傳統(tǒng)造紙供需狀況嚴峻 生活用紙把握消費升級

　　受制于行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，傳統(tǒng)造紙難有超預期的業(yè)績支撐，缺乏主體性投資機會。而生活用紙的快消品屬性決定其需求具有剛性，供求關系較為平穩(wěn)，與此同時，消費升級將帶來的產(chǎn)品結構提升、紙尿褲等吸收性衛(wèi)生用品的放量也將受益生活用紙龍頭企業(yè)。三季度作為傳統(tǒng)淡季，生活用紙市場將平穩(wěn)運行，進入四季度下游需求有望逐步回升;從趨勢上看，在原料價格小幅反彈的背景下，消費升級仍是下半年的主旋律，龍頭企業(yè)憑借品牌、渠道和布局優(yōu)勢將充分獲益，給予生活用紙龍頭“買入”評級。

　　下游需求企穩(wěn)趨勢漸明 包裝龍頭繼續(xù)領跑行業(yè)

　　近期包裝紙和塑料顆粒的價格震蕩走低，短期內(nèi)包裝企業(yè)的原料成本壓力較小。于此同時，與包裝企業(yè)投資收益最密切相關的下游需求也逐步走出低谷：食品飲料和日化用品的增長繼續(xù)保持穩(wěn)健，消費電子行業(yè)景氣度持續(xù)向好，家電產(chǎn)品增速也呈現(xiàn)整體性回升趨勢。

　　基本面與事件驅動相結合 組合收益大幅跑贏行業(yè)指數(shù)

　　在把握行業(yè)和公司基本面走向的同時，分別從兼并收購、大小非減持、股權激勵和股權質押四個角度探究了事件驅動因素對投資收益的影響，并據(jù)此篩選出7家上市公司作為行業(yè)事件驅動組合。截至6月17日收盤，年初至今組合的累計絕對收益達19.49%，大幅跑贏大盤和行業(yè)指數(shù)。

　　下半年投資主線

　　2013年下半年的投資主線是把握需求提振帶來的業(yè)績彈性，捕捉事件驅動觸發(fā)的投資收益。