溶解漿成為造紙行業(yè)新的利潤增長點，但后期盈利水平有待進一步觀察。高棉價促進目前溶解漿高盈利狀態(tài)，現(xiàn)有溶解漿業(yè)務的公司2011年業(yè)績增厚確定無疑。但目前的高盈利狀態(tài)將導致眾多新增產(chǎn)能的投入，后期需重點關注兩個因素:首先是本季國內(nèi)及全球棉花種植面積的增長情況，這決定了2012年粘膠纖維這一產(chǎn)業(yè)鏈整體的盈利水平；其次是國內(nèi)溶解漿新增產(chǎn)能的數(shù)量及投產(chǎn)情況，這決定了粘膠纖維這一產(chǎn)業(yè)鏈上利潤分配的情況。

造紙用化學漿價格上漲或成趨勢。金融危機既導致部分商品漿產(chǎn)能永久性關閉，又導致眾多新建項目建設進程放緩，今明兩年新增產(chǎn)能較少，多數(shù)集中于2013年投產(chǎn)。需求方面，中國需求未來依舊保持較快增長，歐洲和北美由于經(jīng)濟復蘇的因素，亦有望保持1-2%的需求增速，綜合來看，全球需求近兩年有望恢復到4%左右的增長水平。供需關系的改變將直接導致漿價的趨勢性上漲，但目前上漲幅度仍有待觀察。