凱恩股份2008年扭虧得益于產(chǎn)品需求增長和成本降低；投資收益和補(bǔ)貼收入使公司業(yè)績表現(xiàn)大大改善。受益于政府扶持，公司生產(chǎn)力有效解放，推升公司未來業(yè)績表現(xiàn)。

　　凱恩股份4月7日發(fā)布年報(bào)，公司2008年實(shí)現(xiàn)主營收入3.85億元，同比增長11.61%；凈利潤2,227.80萬元，同比增長235.33%；每股收益0.11元，每股凈資產(chǎn)1.82元，凈資產(chǎn)收益率6.28%。不分配不轉(zhuǎn)增

　　公司2008年得以扭虧主要得益于產(chǎn)品需求保持增長，加之第三季度紙漿價(jià)格回落，公司銷售毛利率提升所致。雖然歐美金融危機(jī)影響在四季度逐步體現(xiàn)，國內(nèi)出口為導(dǎo)向的制造業(yè)出口業(yè)務(wù)急劇下降，相應(yīng)的減少了對電容器紙產(chǎn)品的需求，但國內(nèi)收入仍保持增長，海外市場收入增長仍然強(qiáng)勁。

　　據(jù)了解，公司是全球范圍內(nèi)僅有的兩家能夠系列化生產(chǎn)電解電容器紙的廠家之一，行業(yè)內(nèi)具有一定的壟斷優(yōu)勢。08年內(nèi)銷收入28,919.89萬元，同比增長3.71%；外銷收入9160.84萬元，同比增長69.25%。得益于紙漿成本降低，公司全年毛利率達(dá)27.64%，同比上升3.78個(gè)百分點(diǎn)，較上半年的26.82%，下半年仍有不小升幅。

　　值得指出的是，公司雖然大幅扭虧，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅為397.12萬元。通過處置子公司亨寶德紙業(yè)等非流動性資產(chǎn)獲得1,543.28萬元和獲得政府補(bǔ)貼526.94萬元，公司業(yè)績表現(xiàn)大大改善。

　　公司是國內(nèi)唯一一家能夠系列化生產(chǎn)電解電容器紙的廠家，外銷比例不到25%。目前公司已經(jīng)研制開發(fā)出一百多個(gè)品種的低、中、高壓電解紙，和日本NKK企業(yè)幾乎壟斷了全球近1.8萬噸的市場份額，其中日本NKK產(chǎn)量約1萬噸，市占率約為60%，公司則占25%左右市場。2007年4月，商務(wù)部發(fā)布肯定性終裁公告，決定自2007年4月18日起對從日本進(jìn)口的電解紙征收15%至40.83%的反傾銷稅，征收期限為5年。由于NKK采用加工貿(mào)易對國內(nèi)市場的傾銷滲透，2007年、2008年我國進(jìn)口電容器紙達(dá)到4,070和3,970噸，使公司毛利率卻出現(xiàn)下滑的趨勢。

　　受益于政府扶持國內(nèi)高科技企業(yè)，中國于2009年4月起開始禁止電解電容器紙通過加工貿(mào)易的方式進(jìn)口，將有效解放公司生產(chǎn)力，推升公司未來業(yè)績表現(xiàn)。

　　從產(chǎn)品分類來看，高端產(chǎn)品約占20%，中端產(chǎn)品占50%左右，NKK產(chǎn)品如提價(jià)15%（不提價(jià)將難以達(dá)到目前的利潤率），間接也提升了公司產(chǎn)品價(jià)格和盈利能力，預(yù)計(jì)綜合毛利將有望達(dá)到再提升5-10個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司2008年前三季度實(shí)現(xiàn)主營收入2.99億元，同比增長16.28%；凈利潤2,386.09萬元，同比增長700.84%；每股收益0.12元，每股凈資產(chǎn)1.83元，凈資產(chǎn)收益率6.70%。