對(duì)上市公司而言,庫存是沉重的負(fù)擔(dān)。但庫存得到消化并不意味著前景從此一片光明。造紙和家電這兩個(gè)行業(yè)的清庫存之路,或許能說明這個(gè)問題。
“造紙行業(yè)前期庫存的消化有利于行業(yè)扭虧,對(duì)前景,短期我們是看好的�！眹┚卜治鰩熣洛\濤認(rèn)為。
“家電下鄉(xiāng)在一定程度上可以緩解家電行業(yè)的生產(chǎn)庫存,但能否轉(zhuǎn)化為實(shí)際利好,我認(rèn)為難度較大。”海通證券分析師邱春城說出他的觀點(diǎn)。
同樣是消化庫存,但造紙行業(yè)需求已經(jīng)開始復(fù)蘇,紙品價(jià)格正在逐漸回暖,而家電消費(fèi)需求依然剛性。
清庫存帶來造紙業(yè)交易性機(jī)會(huì)
在章錦濤看來,造紙業(yè)是牛年最先凸顯的交易性機(jī)會(huì)之一。主要得益于存貨周期的反彈,這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)具體而言有兩條:“首先,前期價(jià)格大幅下跌,行業(yè)需求被過度壓抑,近期可能出現(xiàn)持續(xù)反彈;第二,行業(yè)的庫存積壓并不嚴(yán)重,歷史上行業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)率是比較快的。”
章錦濤認(rèn)為,造紙和化工行業(yè)符合這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。
“行業(yè)屬性是造紙行業(yè)能夠從庫存泥沼中較快走出的原因之一,前期壓抑的需求被逐漸釋放出來,各生產(chǎn)企業(yè)的銷售在逐步恢復(fù)正常,庫存的壓力也就大為減小�！闭洛\濤說。
太陽紙業(yè)辦公室一位不愿透露姓名的工作人員表示,庫存的大幅消化與整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇有關(guān)。“原來對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期不好,大家都不敢在手上壓太多的貨,很多客戶的需求得不到體現(xiàn),現(xiàn)在預(yù)期好一點(diǎn)了,為了維持需求,客戶們也逐漸恢復(fù)進(jìn)貨,表現(xiàn)在我們?cè)旒埰髽I(yè),就是產(chǎn)銷的回復(fù)正常。”
這名人士稱,庫存積壓緊張時(shí)公司起碼壓了超過一個(gè)月的貨,現(xiàn)在只有兩個(gè)禮拜�！斑@完全回到了可控范圍內(nèi)�！�
不過在國金證券分析師萬友林看來,庫存消化的主要原因并不是需求的大幅回暖。“從2008年12月的情況看,需求確實(shí)在好轉(zhuǎn),但由此就認(rèn)定需求大幅回暖并不實(shí)際�！比f友林告訴理財(cái)周報(bào)記者,降低產(chǎn)能利用率才是庫存大幅消化的主要原因。
“降低產(chǎn)能利用率就是降低產(chǎn)量,各企業(yè)的產(chǎn)量減少了,庫存的壓力也就大大減小了。”萬友林說。
這個(gè)說法得到博匯紙業(yè)企管處一位金先生的認(rèn)同�！�2008年公司采取了很多措施,應(yīng)對(duì)庫存積壓的問題,包括減少原材料庫存。我們規(guī)定,原材料庫存不超過10天�！彼硎�,“不光降低原材料庫存,公司還通過控制產(chǎn)量來減輕庫存壓力。去年10月份的時(shí)候,很多車間都停產(chǎn)了,減產(chǎn)的措施對(duì)消化庫存幫助非常大。”
金先生說,目前公司各類紙品庫存為4萬噸左右,“這是我們的正常庫存量,再小就不能滿足銷售需要了�！�
在庫存得到消化的同時(shí),紙品的價(jià)格也正在企穩(wěn)甚至穩(wěn)中有升。據(jù)金先生介紹,目前市場(chǎng)上文化紙價(jià)格為6200元-6800元/噸,白卡紙為每噸7800元,需求也相對(duì)穩(wěn)定�！艾F(xiàn)在國家推家電下鄉(xiāng),包裝紙的需求上升,紙品價(jià)格也保持穩(wěn)定�！�
在元旦前及春節(jié)后,國內(nèi)幾大紙廠紛紛提出了漲價(jià)需求,銅版紙、白卡紙和文化紙分別發(fā)出過兩次提價(jià)通知,箱板紙也進(jìn)行提價(jià),幅度在100元-200元/噸之間。
萬友林認(rèn)為,庫存得到消化后的好處之一便是使產(chǎn)品提價(jià)成為可能�！按蠹叶加泻芏鄮齑娴臅r(shí)候,即使企業(yè)虧損,也不能提價(jià),因?yàn)橐惶醿r(jià),別人就趁機(jī)銷貨�！比f友林認(rèn)為,“現(xiàn)在大家的庫存情況都回歸正常,行業(yè)競爭者之間便容易達(dá)成一致的做法,比如漲價(jià),這將會(huì)給虧損中的造紙企業(yè)帶來利好�！�
需求成為家電行業(yè)頭號(hào)問題
而對(duì)于家電這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)而言,庫存消化的難度非常大,首先是產(chǎn)銷環(huán)節(jié)多,庫存情況各不相同,其次是經(jīng)濟(jì)下滑,剛性的消費(fèi)需求并不能在短期內(nèi)滿足庫存消化的要求。
慧聰家電網(wǎng)總經(jīng)理喻治國說:“現(xiàn)在行業(yè)里流傳'該旺不旺,淡季照淡’�！卑凑粘Ｒ�(guī),家電行業(yè)旺季的時(shí)候生意很好做,特別8至12月應(yīng)該是一年中最忙碌的時(shí)候,但是2008年的這段時(shí)期就很平靜。而每年的5月是淡季,但2008年5月也和往常一樣冷清。
“2008年全年看起來就是很平的一條線,由于旺季沒有旺起來,一些企業(yè)因?yàn)橘Y金周轉(zhuǎn)的問題面臨倒閉。”喻治國表示,“主要是經(jīng)銷商拿貨不積極。金融危機(jī)的環(huán)境令經(jīng)銷商信心受到影響,不知道自己手里的產(chǎn)品能不能賣掉。而2008年市面上的消費(fèi)需求的確有所減少,經(jīng)銷商也不敢再囤貨,導(dǎo)致廠家這邊的反應(yīng)就是'該旺不旺’�！�
而近期國家推出的“家電下鄉(xiāng)”政策則給市場(chǎng)帶來想象。國泰君安認(rèn)為,“家電下鄉(xiāng)”政策為家電行業(yè)將帶來更為廣闊的市場(chǎng)和發(fā)展空間,行業(yè)基本面也正在發(fā)生變化,企業(yè)庫存和渠道庫存已有所改善,同時(shí)內(nèi)銷市場(chǎng)銷售與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也在穩(wěn)步進(jìn)行。
“農(nóng)村市場(chǎng)很大,將給公司的銷售帶來巨大拉動(dòng),家電下鄉(xiāng)自然是大利好。”美的電器市場(chǎng)部一位工作人員對(duì)記者說。格力電器工作人員也對(duì)記者表示了類似看法。
但邱春城則對(duì)政策效果表示謹(jǐn)慎�！翱隙ㄊ怯泻锰�,但具體效果有多大,還有待觀察�！�
邱認(rèn)為,在整個(gè)家電市場(chǎng)上,“家電下鄉(xiāng)”可以消化掉部分生產(chǎn)庫存,但是對(duì)經(jīng)銷商庫存以及商家手中的庫存的效果則要打些折扣。
除此之外,需求的限制也導(dǎo)致了效果的不確定。
“居民的消費(fèi)能力是剛性的,并不會(huì)突然增加或者減少。尤其是農(nóng)村,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣收入下降的情況下,消費(fèi)能力有多強(qiáng)是值得考慮的重要問題�！鼻翊撼潜硎�,農(nóng)民收入本來就不高,還要用來投向教育、醫(yī)療等,剩下可供消費(fèi)的部分并不如想象的高。
而在企業(yè)看來,家電下鄉(xiāng)也幫不上清理庫存太多忙。
TCL集團(tuán)副總裁王康平說:“家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品絕大多數(shù)是定制的,有特定的要求,不可能存在廠商借機(jī)清理庫存的問題�！�
庫存消化難,需求不振,家電行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)還不止這些。上述美的電器工作人員說,“家電下鄉(xiāng)做好了,主要是規(guī)模上的,公司能賺到的也不多。”他認(rèn)為,公司在產(chǎn)品價(jià)格上針對(duì)農(nóng)民做出較大讓步,而這些也直接導(dǎo)致企業(yè)利潤減少。
事實(shí)上,由于行業(yè)競爭激烈,技術(shù)門檻不高,家電行業(yè)的利潤率并不高,家電下鄉(xiāng)給企業(yè)帶來的只是規(guī)模化支撐,不能提供更豐厚的利潤回報(bào)。
