作為西部地區(qū)大型新聞紙生產(chǎn)企業(yè)，ST宜紙前景堪憂。

該公司今天發(fā)布半年報顯示，該公司實現(xiàn)紙品總產(chǎn)量80301 噸，同比增長13.09 %，實現(xiàn)營業(yè)收入3.95億元，同比增長14.43%，但是凈利潤為虧損1142.53萬元，同比大幅下降116.18%。

對于公司出現(xiàn)虧損，ST宜紙給出的解釋是，上半年，雖然全球經(jīng)濟仍在繼續(xù)緩慢地回暖，但經(jīng)濟動蕩加大，通貨膨脹加速上揚，原燃料價格不斷攀升，紙品價格上漲困難，同時雙膠紙和食品紙又進入淡季，公司的外部經(jīng)營環(huán)境極其嚴峻。

事實上，這并不是ST宜紙?zhí)潛p的最根本原因。據(jù)了解，大部分造紙上市公司上半年并沒有出現(xiàn)虧損。

從這家公司歷年年報來看，該公司近年來毛利率呈整體下降趨勢，且明顯低于行業(yè)平均水平。在銷售利潤率方面，雖然公司歷年來各項費用率與行業(yè)平均值差距不大，但由于毛利率明顯低于行業(yè)平均水平，所以即使在盈利年份，銷售利潤率也僅維持在1.5%左右的低水平，大幅低于行業(yè)平均值。

ST宜紙是西部地區(qū)最大新聞紙、食品包裝原紙、文化紙生產(chǎn)企業(yè)，也是第一張國產(chǎn)新聞紙誕生企業(yè)，目前制漿能力20萬噸/年，紙品設(shè)計產(chǎn)能16萬噸/年。

2007年6月，因環(huán)保不達標，ST宜紙曾被停產(chǎn)整頓近半年。因經(jīng)營不善，從2006年以來ST宜紙連續(xù)多年虧損。2006年、2007年分別虧損6491萬元、8854萬元。2008年在獲得總計達2455萬元的政府補貼后，實現(xiàn)微薄的485萬元凈利潤。然而，2009年，ST宜紙又虧損6384萬元。在2010年實現(xiàn)1027萬元利潤后，今年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.6億元，但再次虧損649萬元。

為解決ST宜紙的困境，當?shù)卣媱潓T宜紙搬遷，并上馬新項目。與此同時，晨鳴紙業(yè)(000488)（000488.SZ）和央企中冶紙業(yè)集團公司等多家造紙企業(yè)都曾計劃收購ST宜紙，但是均未能成功。

在晨鳴紙業(yè)和中冶紙業(yè)集團公司等外地企業(yè)退出后，當?shù)卣荒軐⑾Ｍ耐性赟T宜紙第二大股東五糧液(000858)集團身上。目前，五糧液集團持有ST宜紙16.06%股權(quán)，僅次于宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司。

今年4月27日，ST宜紙發(fā)布了一項可能涉及公司股權(quán)事宜的公告，隨后停牌。5月10日，ST宜紙發(fā)布公告稱，政府相關(guān)部門與一家公司洽談的合作項目關(guān)于公司股權(quán)事宜未達成一致意見，已終止合作談判，并且公司在未來三個月內(nèi)沒有資產(chǎn)重組等重大事項。

四川當?shù)匾患覅f(xié)會負責人此前對《第一財經(jīng)日報》透露，沒有合作成功的主要原因是五糧液集團不愿接受政府提出的較為苛刻的條件。

造紙行業(yè)一位分析師曾告訴本報，ST宜紙未來只能寄望于重組，否則很難走出經(jīng)營困境。

從今年8月開始至10月，ST宜紙的老區(qū)將開始停產(chǎn)，并開始進行土地處置相關(guān)工作。2012年底前完成新區(qū)項目建設(shè)。新區(qū)將保留食品紙和文化紙兩個產(chǎn)品。新區(qū)建化學竹漿9.5 萬噸/年，化機漿6.8萬噸/年，食品紙10萬噸/年，文化紙10萬噸/年。

但ST宜紙有沒有足夠資金進行建設(shè)還是個問題。數(shù)據(jù)顯示，長期以來ST宜紙資產(chǎn)負債率持續(xù)上升，近年來更因經(jīng)營狀況惡化導致該比率上升至95%以上，2010 年為97.9%，已接近資不抵債狀態(tài)的破產(chǎn)狀態(tài)，資本安全度極低。同期，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率只有59.33%。