由于“造血能力太差，燒錢能力太強”，冠豪高新不僅不能按計劃收購原紙供應(yīng)商冠龍紙業(yè)，現(xiàn)在還不得不面臨控股權(quán)易人的結(jié)果。

　　冠豪高新和冠龍紙業(yè)實際控制人同為廣東粵財投資控股公司，根據(jù)廣東省國資委的要求，廣東粵財控股將變身金融控股集團，與此無關(guān)的產(chǎn)業(yè)將會被剝離。因此，廣東粵財在將冠龍紙業(yè)股權(quán)在產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌之后，正試圖通過非公開增發(fā)，將冠豪高新的控股權(quán)也讓位給其他戰(zhàn)略投資者。

        控股權(quán)花落誰家？

　　日前，冠豪高新公告稱，公司因重大事項停牌，公司將向某戰(zhàn)略投資者定向增發(fā)6000萬股股票，如果增發(fā)成功，有可能引起公司控股權(quán)的變更。

　　據(jù)接近廣東粵財控股高層的知情人士透露，廣東粵財正在加快變身金融控股集團的腳步，近期不僅出資10億元參股設(shè)立廣東省再擔保公司，而且正在整合某城市商業(yè)銀行，這些投資需要大量資金，轉(zhuǎn)讓非發(fā)展戰(zhàn)略類資產(chǎn)并獲得流動性是必然的事情。

　　目前尚不清楚是哪家機構(gòu)將接手冠豪高新控股權(quán)。有分析人士推測，冠豪高新現(xiàn)有股東中接盤的可能性較大，特別是位居第二、第三大股東的湛江經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)新亞實業(yè)有限公司和浩正集團有限公司，這兩家公司的實際控制人分別是黃陽旭和黃陽輝，他們是兄弟關(guān)系，合計持有冠豪高新24.75%的股權(quán)。

　　資料顯示，黃陽旭是冠豪高新前身湛江冠豪紙業(yè)有限公司的創(chuàng)始人。據(jù)湛江當?shù)厣探缛耸客嘎叮S氏兄弟在湛江很有影響，商界和政界人脈皆廣，黃陽旭2008年當選為全國第十一屆人大代表，各自經(jīng)營的企業(yè)也很有實力，但是為人非常低調(diào)。

　　此外，分析人士還認為，冠豪高新是湛江市唯一一家上市公司，湛江市政府對這家上市公司非常重視，在湛江大力發(fā)展林漿紙一體化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局下，湛江當?shù)卣⒉幌Ｍ诤栏咝驴毓蓹?quán)落入外人之手。

　　曾圖謀冠龍紙業(yè)

　　“冠龍紙業(yè)的股權(quán)自2月11日掛牌以來，已經(jīng)有多家造紙類企業(yè)表達了受讓意向，主要是民營背景的企業(yè)�！蹦戏铰�(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心有關(guān)人士表示。

　　冠龍紙業(yè)是冠豪高新最重要的原紙供應(yīng)商，每年的原紙采購量接近5萬噸，幾乎是冠龍紙業(yè)的所有產(chǎn)量。據(jù)了解，因為二者的實際控制人同為廣東粵財投資，此前有過共用管理人員的歷程，比如，冠豪高新前常務(wù)副總經(jīng)理、財務(wù)負責人麥慶華，是冠龍紙業(yè)董事長；冠豪總經(jīng)理黃陽旭是冠龍紙業(yè)副董事長；原冠豪高新董事陸鵬程是冠龍紙業(yè)總經(jīng)理。這種人事上的交叉關(guān)系在監(jiān)管部門的干預(yù)下才得以解決。

　　“外界一直給冠豪壓力，讓它拓寬原紙采購渠道，不能太集中在一家供應(yīng)商，這樣風險很大�！敝槿耸客嘎�，但由于二者是兄弟關(guān)系，而且冠豪所需原紙質(zhì)量較高，國內(nèi)能夠提供該類產(chǎn)品的供應(yīng)商并不多，所以“一家獨大”的采購關(guān)系一直沒有得到解決，因此，冠豪收購冠龍成為能使各方均滿意的一個選擇。

　　冠豪高新曾在2007年的整改報告里，就重大關(guān)聯(lián)交易問題提出解決方法，提出將在適當時機收購冠龍紙業(yè)。但由于“造血能力太差，燒錢能力太強”，冠豪一直沒有充足的資金去收購冠龍。

　　經(jīng)過一年多的等待，廣東粵財投資控股已經(jīng)沒有耐心。因此，不僅要掛牌轉(zhuǎn)讓冠龍紙業(yè)股權(quán)，而且還試圖通過非公開增發(fā)，將冠豪高新的控股權(quán)讓位其它戰(zhàn)略投資者。

　　分析人士認為，這次接手冠豪高新的機構(gòu)可能會同時受讓冠龍紙業(yè)的股權(quán)，因為只有將這兩者結(jié)合起來，冠豪高新才能發(fā)揮更大的效應(yīng)，而接手冠龍紙業(yè)的最合適買家，也是黃氏兄弟。黃陽旭自2001年以來擔任冠龍紙業(yè)副董事長多年，對冠龍紙業(yè)相當了解。

　　不過，資本市場歷來充滿變數(shù)，沒有絕對。

　　冠豪高新營業(yè)數(shù)據(jù)

　　年份 主營業(yè)務(wù)收入（億元） 主營業(yè)務(wù)利潤（萬元） 三項費用（萬元）

　　2003 3．54 7800 4706

　　2004 3．97 7785 5331

　　2005 5．55 9139 7795

　　2006 5．78 10360 8655

　　2007 6．13 9169 8300

　　2008前三季 4．97 6330 6204

　　注：資料來源公司定期報告