“大家都在賭‘復(fù)蘇’�！�
朱龍告訴記者，由于工廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)，他們倉(cāng)庫(kù)里的螺紋鋼越堆越高了。這名中部省份的一家大型鋼企銷(xiāo)售主任抱怨，年前好不容易甩掉的庫(kù)存，如今重新抬頭。
不過(guò)，與朱龍的壓力比起來(lái)，經(jīng)銷(xiāo)商的存貨壓力似乎更大。春節(jié)前后鋼材有一輪小漲幅，很多經(jīng)銷(xiāo)商紛紛“買(mǎi)漲”。但后來(lái)鋼價(jià)又下跌，結(jié)果經(jīng)銷(xiāo)商又換來(lái)了新的庫(kù)存——杭州一家經(jīng)銷(xiāo)商，在春節(jié)前后的一波鋼材漲幅中進(jìn)了20萬(wàn)噸熱卷，現(xiàn)在每噸價(jià)格跳水600多元，“怎么出手都是虧。”
不過(guò)，一種樂(lè)觀(guān)主義情緒開(kāi)始在朱龍的公司高層蔓延。出于國(guó)家4萬(wàn)億投資計(jì)劃逐步落地、產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)的考慮，3月中旬的一次形勢(shì)分析會(huì)上，這家鋼企的高管預(yù)計(jì)：“鋼鐵行業(yè)的春天即將到來(lái)�！�
連續(xù)攀升的PMI似乎也在印證中國(guó)制造業(yè)“復(fù)蘇”的景象。3月4日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）發(fā)布，2月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.0％，比上月上升3.7個(gè)百分點(diǎn)。這已是該指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月上升。
“這個(gè)數(shù)字和反彈趨勢(shì)，均表示中國(guó)制造業(yè)有觸底回升的跡象�！敝袊�(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)在電話(huà)中告訴記者。
PMI是國(guó)際通行的制造業(yè)景氣指數(shù)，由新訂單、產(chǎn)出、庫(kù)存、就業(yè)、供應(yīng)商供貨時(shí)間等多個(gè)指數(shù)綜合加權(quán)而成。通常50％為臨界點(diǎn)，PMI在50％以上，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50％，反映經(jīng)濟(jì)衰退。
然而，歷時(shí)三周調(diào)查，記者發(fā)現(xiàn)，這個(gè)指數(shù)難以告知制造業(yè)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)圖景，其變化亦難透露企業(yè)的冷暖邏輯。
產(chǎn)能復(fù)蘇真相：一邊復(fù)產(chǎn)，一邊新增庫(kù)存
對(duì)于復(fù)產(chǎn)問(wèn)題，朱龍告訴記者：“這兩個(gè)月生產(chǎn)確實(shí)有所恢復(fù)。”但他表示，銷(xiāo)售狀況沒(méi)有好轉(zhuǎn)。
在CFLP細(xì)分項(xiàng)中，2月生產(chǎn)指數(shù)比上月上升5.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到51.2％。20個(gè)受調(diào)查行業(yè)中，有10個(gè)行業(yè)高于50％，交通運(yùn)輸設(shè)備制造、電氣機(jī)械及器材制造、通用設(shè)備制造等行業(yè)甚至達(dá)到60％以上。
PMI相關(guān)數(shù)值超過(guò)60％，通常表明生產(chǎn)擴(kuò)張正進(jìn)入白熱化時(shí)期。
“工廠(chǎng)‘檢修期’正逐漸結(jié)束�！� 中國(guó)石化上海石油化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海石化”）副總工程師趙永棋表示。一個(gè)月前，該公司重新啟動(dòng)了曾被迫停產(chǎn)的乙烯裝置和乙二醇等設(shè)備。
2008年9月份之后，石化業(yè)市場(chǎng)需求急劇萎縮。12月份，上海石化的原油加工量劇降至35萬(wàn)噸，僅為此前公司全年計(jì)劃的3.4％。上海石化不得不在去年年底做出“停產(chǎn)檢修”的決定。從去年11月末到今年2月26日，公司兩套乙烯生產(chǎn)設(shè)備，只有一套投入生產(chǎn)。
而今年2月份，上海石化一反頹勢(shì)，原油加工量環(huán)比上升幅度達(dá)30％，生產(chǎn)逐漸恢復(fù)。
記者在上海市金山區(qū)第二工業(yè)區(qū)發(fā)現(xiàn)，年后一度靜寂的工廠(chǎng)，不少也已結(jié)束“檢修期”，工人正陸續(xù)從培訓(xùn)課堂重返生產(chǎn)一線(xiàn)。
記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，不少主要制造行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能復(fù)蘇的現(xiàn)象。然而，同時(shí)并存的是，這些行業(yè)市場(chǎng)需求恢復(fù)的跡象并不明顯。
“復(fù)工后的產(chǎn)能，往往立即變成了產(chǎn)品庫(kù)存。”上海市化工協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)許秋塘說(shuō)。他剛剛輾轉(zhuǎn)完成了對(duì)上海各區(qū)縣大小企業(yè)的走訪(fǎng)。
但他表示，不重啟生產(chǎn)，企業(yè)的損失會(huì)更加慘重�！耙惶滓蚁┰O(shè)備，每次關(guān)停就有4000萬(wàn)的損耗�！壁w永棋坦言，不到萬(wàn)般無(wú)奈，企業(yè)不會(huì)輕易選擇停產(chǎn)。
“鋼之家”總經(jīng)理吳文章告訴記者，對(duì)于鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，停產(chǎn)通常不能超過(guò)3個(gè)月，否則設(shè)備需要大修，花費(fèi)會(huì)更大。
因此，去年10月以后鋼廠(chǎng)大量減產(chǎn)、停產(chǎn)，今年1、2月份各企業(yè)必然要重啟機(jī)器——這或能部分解釋鋼鐵產(chǎn)能迅速恢復(fù)的原因。
不過(guò)，僅憑“大修”成本，似乎還不夠?yàn)楫a(chǎn)能復(fù)蘇提供解釋。
廣東一家醫(yī)療器械產(chǎn)品公司的負(fù)責(zé)人直言，停產(chǎn)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，企業(yè)將很難活過(guò)這個(gè)“冬天”�！耙坏┩．a(chǎn)，企業(yè)面臨的是雙重信任危機(jī)�！边@位負(fù)責(zé)人解釋。
首先，企業(yè)的熟練員工會(huì)陸續(xù)離開(kāi)，后來(lái)即便有新訂單，也會(huì)面臨無(wú)人能做的境地。其次，供貨商和投資人會(huì)失去信心。
“如果工廠(chǎng)一直沒(méi)有動(dòng)靜，供貨商就會(huì)擔(dān)心他們的賒賬保障，從而不肯繼續(xù)為進(jìn)貨提供融資服務(wù)；另一方面，投資人會(huì)選擇抽回資金，這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，將是毀滅性的打擊。”
國(guó)務(wù)院總理溫家寶曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，信心比黃金還珍貴。對(duì)于經(jīng)濟(jì)寒冬中的各大小制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，此言不虛。
去庫(kù)存化：已過(guò)中途？
反拋物線(xiàn)——這是半年來(lái)PMI庫(kù)存指數(shù)的運(yùn)行軌跡。
CFLP公布的2月中國(guó)制造業(yè)PMI系列指數(shù)中，產(chǎn)品庫(kù)存指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)均繼續(xù)回升，分別為47.7％和45.6％，環(huán)比上升了4.2和1.7個(gè)百分點(diǎn)。
而在三個(gè)月以前，這兩個(gè)指數(shù)歷經(jīng)了半年之久的下跌。
“存貨是一場(chǎng)噩夢(mèng)�！比A原化工有限公司黨辦主任虞金達(dá)告訴記者，去年上半年企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況非常好，由于市場(chǎng)看漲，公司進(jìn)了不少高價(jià)原料。
但去年9月份之后，該公司產(chǎn)品的主要原料之一液氯，每噸價(jià)格從2000元一路跳水到今年1月的200元，降幅竟達(dá)90％；另一原料黃磷，每噸價(jià)格則從高峰時(shí)期的27000多元降到18000元，至今仍無(wú)回升跡象。
另一方面，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量銳減，供大于求導(dǎo)致工廠(chǎng)停產(chǎn)，換之以“檢修+培訓(xùn)”。結(jié)果，消化高價(jià)原料和產(chǎn)品庫(kù)存，成為公司自去年10月以來(lái)的最主要任務(wù)。
即便如此，這些高價(jià)原料至今仍沒(méi)有消化完。“要到4月份，庫(kù)存才能回歸正常水平。”虞金達(dá)估計(jì)。
華原化工的母公司華誼集團(tuán)，亦不堪庫(kù)存重負(fù)，最近要求旗下所有企業(yè)，如果能從集團(tuán)內(nèi)部拿到原料，就不得外購(gòu)。
海通證券首席宏觀(guān)分析師陳露解釋?zhuān)诮?jīng)濟(jì)景氣向下行階段轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，存貨投資會(huì)經(jīng)歷從積累到清理的劇烈調(diào)整，是為“去庫(kù)存化”。
記者從不同地區(qū)了解到，從去年10月到今年1月份，普遍是企業(yè)“去庫(kù)存化”的高潮時(shí)期。企業(yè)想方設(shè)法完成這一過(guò)程，以換取“冬季”難得的現(xiàn)金流。
央行此前調(diào)查的5000戶(hù)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2008年8月企業(yè)存貨余額達(dá)到最高點(diǎn)755億元，此后三個(gè)月間，原材料存貨余額減少255億元，至11月份存貨投資已轉(zhuǎn)為-448億元。
各行業(yè)的存貨波峰略有差異。山鷹紙業(yè)銷(xiāo)售經(jīng)理郭偉告訴記者，造紙業(yè)的產(chǎn)品庫(kù)存高峰時(shí)期大約在今年1月前后。
記者從幾地紙業(yè)市場(chǎng)人士處了解到，由于已經(jīng)無(wú)處儲(chǔ)存，山東的一家紙業(yè)制造商甚至將新聞紙產(chǎn)品擺到了馬路上；而武漢的晨鳴紙業(yè)則新蓋了大倉(cāng)庫(kù)，用來(lái)存放無(wú)法立刻銷(xiāo)售的各種文化用紙。
“目前，去庫(kù)存化已過(guò)中途�！标惵墩J(rèn)為，這可解釋PMI庫(kù)存指數(shù)的回頭。
在市場(chǎng)需求持續(xù)乏力的情況下，只有在去庫(kù)存化完成之后，企業(yè)才有重新買(mǎi)進(jìn)的動(dòng)力。這并非意味著經(jīng)濟(jì)回暖，而是一種企業(yè)自我調(diào)整的邏輯。
不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，庫(kù)存恢復(fù)的進(jìn)度和原因在各行業(yè)并不一致。
“前段時(shí)間鋼材市場(chǎng)價(jià)格非正常回升，這造成了市場(chǎng)回暖的誤判。”朱龍表示。在這種預(yù)期下，企業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)了一輪進(jìn)貨高峰。
河南一家挖掘機(jī)制造公司的負(fù)責(zé)人表示，機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)對(duì)各地政府的基礎(chǔ)設(shè)施投建計(jì)劃普遍期望較高，這對(duì)庫(kù)存增加提供了動(dòng)力。
而來(lái)自其他行業(yè)的信息則顯示，產(chǎn)能的恢復(fù)，與終端需求的停滯不相匹配，成為庫(kù)存重新增加的重要原因。
4萬(wàn)億：經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)尚待落地
4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，似乎為PMI相關(guān)指數(shù)的迅速回升提供了注腳。
例如，2月PMI細(xì)分里的新訂單指數(shù)，自去年10月以來(lái)首次超過(guò)了50％，環(huán)比上升了5.4個(gè)百分點(diǎn)。該項(xiàng)指數(shù)在去年11月份時(shí)只有32.3％，最近三個(gè)月連續(xù)大幅回升。
記者溯及產(chǎn)業(yè)鏈的上端——機(jī)械設(shè)備制造和交通物流行業(yè)，選取了8家樣本企業(yè)（浙江、山東、河南、內(nèi)蒙、湖南、福建、上海、四川各選了一家），試圖求證，該指數(shù)如何反映經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的落地。
有6家企業(yè)的負(fù)責(zé)人均表示，最近兩個(gè)月，新訂單數(shù)幾乎沒(méi)有增加，甚至不增反減。
1家企業(yè)表示，企業(yè)訂單自始至終沒(méi)有受到金融危機(jī)的影響——濟(jì)寧市中煤工礦物資有限公司的馮克芝女士告訴記者，由于該公司專(zhuān)為國(guó)有煤礦提供彎道機(jī)等常年性設(shè)備，因此基本上沒(méi)有受到外部環(huán)境的波動(dòng)。
而只有1家企業(yè)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)后，最近兩個(gè)月中，企業(yè)的訂單數(shù)有所增加。
“3月份新訂單有一定復(fù)蘇，但這只是環(huán)比概念，同比去年要相差很遠(yuǎn)。”廈工機(jī)械蘇滬浙區(qū)域經(jīng)理蔡淳告訴記者——不過(guò)，和不少陷入停產(chǎn)減員的企業(yè)相比，廈工日子還算好過(guò)，不過(guò)沒(méi)有像去年那樣安排員工加班了。
此前，曾有專(zhuān)家認(rèn)為，4萬(wàn)億投資計(jì)劃效應(yīng)首先能從機(jī)械制造和交通物流等產(chǎn)業(yè)鏈上端行業(yè)顯現(xiàn)出來(lái)。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，物流行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額達(dá)1253億元，同比增長(zhǎng)60.6％，明顯高于同期全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資26.5％的增幅。
“拿高速公路來(lái)說(shuō)，其實(shí)到目前為止，新開(kāi)工的4萬(wàn)億投資項(xiàng)目并不多�！辈檀就嘎�，盡管不少企業(yè)拿到一些政府訂單，但由于地方項(xiàng)目投融資出現(xiàn)問(wèn)題，很多工程的資本金還到不了位。
此外，現(xiàn)有道路工程，大部分都存在政府歷史欠賬的問(wèn)題。“有人測(cè)算，即使把1.18萬(wàn)億的中央投資都用來(lái)補(bǔ)欠款，還是不夠。”蔡說(shuō)。
“今年的新工程，沒(méi)有足夠的資本金，勢(shì)必又會(huì)產(chǎn)生新的應(yīng)收賬款�！辈檀緦�(duì)此顯得頗為擔(dān)憂(yōu)。
由此看來(lái)，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，暫時(shí)與PMI指數(shù)變化的相關(guān)性不大。
而對(duì)于新訂單指數(shù)2月份首次超過(guò)50％的增幅，CFLP高級(jí)經(jīng)濟(jì)師高偉有一個(gè)解釋?zhuān)簩?duì)于大部分行業(yè)來(lái)說(shuō)，訂單有前置特性，一般要過(guò)3個(gè)月以上才能在實(shí)際運(yùn)行中反映出來(lái)。
但讓蔡淳他們擔(dān)心的是，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)長(zhǎng)期萎靡下，行業(yè)大量的產(chǎn)能過(guò)剩造成的沖擊。
上海市化工行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)許秋塘告訴記者，中國(guó)化工產(chǎn)能連續(xù)5年以20％-30％的速度增長(zhǎng)，許多項(xiàng)目動(dòng)輒就是幾十億、幾百億的投資規(guī)模，已經(jīng)造成大量產(chǎn)能過(guò)剩，同時(shí)降低了化工產(chǎn)品的盈利水平。
“即使沒(méi)有金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)也要倒一批、調(diào)整一批，現(xiàn)在很多企業(yè)不得不減產(chǎn)停產(chǎn)，因?yàn)橐婚_(kāi)工就是在虧損生產(chǎn)�！痹S秋塘說(shuō)。
