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福建南紙：中期業(yè)績(jī)暴增7倍的極速黑馬
 
http://memeticinfluence.com 　2008-07-16 華泰證券
     隨著半年報(bào)大幕的徐徐拉開(kāi)，業(yè)績(jī)預(yù)增類品種儼然成為各路資金爭(zhēng)相追捧的金娃娃。今日市場(chǎng)亦不例外，登海種業(yè)因半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)520%-550%的消息刺激一舉封于漲停。然而，與登海種業(yè)相比，已于近日公告半年報(bào)業(yè)績(jī)將同比增長(zhǎng)700%以上的福建南紙（600163）卻明顯被市場(chǎng)所忽略。由此我們認(rèn)為，在半年報(bào)大幕徐徐拉開(kāi)之際，目前股價(jià)僅有5元多的福建南紙（600163）后市無(wú)疑面臨極大的上漲空間！

    紙業(yè)板塊景氣大增 成黑馬集散地

    隨著半年報(bào)大幕的徐徐拉開(kāi)，岳陽(yáng)紙業(yè)于昨天率先捧出了一份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)164.38%的半年報(bào)。事實(shí)上，岳陽(yáng)紙業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非行業(yè)個(gè)別現(xiàn)象，隨著國(guó)家節(jié)能減排工作的深入、小紙廠關(guān)停并轉(zhuǎn)力度的加大，紙業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)步入良好的景氣周期。

    造紙產(chǎn)業(yè)是與國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展關(guān)系密切的重要基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，具有資金技術(shù)密集、規(guī)模效益顯著的特點(diǎn)，其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，市場(chǎng)容量大，是拉動(dòng)林業(yè)、農(nóng)業(yè)、印刷、包裝、機(jī)械制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量，已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，對(duì)紙品需求量不斷上升，全國(guó)漿紙產(chǎn)能迅速增長(zhǎng)，已然發(fā)展成為與美國(guó)、歐洲一起成為世界三大紙和紙板的主要生產(chǎn)和消費(fèi)市場(chǎng)。

    有關(guān)資料顯示，我國(guó)造紙業(yè)的供給增速?gòu)?007年已開(kāi)始放緩�！肮�(jié)能環(huán)�！闭叽罅μ蕴浜笤旒埉a(chǎn)能。2007年6月發(fā)改委公布“節(jié)能減排綜合性工作方案”，計(jì)劃2007年淘汰230萬(wàn)噸，“十一五”期間共淘汰落后產(chǎn)能650萬(wàn)噸，40%為低檔文化紙，60%為普通瓦楞紙。關(guān)停落后產(chǎn)能和奧運(yùn)新增用紙等因素已經(jīng)使我國(guó)“洛陽(yáng)紙貴”。

    此外，造紙業(yè)作為我國(guó)第三大用匯行業(yè)，將顯著受益于人民幣升值。隨著我國(guó)造紙業(yè)的發(fā)展，我國(guó)造紙耗漿量迅速增加，同時(shí)隨著國(guó)家對(duì)環(huán)保要求的提高以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，木漿和廢紙漿比重不斷上升，由于我國(guó)是一個(gè)少林的國(guó)家，近兩年進(jìn)口木漿占國(guó)內(nèi)消耗木漿近70％，紙漿的對(duì)外依存度也接近50%。顯而易見(jiàn)，在原材料進(jìn)口高速增長(zhǎng)背景下，人民幣的加速升值將大大降低造紙企業(yè)的進(jìn)口成本，從而將為其在通脹預(yù)期下實(shí)現(xiàn)成本的有效控制，提升盈利能力創(chuàng)造了條件。

    由于以上利好因素，我國(guó)紙業(yè)各子行業(yè)均呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)。截至今年5月，書(shū)刊紙（草漿等非木漿比重較高）價(jià)格年內(nèi)上漲19.6%；國(guó)產(chǎn)雙膠紙（草漿等非木漿比重較低）年內(nèi)上漲5.0%；新聞紙維持上漲趨勢(shì)，年內(nèi)上漲15.8%。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，2008年1-5月我國(guó)規(guī)模以上企業(yè)完成紙及紙板生產(chǎn)量約3399萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.1%；同期實(shí)現(xiàn)銷售收入為1753.28億元，同比增長(zhǎng)28.3%；而利潤(rùn)總額呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，1-5月完成利潤(rùn)總額為105.07億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)61.7%。

    有關(guān)分析認(rèn)為，造紙行業(yè)全面進(jìn)入長(zhǎng)上升周期已經(jīng)確立，2008年下半年，紙價(jià)及毛利率將繼續(xù)上升，未來(lái)所有大宗紙種均將維持持續(xù)提價(jià)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2008年全年行業(yè)凈利潤(rùn)增速為70%左右。

    福建南紙中期預(yù)增700% 極具黑馬相

    事實(shí)上，紙業(yè)行業(yè)的超景氣已經(jīng)反映在眾多上市公司的預(yù)增公告中。比如福建南紙（600163）預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)700%以上；晨鳴紙業(yè)（000488）預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上；博匯紙業(yè)（600966）預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150%以上；太陽(yáng)紙業(yè)（002078）預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%以上……顯然，在上述預(yù)增的紙業(yè)上市公司中，福建南紙（600163）的業(yè)績(jī)?cè)龇鶡o(wú)疑是突出的，700%以上的業(yè)績(jī)?cè)龇阋宰尭＝霞垼?00163）鶴立雞群，因而也就決定了該股必將成為紙業(yè)板塊中最具龍頭相的黑馬品種！

    福建南紙（600163）是以新聞紙生產(chǎn)為主業(yè)大型一檔制漿造紙企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為新聞紙和未漂硫酸鹽木漿，紙、漿年生產(chǎn)能力34萬(wàn)噸。近年來(lái)，公司已經(jīng)確立了“揚(yáng)長(zhǎng)避短，盤活資產(chǎn)，多品種經(jīng)營(yíng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，擬加快 “林紙一體化”項(xiàng)目建設(shè)步伐，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力；調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)發(fā)展竹木纖維產(chǎn)品，積極發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)能力。

    基于國(guó)內(nèi)目前林木資源狀況及國(guó)家保護(hù)森林資源的要求，我國(guó)造紙工業(yè)未來(lái)的發(fā)展仍將很大程度依賴進(jìn)口纖維原料，為此開(kāi)展林紙一體化建設(shè)，培育上游資源，打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力已成為共識(shí)。而福建南紙（600163）早在2005年開(kāi)始涉足林業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，其先后出資2640萬(wàn)元與光澤縣金橋林業(yè)公司共同組建光澤縣延杉林場(chǎng)（公司占注冊(cè)資本的55%）；出資110萬(wàn)元受讓光澤縣華鑫林業(yè)公司55%股權(quán)。據(jù)2006年年報(bào)顯示，公司目前已建成的近50萬(wàn)畝原料林基地，目前已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始采伐，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。為了進(jìn)一步鞏固林紙一體化的優(yōu)勢(shì)，公司于此前公告非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2億股，將所募資金全部投入“年產(chǎn)18萬(wàn)噸低定量膠印新聞紙林紙一體化”項(xiàng)目。目前，公司的增發(fā)工作已經(jīng)完成。該項(xiàng)目即將成為公司未來(lái)高成長(zhǎng)的重要支撐。

    我們認(rèn)為，隨著半年報(bào)的大幕徐徐拉開(kāi)，由于業(yè)績(jī)預(yù)增類品種已成為各路資金爭(zhēng)相追捧的目標(biāo)，業(yè)績(jī)?cè)龇怀龅钠贩N股價(jià)經(jīng)常出現(xiàn)漲停走勢(shì)，因此，已經(jīng)公告中期業(yè)績(jī)將暴增700%以上的福建南紙（600163）無(wú)疑將面臨巨大的上漲空間！如前所述，700%以上的業(yè)績(jī)?cè)龇阋宰尭＝霞垼?00163）鶴立雞群，因而也就決定了該股必將成為紙業(yè)板塊中最具龍頭相的黑馬品種！其股價(jià)已是如箭在弦！

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