盡管近期大盤震蕩下行，ST宜紙卻在近2個月間逆勢上漲。從5月31日最低價8.98元到7月29日最高價15.75元，區(qū)間最高漲幅達75%。經(jīng)營業(yè)績上，公司中報顯示上半年虧損1194萬元，之前市場關(guān)于重組的傳聞被否之后，ST宜紙目前最大亮點則在于7月23日的搬遷公告。根據(jù)當?shù)刭Y深地產(chǎn)人士分析，若按目前的地價與房價，ST宜紙廠房搬遷帶來的土地收益不會低于10億元。

然而，由于連年虧損，ST宜紙目前負債超過99%，而搬遷將新增投資15億元。在如此的高負債與高投入情況下，ST宜紙的搬遷情況到底如何？為弄清真相，7月底，證券時報記者深入宜賓、南溪進行調(diào)查采訪。

搬往南溪

南溪縣裴石鄉(xiāng)麻柳村，當?shù)卣诮M織搬遷簽約，4到8組均在首期搬遷計劃之中，涉及搬遷面積上千畝、人口上千人。村民反映，盡管目前的意向簽約已經(jīng)大部分完成，但在征地拆遷與賠償方面并沒有達成一致，村民最關(guān)心的安置房建設(shè)仍沒有動工。

裴石鄉(xiāng)鄉(xiāng)長李曉彬介紹，搬遷工作均由南溪政府負責組織，資金主要從羅龍工業(yè)集中區(qū)管委會劃轉(zhuǎn)，鄉(xiāng)政府負責具體落實。記者在現(xiàn)場看到，通往沿江的道路已經(jīng)開始動工。原南溪縣已于7月28日更名為南溪區(qū)，城市規(guī)劃發(fā)展或?qū)⑦M一步加快。

關(guān)于ST宜賓的搬遷傳聞早就有之。2008年初，公司曾向媒體證實，有搬遷至江安縣陽春工業(yè)園區(qū)的計劃；江安縣政府網(wǎng)當年還進行過環(huán)評公示。出乎意料的是，今年5月27日，ST宜紙公告稱擬整體搬遷至宜賓市南溪縣裴石鄉(xiāng)麻柳壩。正是這則公告之后的2個月里，ST宜紙的股價最高飆升了75%。

在5月27日公告之前，南溪區(qū)政府網(wǎng)站已經(jīng)公布了ST宜紙整體遷建項目簽約南溪的新聞。5月9日發(fā)布的“宜賓紙業(yè)整體搬遷技改項目一期工程二次公示”顯示，一期工程占地為1000.05畝。遷建地為屬南溪區(qū)規(guī)劃的裴石輕工業(yè)園區(qū)，西邊位于麻柳壩、北臨裴石場鎮(zhèn)，政府公示顯示，園區(qū)規(guī)劃面積為5.56平方千米（8340畝）。

據(jù)羅龍工業(yè)集中區(qū)管委會相關(guān)人員透露，搬遷計劃在8月份完成，土地平整之后，將按政策以工業(yè)用地的形式掛牌出讓。宜賓市國資委證實了此事。記者注意到，南溪縣國土資源局近期的掛牌出讓成交公示中，同處裴石鄉(xiāng)編號為“NT-2011-05號第二宗”的工業(yè)用地，成交價格約為9.7萬元/畝。據(jù)此，ST宜紙新區(qū)一期工程地價大概為1億元左右。

宜賓市國資委相關(guān)負責人表示，ST宜紙的計劃搬遷時間是在9月份。然而，最終還得取決于項目前期的土地報建、環(huán)評等工作進度。特別是新區(qū)屬于長江中上游區(qū)域，環(huán)評要求相當嚴格。但他透露，由于新區(qū)本身對硬件設(shè)施要求較高，環(huán)評規(guī)劃控制完善，目前進展十分順利。“雖然正式批文現(xiàn)在還沒有下來，但大的方向都已基本過關(guān)�！�

而據(jù)宜賓市環(huán)保局法宣科介紹，新區(qū)建設(shè)的環(huán)評程序為：先要確定有資質(zhì)的環(huán)評單位編制規(guī)劃，然后到四川省政務(wù)中心申報，由省環(huán)保廳確定環(huán)評的形式之后，才會下發(fā)到市環(huán)保局組織后期評審。法宣科負責人表示，目前的進展情況他們不是很清楚。

資金之謎

ST宜紙是宜賓市的老國有企業(yè)，宜賓市國資委相關(guān)負責人向記者坦言，由于ST宜紙的設(shè)備老化，大多是上世紀70、80年代的產(chǎn)品，技改與環(huán)保成本高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，不虧損反而不正常。正因如此，搬遷的目的是為了使企業(yè)的設(shè)備更先進，產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)更加合理，降低企業(yè)沉重的包袱。

根據(jù)ST宜紙公布的搬遷方案，搬遷將新增投資15億元。公司表示，資金來源主要是土地處置收益、政府對搬遷損失及搬遷成本的補貼和銀行融資。記者注意到，按ST宜紙目前的負債，銀行融資幾無可能。實際上，從2005年至今，ST宜紙經(jīng)營一直都處于虧損狀態(tài)。其中2005年、2008年、2010年的盈利均靠政府補貼。2007年6月，因環(huán)保不達標，曾被停產(chǎn)整頓近半年。

談及搬遷的啟動資金，上述宜賓市國資委相關(guān)負責人透露，當?shù)卣谫Y金方面給予了ST宜紙全力支持，主要來源于老區(qū)土地拍賣的收益。他表示，扣除相關(guān)稅費及經(jīng)濟適用房費用等外，大部分收益都將用于支持企業(yè)的搬遷�！翱梢哉f，這將是近年來市委市政府對工業(yè)企業(yè)最大的一次支持。”他說。

證券時報記者了解到，ST宜紙老廠區(qū)岷江西路地塊位于宜賓市“五糧液[37.36 0.24% 股吧]特色街區(qū)”規(guī)劃之中。根據(jù)當?shù)卣罱嫉摹拔寮Z液特色街區(qū)（北區(qū)）城市設(shè)計”公示內(nèi)容，老廠區(qū)的體育館及辦公區(qū)域規(guī)劃為“休閑活動中心”；老廠區(qū)則包含“白酒品牌發(fā)布及會展中心”、“主體休閑居住區(qū)”、“SOHO商住區(qū)”、“總部辦公區(qū)”等內(nèi)容。

如果進行房地產(chǎn)開發(fā)，老廠區(qū)緊鄰宜賓學(xué)院，屬舊州組團區(qū)域。附近2010年初開盤的書香府第，所屬地塊“E-12-01、E-12-02”2009年6月的競得價為1960元/平方米。若按2009年的地價計算，ST宜紙老廠區(qū)約500畝的土地價值超過6億元。當?shù)刭Y深地產(chǎn)人士分析，若按目前的地價與房價，加之規(guī)劃的“五糧液特色街區(qū)”，ST宜紙的土地收益不會低于10億元。

據(jù)宜賓市規(guī)劃局相關(guān)人員介紹，為推動“五糧液特色街區(qū)”項目，宜賓市政府7月份獨資組建了新宜投資公司，主要負責市政項目建設(shè)。而ST宜紙老區(qū)的土地平整與拆遷工作，將由新宜投資旗下的“五新公司”負責。

艱難的轉(zhuǎn)型之道

ST宜紙搬遷之后，新上項目主要是發(fā)展市場前景較好的食品紙，包括建化學(xué)竹漿9.5萬噸/年，化機漿6.8萬噸/年，食品紙10萬噸/年，文化紙10萬噸/年。

“宜賓紙業(yè)于2011年5月落戶南溪縣裴石輕工業(yè)園，占地3000畝，總投資60億元，預(yù)計產(chǎn)值100億元，年利稅約20億元，能解決就業(yè)3000人，預(yù)計兩年后投產(chǎn)�！蹦舷膬�(nèi)部宣傳欄中，如是介紹ST宜紙的落戶情況。

新區(qū)規(guī)劃的竹漿紙項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。國家發(fā)改委關(guān)于《全國林紙一體化工程建設(shè)“十五”及2010年專項規(guī)劃》2004年就已出臺，對于竹漿發(fā)展布局重點是東南沿海地區(qū)和西南地區(qū)。

對于市場關(guān)注的竹資源情況，宜賓市國資委透露，經(jīng)當?shù)亟y(tǒng)計，目前能滿足40萬噸竹漿紙產(chǎn)能需求。而ST宜紙首期規(guī)劃為竹漿9.5萬噸，資源供應(yīng)不成問題。李曉彬表示，按照南溪區(qū)“十二五”規(guī)劃要求，生態(tài)綠化率將由現(xiàn)在的28%提高到40%，特別是當?shù)刎S富的河灘地與竹資源種植，將為造紙業(yè)發(fā)展提供有利條件。

然而，為何ST宜紙的搬遷卻是在國家相關(guān)政策出臺的6年之后？2008年搬遷至江安的計劃，以及近幾年重組計劃均在中途流產(chǎn)。可見，ST宜紙的搬遷與轉(zhuǎn)型之道并非一帆風(fēng)順。

證券時報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在引進ST宜紙之前，南溪區(qū)已引進了另一家大型民營造紙企業(yè)——藍天紙業(yè)。該司由原宜賓宏遠紙業(yè)改制組建。2008年遷往南溪之后，主推的白板紙市場表現(xiàn)一直較好，公司總經(jīng)理李再富向證券時報記者透露，項目的稅利在20%左右。

而從近幾年ST宜紙的發(fā)展來看，2002年企業(yè)大幅虧損之后，被委托給宜賓天原集團[13.08 -1.43% 股吧]經(jīng)營，但業(yè)績并沒有大的改觀，此后的2003年到2007年，經(jīng)營每況愈下。到2008年，經(jīng)營權(quán)最終被宜賓市國資委收回。

如今，ST宜紙的搬遷與轉(zhuǎn)型終于水落石出，盡管得到當?shù)卣拇罅χС�，但高負債與高投入依然是ST宜紙所要面臨的困境。對如何解決公司的資金缺口，ST宜紙董秘鹿彪以“處于敏感期，不宜報道”為由拒絕接受記者采訪。

根據(jù)公開信息，ST宜紙擬于8月至10月停產(chǎn)，下一步著手進行土地處置相關(guān)工作。目前，公司的473畝工業(yè)性土地使用權(quán)，在2003年12月31日就已經(jīng)抵押給銀行，為宜賓紙業(yè)集團向銀行借款7227萬元。到2006年，該筆借款的債權(quán)人已由原貸款銀行轉(zhuǎn)為宜賓市國資公司，但目前借款尚未歸還，抵押也尚未解除。

據(jù)此，9月份是否能按預(yù)期啟動新區(qū)建設(shè)項目，除要取決環(huán)評進展、當?shù)氐拇迕癜徇w工作與老廠區(qū)土地掛牌融資工作等進展之外，仍面臨很多要走的程序，證券時報將繼續(xù)關(guān)注。