2008年1-8月，我國造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長先升后降，在前5個月達到32.8%的高點后回落至前8個月的23.8%%，預計四季度將繼續(xù)回落。

    兩大產(chǎn)業(yè)政策仍將助推造紙行業(yè)發(fā)展，也將減緩行業(yè)再次出現(xiàn)過度價格下降和效益嚴重下滑局面的出現(xiàn)。

    主要原材料價格出現(xiàn)拐點，木漿供給增加，價格將明顯下降，廢紙由于需求不振，價格也將大幅回落。

    造紙行業(yè)上市公司業(yè)績同比持續(xù)增長，但增速減緩，主要原因是去年下半年造紙行業(yè)效益比去年上半年大幅提升，因此今年下半年同比增速放緩。

    受需求減弱的影響，行業(yè)整體的景氣度在2008年二季度達到頂峰后，主要產(chǎn)品的價格也在08年三季度見頂后回落，行業(yè)景氣度將繼續(xù)下滑。盡管行業(yè)步入下行階段，但是股價的持續(xù)下跌已經(jīng)對這一預期有比較充分反映，因此，我們繼續(xù)維持造紙行業(yè)的“中性”投資評級。

    由于各紙種成本差別較大，造紙各子行業(yè)的盈利能力也嚴重分化。下調(diào)文化紙子行業(yè)和白卡紙子行業(yè)的評級為“謹慎推薦”，維持銅版紙子行業(yè)的“中性”評級，維持新聞紙子行業(yè)和箱板紙子行業(yè)的“回避”評級。

    在目前股價下，重點公司的估值水平處于歷史底部區(qū)域，但由于預計四季度和09年行業(yè)景氣度的繼續(xù)下滑，因此，對于行業(yè)內(nèi)四大龍頭公司中，齊魯證券僅維持太陽紙業(yè)的評級為“推薦”，下調(diào)晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)的評級為“謹慎推薦”，下調(diào)華泰股份的評級為“中性”，其它公司評級為“回避”。