近日，南方出版?zhèn)髅?601999,股吧)股份有限公司 (下稱“南方出版”)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了招股書。南方出版選擇在上交所主板上市，本次擬發(fā)行不超過2.18億股，募集資金9.90億元。此次發(fā)行前，廣東省出版集團(tuán)有限公司持有南方出版6.435億股，持股比例99%;廣東南方報(bào)業(yè)傳媒集團(tuán)有限公司持有650萬股，持股比例為1%。本次上市保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)城證券。

　　  近年來文化傳媒行業(yè)受捧而備受投資者關(guān)注，南方出版?zhèn)髅綋碛谐霭妗⒂∷�、發(fā)行、零售、印刷物資銷售、跨媒體經(jīng)營等出版?zhèn)髅叫袠I(yè)一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈。招股書顯示，本次上市募集資金用于品牌教育圖書出版項(xiàng)目、連鎖門店升級(jí)改造項(xiàng)目、數(shù)字化印刷系統(tǒng)項(xiàng)目、跨網(wǎng)絡(luò)教育內(nèi)容聚合服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)項(xiàng)目等。

　　  應(yīng)收賬款金額較大 回收有風(fēng)險(xiǎn)

　　  據(jù)招股書披露，報(bào)告期南方出版年度末應(yīng)收賬款余額較大，占總資產(chǎn)的比重較高。南方出版于2011 年末至 2013 年末，應(yīng)收賬款凈額分別為 44,111 萬元、45,535.46萬元和 67,770.06 萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為 11.79%、10.12%和 11.96%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 6.56 次、7.09 次和 6.71 次。盡管南方出版已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，如下游客戶出現(xiàn)經(jīng)營問題影響貨款的回收，公司將面臨壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低，將可能造成公司流動(dòng)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　  存貨金額較大 跌價(jià)損失有風(fēng)險(xiǎn)

　　  另外，2011 年末至2013年末，南方出版存貨凈額分別為 53,799.51 萬元、58,998.31萬元和 68,769.62 萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為 14.38%、13.12%和 12.14%，金額較大，且占總資產(chǎn)的比重較高。存貨主要是出版環(huán)節(jié)和發(fā)行環(huán)節(jié)的庫存圖書，大多數(shù)圖書時(shí)效性較強(qiáng)，出版環(huán)節(jié)圖書進(jìn)入發(fā)行環(huán)節(jié)時(shí)不明確規(guī)定退貨期和退貨率，庫存圖書存在減值風(fēng)險(xiǎn)。南方出版表示已經(jīng)按照會(huì)計(jì)政策足額計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，各期末分別為 19,612.98 萬元、20,974.09 萬元和 19,840.05 萬元，占存貨總額的比例 26.72%、26.23%和 22.39%。