瘋狂漲價(jià)的全球紙漿市場(chǎng)，注定要在2018年發(fā)生大事情。

　　2月中旬，巴西最大的兩家紙漿造紙企業(yè)Suzano和Fibria要合并的消息被透露，而且種種跡象來看，Suzano收購Firiba已經(jīng)板上釘釘。但是，時(shí)間不到一個(gè)月，這樁巴西漿紙業(yè)的“大婚”突然殺出“攪局者”。

　　由印尼APP控股的荷蘭PaperExcellence宣布了收購Fibria的計(jì)劃，據(jù)路透社報(bào)道，本周一，PaperExcellen向Fibria發(fā)出正式要約，準(zhǔn)備在一年內(nèi)以400億雷亞爾（約合123億美元）的現(xiàn)金進(jìn)行收購。

　　APP報(bào)價(jià)更有誠(chéng)意

　　據(jù)之前的消息報(bào)道，Suzano收購Fibria的方式為現(xiàn)金和股票，對(duì)不同股東有不同的政策，一部分股東可以選擇保留股份留在新公司，一部分股東則可以選擇退出其股份并獲得現(xiàn)金。

　　相比，PaperExcellence提出的方案則更加直接，也更有誠(chéng)意。他們提供了一個(gè)最簡(jiǎn)單的現(xiàn)金交易，所有股東都可以選擇出售股份獲得現(xiàn)金。

　　此外，PaperExcellence還提出，如果一年內(nèi)未能籌集400億雷亞爾完成現(xiàn)金收購的話，將給與Fibria40億雷亞爾（約合12.3億美元）的補(bǔ)償金，從這點(diǎn)來看，這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，PaperExcellence是志在必奪！

　　決定全球老大的交易

　　PaperExcellence，或者說APP，能成為巴西紙漿行業(yè)，甚至是全球闊葉漿行業(yè)的老大么？

　　這是一場(chǎng)畢其功于一役的戰(zhàn)爭(zhēng)！

　　2017年9月，PaperExcellence以150億雷亞爾的報(bào)價(jià)成功收購了巴西Eldorado漿紙，已經(jīng)有產(chǎn)能170萬噸，還有250萬噸的新項(xiàng)目規(guī)劃以及約5000萬公頃的林地儲(chǔ)備。

　　如果加上APP在印尼本土約500萬噸的紙漿產(chǎn)能，那么APP在全球闊葉漿市場(chǎng)的地位是足夠領(lǐng)先的。但是一旦Suzano和Fibria合并，成為千萬噸級(jí)別的企業(yè)，那么APP在全球的話語權(quán)就要削弱，尤其是在巴西，市場(chǎng)的老大、老二合并為“獨(dú)角獸”，往往老三就離破產(chǎn)不遠(yuǎn)了。

　　所以，APP此時(shí)如果真的能搶下Fibria，不但坐穩(wěn)巴西闊葉漿的老大，而且在全球的領(lǐng)先地位也將更加穩(wěn)固，五到十年內(nèi)，沒有對(duì)手。

　　據(jù)了解，F(xiàn)ibria的控股股東巴西BNDES和VotorantimParticipaçõesSA正在考慮兩邊的報(bào)價(jià)，最快將在下周作出決定。對(duì)APP不利的是，巴西政府是否會(huì)讓一家外國(guó)企業(yè)去掌控本國(guó)重要的一個(gè)經(jīng)濟(jì)命脈？同時(shí)Fibria的股東BNDES也在Suzano擁有股份，或許會(huì)促成兩者的交易。

　　有無其他變數(shù)？

　　在紙漿市場(chǎng)如此繁榮的形勢(shì)下，F(xiàn)ibria集團(tuán)700多萬噸的現(xiàn)有產(chǎn)能，無疑是值得溢價(jià)收購的。

　　除了APP和Suzano，還有沒有企業(yè)會(huì)出手呢？現(xiàn)在來看還是未知數(shù)，畢竟無論是現(xiàn)金還是現(xiàn)金+股票，總交易額肯定要達(dá)到100億美元甚至更高，有這樣實(shí)力的業(yè)內(nèi)企業(yè)在全球是鳳毛麟角。

　　歐美企業(yè)的決策普遍比較謹(jǐn)慎而且時(shí)間長(zhǎng)，南美洲同區(qū)域的企業(yè)實(shí)力有限，在資源條件差不多的情況下，更多地會(huì)考慮本土發(fā)展，因此，能夠?qū)灰桌^續(xù)產(chǎn)生變數(shù)的因素只能來自亞洲。比如印尼的April，與APP的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不用多說了；再比如中國(guó)，像中國(guó)紙業(yè)、太陽紙業(yè)這些已經(jīng)走出國(guó)門，而且對(duì)原料布局非常敏感的企業(yè)，或許就是個(gè)機(jī)會(huì)。