我國 2020 目標為減少單位GDP 碳排放為40~45%,森林碳匯是目前最為經(jīng)濟的“碳吸收”手段。按照國內(nèi)第七次森林普查數(shù)據(jù),國內(nèi)森林面積達到1.95 億公頃,覆蓋率提升至20%以上,我國森林植被總碳儲量達到了78.11 億噸,而以新能源為代表的“碳減排”計劃和碳捕捉(CCS)為代表的“碳吸收”計劃在目前階段仍不成熟,成本很高。以上的證據(jù)表明,按照我們目前的物質(zhì)條件和技術水平,要降低碳排量,依靠國內(nèi)森林資源是最為可行的方法。前日政府舉措也表明將通過植樹造林和加強森林管理,擴張森林面積4000 萬公頃,森林蓄積量比2005 年增加13 億立方米。

　　國內(nèi)外木材供應將下滑,木材價格上行預期強烈。我們判斷未來國內(nèi)木材的供需關系將發(fā)生改變,一方面,國際上出于森林固碳需要的考慮,木材的國際供應將萎縮(俄羅斯出口關稅上調(diào),巴西減少森林砍伐數(shù)量),國內(nèi)政府因宜林面積縮小和碳排放指標的壓力,將收緊木材砍伐指標;另一方面,國內(nèi)木材下游,如房地產(chǎn)、木材加工業(yè)和造紙等固定資產(chǎn)投資仍在以20%的速度增長,對木材的需求仍將保持高速增長,因此我們預計未來短時間內(nèi),木材的供需環(huán)境發(fā)生逆轉是一個大概率事件,林木的價格將上漲。

　　我們建議投資者積極布局具備林業(yè)資產(chǎn)的上市公司。這類公司主要有威華股份(66萬畝林地,桉樹、馬尾松為主),吉林森工(449萬畝林地采伐權,松木為主),岳陽紙業(yè)(105 萬畝可控林地)等等,我們認為木材價格的上漲中,最為收益的是威華股份,其次是吉林森工和岳陽紙業(yè)而其他具備林地資源的公司如永安林業(yè)、升達林業(yè)等也值得關注。

　　催化劑:哥本哈根會議12 月7 日召開,已經(jīng)有85 國首腦確認出席,與會成果有望超預期;俄羅斯出口關稅的上調(diào)和巴西減少木材砍伐的舉措都將成為木材價格上漲的催化劑。