我們調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前造紙行業(yè)回升的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)。紙品的出廠價（除了銅版紙外）在8月20日之后均有所上升，同時漿價價格也開始止跌，這說明了下游需求也正在好轉(zhuǎn)。

　　我們認為，目前紙價上漲正處于經(jīng)銷商和終端客戶的博弈期，而回暖的行業(yè)需求有利于紙價對于終端客戶上調(diào)獲得成功。我們預(yù)計，在9月的中下旬會出現(xiàn)紙價的第二次上調(diào)，且該趨勢已經(jīng)出現(xiàn)。

　　研究顯示，造紙行業(yè)的變化來自于供需兩方面的改觀。在需求方面，造紙行業(yè)的季節(jié)性變化環(huán)比會上升，中下游的補庫存將加大需求的擴大。而在供給方面，除了銅版紙外，其他紙種沒有新的大產(chǎn)能的沖擊，對于落后產(chǎn)能的淘汰，我們認為會出現(xiàn)超預(yù)期的情況。我們認為紙價上調(diào)這一趨勢會維持，從時間來看，至少到春節(jié)前，對于漲價的幅度我們認為會在15%～20%（銅版紙除外）。

　　在造紙業(yè)供需兩方面好轉(zhuǎn)，以及紙價開始出現(xiàn)上漲趨勢的背景下，我們判斷，行業(yè)盈利即將提升。

　　在投資方面，目前來看，紙品價格上漲剛開始，在周期性行業(yè)轉(zhuǎn)折的初期，我們繼續(xù)維持原先的觀點：紙業(yè)存在相對收益，建議增加配置�！�