2007年紙張價(jià)格大幅度上漲，其中文化紙價(jià)格漲幅最大，從而有效推動(dòng)了整個(gè)造紙行業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展軌道。位于河南省漯河市的銀鴿投資也受益于紙張的漲價(jià)。年報(bào)顯示，公司2007年公司生產(chǎn)各種機(jī)制紙50.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.8％；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入19.2億元，同比增長(zhǎng)26.3％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.22億元，同比增長(zhǎng)46.0％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16955萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.9％；基本每股收益0.43元，攤薄每股收益0.4元。
高毛利率中期仍將維持
對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，2007年的業(yè)績(jī)已成為了過(guò)去，2008年的業(yè)績(jī)才是衡量公司好壞的標(biāo)準(zhǔn)。從銀鴿投資已公布的2008年一季報(bào)來(lái)看，公司綜合毛利率為19％，比去年同期的18％提升了1個(gè)百分點(diǎn)。這在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)通脹壓力下，表現(xiàn)還是值得肯定的。
公司主導(dǎo)產(chǎn)品為文化紙和包裝紙。2007年以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)紙張市場(chǎng)供求關(guān)系出現(xiàn)變化，紙張價(jià)格大幅度上漲。公司行業(yè)供求關(guān)系逐步改善，從去年開(kāi)始就進(jìn)入了一輪景氣周期。從去年下半年開(kāi)始，國(guó)家對(duì)污染進(jìn)行限制，并積極推行節(jié)能減排政策。因此在從四季度開(kāi)始，各種類紙張價(jià)格再次上調(diào)，這也給了2008年一個(gè)非常好的預(yù)期。目前，中檔文化紙價(jià)格為5500元/噸，同比上漲17.8％；箱板紙價(jià)格為3650元/噸，同比上漲15.8％。雖然，同期主要原材料木漿的價(jià)格也因?yàn)楸３至松蠞q態(tài)勢(shì)，但是紙價(jià)的上漲完全覆蓋了成本的上漲，一定程度上提升了公司毛利率水平，相信這一勢(shì)頭到2008年中后期也不會(huì)有太大改變。
機(jī)構(gòu)投資堅(jiān)定持有
判斷一只股票的好壞，除了業(yè)績(jī)衡量外，更重要的指標(biāo)是機(jī)構(gòu)的關(guān)注程度。從銀鴿投資的股東表中，我們能夠找到許多值得關(guān)注的基金品種。到3月31日為止，華夏紅利混合型開(kāi)放式證券投資基金、華夏藍(lán)籌核心混合型證券投資基金、華夏回報(bào)證券投資基金和華夏行業(yè)精選股票型證券投資基金分別持有公司799.73萬(wàn)股、789.79萬(wàn)股、753.9萬(wàn)股和689.27萬(wàn)股。而社保104、鵬華優(yōu)質(zhì)、工銀瑞銀穩(wěn)健成長(zhǎng)、諾安平衡等耳熟能詳?shù)幕鹨捕荚诮衲杲槿肓算y鴿投資。這也說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者在弱市中，會(huì)去主動(dòng)尋找一些在通脹中能夠受益的上市公司。
而從銀鴿投資股票走勢(shì)看，該股下跌縮量，說(shuō)明并未出現(xiàn)機(jī)構(gòu)大規(guī)模的減持，這也從另一個(gè)方面說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金對(duì)銀鴿投資中長(zhǎng)期的發(fā)展有信心。
募集資金進(jìn)入高端市場(chǎng)
眾所周知，文化紙一直是銀鴿投資主導(dǎo)產(chǎn)品，占主要營(yíng)業(yè)務(wù)收入的30％左右。該公司目前產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年。由于在同類產(chǎn)品中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，近年產(chǎn)銷(xiāo)率持續(xù)保持100％。公司目前生產(chǎn)的文化紙以中檔文化紙為主，售價(jià)為5500元/噸。
公司此次定向增發(fā)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，募集資金在漯河本部新建一條木漿比例60％以上、年產(chǎn)10萬(wàn)噸高檔文化紙的生產(chǎn)線，建設(shè)周期18個(gè)月。預(yù)計(jì)2009年中期投產(chǎn)產(chǎn)生效益。屆時(shí)，銀鴿投資將形成年產(chǎn)40萬(wàn)噸的文化紙生產(chǎn)能力，有望成為中西部最大的文化紙供應(yīng)商。而該項(xiàng)目投產(chǎn)后，銀鴿投資的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，調(diào)整后的產(chǎn)品在技術(shù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力方面將有很大優(yōu)勢(shì)。
戰(zhàn)略投資者背景強(qiáng)大
永煤集團(tuán)是河南效益良好的企業(yè)之一，近年積極參與洛陽(yáng)軸承等省屬國(guó)有企業(yè)的改制重組。去年7月10日，永煤集團(tuán)與銀鴿股份共同投資30億元，成立永銀鹽化，生產(chǎn)PVC 顆粒、離子膜燒堿及單晶硅、多晶硅。2007年8月8日，銀鴿雙力增資擴(kuò)股更名永銀化工，永煤集團(tuán)出資1.2億元，占注冊(cè)資本的60％。此次銀鴿投資向永煤集團(tuán)上海有限公司定向增發(fā)1000萬(wàn)股，相當(dāng)于永煤集團(tuán)完整了對(duì)銀鴿投資的戰(zhàn)略入股。
而從合資項(xiàng)目的產(chǎn)品也能夠看出，銀鴿投資未來(lái)將具有市場(chǎng)炙手可熱的新能源概念。
可以期待，永煤集團(tuán)和銀鴿投資將會(huì)有更廣闊的合作空間。與永煤集團(tuán)的合作，有利于借助其在礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)和化工行業(yè)方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，共同開(kāi)發(fā)舞陽(yáng)豐富的鹽礦資源。該項(xiàng)合作，也為公司造紙主營(yíng)業(yè)務(wù)提供廉價(jià)的相關(guān)輔助化工產(chǎn)品，降低成本、提高產(chǎn)品毛利率。最重要的是，有利于銀鴿投資拓展上游產(chǎn)業(yè)，抵御行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
