本期內(nèi)容提示:①本周造紙板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。本周造紙板塊整體下跌1.57%,強(qiáng)于市場(chǎng)(同期滬深300下跌1.88%),造紙重點(diǎn)公司下跌2.35%。
②各紙種價(jià)格依然處于弱勢(shì)。銅版紙價(jià)格本周下跌。需求低迷,經(jīng)銷商謹(jǐn)慎采購(gòu),成交價(jià)格下滑100元/噸左右。山東太陽(yáng)24號(hào)機(jī)繼A1、A2銅版紙?jiān)嚈C(jī)紙之后推出A3新品,目前報(bào)價(jià)6200元左右。雙膠紙價(jià)格本周微跌。成交低迷,經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅下滑。東莞玖龍28號(hào)機(jī)近期將推出全木漿雙膠紙�；业装装寮垉r(jià)格下跌。富陽(yáng)地區(qū)9月第一輪限產(chǎn)結(jié)束,紙廠普遍讓利經(jīng)銷商100元/噸左右,終端成交均價(jià)隨之下滑。白卡紙價(jià)格本周維穩(wěn)。成交持續(xù)低迷,紙廠庫(kù)存壓力漸大,成交價(jià)格暫穩(wěn)。箱板紙及瓦楞原紙成交價(jià)格基本維持穩(wěn)定。受需求抑制成交清淡,原材料價(jià)格維持高位,紙廠成本壓力大。
�、蹏�(guó)際紙漿美元價(jià)格下跌,國(guó)內(nèi)針葉漿下跌、闊葉漿微漲,美廢ONP價(jià)格維穩(wěn)、OCC價(jià)格上漲。匯率波動(dòng)因素,國(guó)際紙漿美元價(jià)格下跌,歐元價(jià)格上漲。近中秋假期,國(guó)內(nèi)漿市成交清淡,針葉漿價(jià)格下跌,闊葉漿價(jià)格微漲。美廢價(jià)格仍在高位,預(yù)計(jì)夏季結(jié)束美國(guó)廢紙回收量將逐步回升,國(guó)內(nèi)紙廠淡季也將逐漸收尾。
④中報(bào)業(yè)績(jī)回顧:整體符合預(yù)期,造紙出現(xiàn)盈利下滑、包裝穩(wěn)定增長(zhǎng)、輕工內(nèi)銷高速增長(zhǎng)&外銷多重壓力體現(xiàn)。(1)造紙:重點(diǎn)公司Q2盡管收入同比環(huán)比仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑,這主要由產(chǎn)能陸續(xù)釋放預(yù)期、銷售淡季加之宏觀形勢(shì)不明影響下游需求等綜合影響所致,這也是我們5月下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)的初衷,我們預(yù)計(jì)隨著落后產(chǎn)能淘汰加緊落實(shí)加之需求轉(zhuǎn)入旺季,企業(yè)盈利有望在三季度末觸底。(2)包裝:依托下游消費(fèi),主要上市公司整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)(利潤(rùn)增速在10%-30%,部分超過(guò)50%),預(yù)計(jì)后續(xù)將受益于原材料價(jià)格回落,盈利得以提升,穩(wěn)定增長(zhǎng)可期,看好該板塊在弱市中的防御性。(3)輕工:內(nèi)銷類企業(yè)渠道品牌優(yōu)勢(shì)凸顯,增長(zhǎng)延續(xù)良好態(tài)勢(shì)(增速均超過(guò)50%);而外銷出口復(fù)蘇之路漫長(zhǎng),加之多項(xiàng)不利因素的影響,業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘淡(大部分出現(xiàn)下滑,少數(shù)公司已虧損)。仍長(zhǎng)期看好渠道品牌優(yōu)勢(shì)明顯的內(nèi)銷型公司,后續(xù)表現(xiàn)將依賴于估值切換。申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司
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