiàn)證券行業(yè)對2019年包裝紙價(jià)格走勢的看法。當(dāng)然其觀點(diǎn)未必正確，業(yè)內(nèi)人士謹(jǐn)慎參考。