2018年一季度，合興包裝實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)20.22億元、0.76億元和0.49億元，同比分別增長(zhǎng)76.1%、51.3%、60.6%。

　　合興包裝一季度營(yíng)收20.22億元，凈利潤(rùn)4919萬(wàn)元

　　合興包裝2018一季度營(yíng)收概況

　　4月27日，合興包裝發(fā)布2018年一季度報(bào)告。2018年一季度，合興包裝實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)20.22億元、0.76億元和0.49億元，同比分別增長(zhǎng)76.1%、51.3%、60.6%。實(shí)現(xiàn)全面攤薄EPS0.04元，符合預(yù)期。

　　合興包裝預(yù)計(jì)2018年1-6月，公司歸母凈利潤(rùn)增速區(qū)間為30%-60%。

　　對(duì)2018年1-6月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)計(jì)

　　營(yíng)收規(guī)模高速增長(zhǎng)，原材料漲價(jià)拖累毛利水平

　　合興包裝作為外包裝龍頭企業(yè)，下游客戶涵蓋食品飲料、家電、快遞等多個(gè)子領(lǐng)域，業(yè)務(wù)格局高度分散。一季度合興包裝高收入增速主要來(lái)自于下游客戶增量開發(fā)及產(chǎn)品適度漲價(jià)雙重因素驅(qū)動(dòng)。

　　受上游原材料價(jià)格上漲影響，公司綜合毛利率水平降至11.75%（-3.75pct.）。此外，公司期間費(fèi)用率為7.62%（-2.77pct.），銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率及財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別降低1.40pct.、1.05pct.、0.33pct.。

　　籌劃國(guó)際紙業(yè)業(yè)務(wù)納入表內(nèi)，業(yè)務(wù)規(guī)模大幅突破

　　合興包裝此前公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不超過(guò)6億元，用于收購(gòu)合眾創(chuàng)亞包裝服務(wù)（亞洲）有限公司100%股份。此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅驹诎b業(yè)務(wù)端將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合，并擴(kuò)大區(qū)域市場(chǎng)布局及產(chǎn)能規(guī)模。

　　2017年，標(biāo)的公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入21.72億元，合并后以2017年口徑統(tǒng)計(jì)，整體規(guī)模體量將達(dá)85億元，合興包裝也將成為行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的包裝企業(yè)，規(guī)�；�(yīng)之下，上下游議價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　行業(yè)結(jié)構(gòu)性拐點(diǎn)已現(xiàn)，業(yè)務(wù)布局高度分散的龍頭標(biāo)的迎來(lái)布局時(shí)點(diǎn)

　　通過(guò)此輪原紙價(jià)格大幅上漲疊加產(chǎn)業(yè)鏈頭部效應(yīng)強(qiáng)化，過(guò)去靠低行業(yè)門檻及低成本優(yōu)勢(shì)的眾多中小企業(yè)產(chǎn)能面臨淘汰出清。龍頭包裝集團(tuán)由于長(zhǎng)期深耕包裝產(chǎn)業(yè)，具備更優(yōu)資源布局，未來(lái)將不斷占領(lǐng)中小三級(jí)廠及部分二級(jí)廠的市場(chǎng)份額。

　　全年來(lái)看，一方面合興包裝將繼續(xù)收割中小企業(yè)所流失的訂單增量，另一方面，經(jīng)過(guò)一輪時(shí)滯周期，合興包裝應(yīng)對(duì)漲價(jià)經(jīng)驗(yàn)更加充足，且下游客戶對(duì)于提價(jià)接受度更高，成本壓力向下游進(jìn)一步傳導(dǎo)后，有望迎來(lái)毛利修復(fù)。