本周造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為3.60%，落后滬深300 指數(shù)(本周下跌0.75%)2.85 個百分點。我們認為，年關(guān)的臨近，各經(jīng)銷商及終端用戶更多的考慮回收流動性，因此產(chǎn)品價格短期將維持低迷的狀況,節(jié)前一周的價格走勢基本符合我們的預(yù)期，各紙品及原料價格維持不變。我們維持對造紙行業(yè)“低配”的投資建議，而鑒于輕工行業(yè)多數(shù)行業(yè)需求受經(jīng)濟下滑的影響程度較小，且產(chǎn)品定價能力較強，因此給予輕工行業(yè)“超配”的投資建議。

　　本周國際針葉、闊葉漿價格出現(xiàn);國內(nèi)漿價維穩(wěn)。國際漿價中，本周歐洲針葉漿價格下跌0.5%，而闊葉漿價格上漲0.6%。前期一些木漿制造商向歐洲和中國發(fā)出提價通知，但提價能否成功仍需拭目以待。11月全球生產(chǎn)商木漿庫存天數(shù)為38 天，同比上升5 天，高企的庫存可能導(dǎo)致提價行為困難重重。我們維持前期觀點，海外漿價仍處于下滑趨勢，國內(nèi)漿價還未敢說真正企穩(wěn)，至少價格短期仍將處于底部徘徊。

　　國際廢紙價格企穩(wěn)。國際廢紙價格經(jīng)過前期快速大幅的回調(diào)后，本周美廢價格趨穩(wěn)，因為廢紙后期的供給受海外經(jīng)濟下滑影響，供給幾無增量，而國內(nèi)箱板紙新增產(chǎn)能導(dǎo)致需求增長，因此我們認為廢紙后期價格下跌空間有限，甚至就此企穩(wěn)止跌。

　　需求低迷，紙價維持下跌趨勢，價格下行趨勢短期難以改變。雙膠紙本周貿(mào)易商出貨量穩(wěn)定，價格方面亦無大波動。新投產(chǎn)項目雖多未達產(chǎn)，但產(chǎn)能正陸續(xù)釋放中，后期價格向上動力不足;白卡紙本周國內(nèi)白卡價格總體較為平穩(wěn)，部分地區(qū)下游需求受節(jié)日支撐較之前稍有好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商略有補貨行動;銅版紙方面，本周價格走勢相對溫和，華南及華東地區(qū)紙價穩(wěn)定，而華中及東北地區(qū)目前仍有小幅下調(diào)。受生產(chǎn)成本制約，目前紙廠持續(xù)降價空間已經(jīng)有限，為緩解庫存壓力部分紙廠開工率有所下降。