本周造紙印刷板塊走勢(shì)超越大盤(pán)。板塊本周上漲幅度為1.52%，超越滬深300指數(shù)(本周上漲0.21%)1.73個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，這是人民幣持續(xù)升值預(yù)期使得板塊在上周擁有了超額收益。我們認(rèn)為，目前板塊的整體估值具有一定的防御性，人民幣對(duì)美元的持續(xù)升值預(yù)期，故我們依然給予行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)，維持“標(biāo)配”的建議。

工信部分解下達(dá)2011年淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，其中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)為744.5萬(wàn)噸，其中河北、河南、山東、山西等省在煉鐵、煉鋼、焦炭、平板玻璃、造紙等行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)較重。淘汰數(shù)量明顯超預(yù)期，此次的淘汰量較大，744.5萬(wàn)噸的淘汰數(shù)量大致占現(xiàn)有產(chǎn)能的7-8%。而從目前工信部下達(dá)的淘汰指標(biāo)來(lái)看，整個(gè)“十二五”的淘汰量將有望明顯提升，我們據(jù)此預(yù)測(cè)“十二五”的淘汰量有望提升至1200萬(wàn)噸以上，將占目前總體產(chǎn)能的12%左右。

本周國(guó)際漿價(jià)有所上漲。上上周價(jià)格的大幅下挫和NPNS在皮克圖的北方漂白軟木牛皮(NBSK)紙漿廠由于鍋爐機(jī)械故障意外關(guān)閉是本周漿價(jià)反彈的主要原因。

供給的下降導(dǎo)致美廢與日廢價(jià)格本周出現(xiàn)一定幅度的上漲，我們維持前期觀點(diǎn)：廢紙價(jià)格大幅下跌的可能性較小，價(jià)格有望維持高位振蕩或小幅上揚(yáng)。

在紙價(jià)方面，原先我們認(rèn)為紙價(jià)有望隨著漿價(jià)在二季度出現(xiàn)普遍性的上調(diào)，但從目前來(lái)看，僅有白卡紙?zhí)醿r(jià)較為順利，其盈利能力在二季度環(huán)比有望出現(xiàn)上升，其他紙種提價(jià)面臨較大困難。