2012年10月25日，玖龍紙業(yè)(控股)有限公司(下稱“玖龍紙業(yè)”)向外披露其2011-2012年財政報告。財報顯示，玖龍紙業(yè)銷售額為271.697億元人民幣(下同)，同比上升11.4%;毛利為43.374億元，同比上升2.6%;除稅前利潤為19.081億元，同比大跌20.6%;純利率為5.2%，同比下降2.9%;每股盈利為30.46分，同比下降27.9%。
玖龍紙業(yè)董事長張茵在財報中表示，報告期內(nèi)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢嚴峻復雜，歐洲的主權(quán)債務危機持續(xù)蔓延令全球市場出現(xiàn)波動，消費減弱，造紙業(yè)市場持續(xù)低迷，使玖龍紙業(yè)面對建廠以來最大的營運壓力，盈利水平受到影響。但值得慶幸的是，玖龍紙業(yè)在市場低迷下全面審慎經(jīng)營，積極布局，維持產(chǎn)銷平衡和正常的庫存水平。
公開資料顯示，在玖龍紙業(yè)的流動資產(chǎn)中，存貨達到25%，如果出現(xiàn)庫存積壓、應收款項拖欠，玖龍將會面臨無法正常運營的風險。面對逐漸惡化的數(shù)據(jù)，張茵表示，產(chǎn)銷平衡，無多余存貨，無停機狀況;玖龍紙業(yè)毛利率下降與銷售價格下降有關(guān)，6月前煤炭價格高位企穩(wěn)，木漿價格是600元-620元/噸，成本下跌幅度低，產(chǎn)品銷售下降，但行業(yè)狀況依然良好。
據(jù)了解，玖龍紙業(yè)近期港股表現(xiàn)凌厲，從2012年9月初3.6港元左右，至今已經(jīng)上升超過50%。摩根大通表示，玖龍紙業(yè)股價自9月底以來升近50%，但仍有上漲空間，故上調(diào)目標價，由5.3元至7元，約為重置價值的1.3倍。紙包裝的需求會隨著整體經(jīng)濟改善，而最近中國制造業(yè)數(shù)字亦表現(xiàn)正面，預料紙品包裝的價格在年底前可能會再次上漲。玖龍紙業(yè)將于11月底公布業(yè)績，預料因價格改善的因素未反映，業(yè)績將未如理想。摩根大通上調(diào)玖龍紙業(yè)2014年純利預測7.7%。
在市場逐漸回暖的大環(huán)境下，玖龍紙業(yè)再一次發(fā)行債券。10月12日，玖龍紙業(yè)子公司玖龍紙業(yè)(太倉)有限公司計劃發(fā)行2012年度第一期中期票據(jù)，發(fā)行金額為6億元，債券期限為兩年。發(fā)行人的負債以短期借款為主，短期借款的還款期較短，同樣對公司的現(xiàn)金流是一種壓力。公司雖然保持著每年盈利，但凈利潤增長速度已經(jīng)較快地降低，從數(shù)據(jù)上看，發(fā)行人2009年-2011年的營業(yè)利潤率分別為5.09%、10.84%、2.79%，凈利潤分別為2.40億元、5.76億元、1.60億元，在這種背景下，債務的增加對償債風險的影響很大。
據(jù)了解，此次募集的資金有3億元將用于補充公司本部流動資金，滿足公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求;剩余3億元用于償還公司本部部分銀行貸款，以降低公司的融資成本，進一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。
據(jù)悉，2011年年底，玖龍紙業(yè)在東莞的兩家子公司分別發(fā)行了短期融資券和中期票據(jù)。東莞玖龍紙業(yè)于去年發(fā)行了第一期中期票據(jù)，中期票據(jù)的注冊額度是11億元，票面年利率是6.78%，融資的用途都是補充流動資金和置換部分銀行貸款。
業(yè)內(nèi)人士認為，由于受到前段時間國際經(jīng)濟環(huán)境的影響，導致玖龍紙業(yè)嚴重缺乏流動資金，此次發(fā)行的債券將進一步舒緩其流動資金壓力。
據(jù)披露的數(shù)據(jù)，2009年-2011年，發(fā)行人玖龍紙業(yè)(太倉)合并財務報表的資產(chǎn)負債率分別為60.63%、64.82%、67.54%。而2011年造紙行業(yè)的資產(chǎn)負債率平均值為66%。2012年6月末，玖龍紙業(yè)(太倉)的資產(chǎn)負債率為65.22%。盡管資產(chǎn)負債率并不太高，但該公司流動負債迅速增加且偏高。2009年-2012年6月末，發(fā)行人合并報表負債總額分別為58.32億元、83.68億元、98.28億元和89.22億元，其中流動負債占比分別為70.86%、61.23%、84.11%和84.35%。
雖然大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為造紙業(yè)不可能在短期內(nèi)全面復蘇，但玖龍紙業(yè)并沒有停止擴張的腳步，這也成為玖龍紙業(yè)負債增加的主要原因之一。
公告顯示，玖龍紙業(yè)的總產(chǎn)能將在2014年6月接近1400萬噸，比2012年6月底增加近21%�！τ诋a(chǎn)能的增加，玖龍紙業(yè)董事長張茵依然持樂觀態(tài)度，預計2013年可實現(xiàn)產(chǎn)能 1320萬噸，2014年可達1385萬噸，2015年可達1420萬噸。截止2012年6月30日，玖龍紙業(yè)設(shè)計年產(chǎn)能已經(jīng)達到1145萬噸。
根據(jù)玖龍紙業(yè)正在進行的擴產(chǎn)計劃，在兩年內(nèi)將共有五臺造紙機陸續(xù)建成投產(chǎn)，預計到2014年全部完成，其中包括位于重慶基地的一臺計劃年產(chǎn)能為55萬噸的三十三號造紙機;泉州基地的三十五號和三十六號造紙機，以及新建沈陽基地的三十七號造紙機，將用于卡紙類產(chǎn)品的生產(chǎn)。
樂山基地也進入包裝紙市場，其中一臺三十九號造紙機將用于高強瓦楞紙芯的生產(chǎn)，設(shè)計產(chǎn)能為30萬噸。此外，位于天津基地的三十四號造紙機已經(jīng)在今年7月投產(chǎn)，目前正在進行優(yōu)化。玖龍紙業(yè)另一核心業(yè)務，廢紙回收采購也在繼續(xù)增加，在國內(nèi)廢紙采購方面，本年度內(nèi)國內(nèi)廢紙采購后已經(jīng)占據(jù)玖龍紙業(yè)廢紙采購量的23%左右。
業(yè)內(nèi)人士表示，玖龍紙業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品多用于產(chǎn)品包裝，例如瓦楞紙和包裝紙，其股價以及業(yè)績很能反映全球經(jīng)濟情況。國內(nèi)造紙行業(yè)已進入成熟階段，行業(yè)持續(xù)低迷的狀況仍未緩解。上半年多數(shù)公司經(jīng)營狀況大幅下降甚至虧損，紙品需求繼續(xù)低迷，雖然經(jīng)濟環(huán)境逐漸變好，但行業(yè)景氣度難以快速回升。
玖龍紙業(yè)是廣東東莞的龍頭企業(yè)，一直致力于環(huán)保造紙，其公司理念是“沒有環(huán)保就沒有造紙”，光東莞基地2012年就有望實現(xiàn)產(chǎn)值160億元。在財富中文網(wǎng)發(fā)布 2012年中國企業(yè)500強排行榜上，玖龍紙業(yè)以244元億元人民幣的總營收，再次進入財富中國企業(yè)500強榜單。
“東方不亮西方亮”是張茵信奉的經(jīng)營理念。玖龍紙業(yè)也在致力于實現(xiàn)產(chǎn)品種類的多元化。除了最早從事的牛卡紙、高強瓦楞紙、涂布灰底白板紙等產(chǎn)品之外，去年玖龍紙業(yè)還新增了以廢紙為主要原料的環(huán)保型文化用紙。而由于這一產(chǎn)品因為其符合當今低碳、環(huán)保理念的要求，價格更具優(yōu)勢，且品質(zhì)精良，很快獲得了市場的認可。
張茵透露，玖龍紙業(yè)東莞基地正在向政府申請合并，希望能將原來的幾家企業(yè)合并為一家。屆時，今年玖龍紙業(yè)東莞基地的總年產(chǎn)值將有望達到160億元。
