摘要:12月造紙板塊明顯領(lǐng)先大盤(pán)。12月造紙指數(shù)明顯領(lǐng)先于大盤(pán)，我們認(rèn)為這主要來(lái)源于兩個(gè)方面：1）、行業(yè)基本面景氣向好的趨勢(shì)不減。2）、投資者信心和預(yù)期的影響。最近國(guó)際漿價(jià)出現(xiàn)翹尾，但并不需要過(guò)分擔(dān)憂(yōu)。12月份無(wú)論是NBSK還是BHKP的價(jià)格，均出現(xiàn)翹尾。尤其歐洲市場(chǎng)的木漿歐元價(jià)格表現(xiàn)的尤為明顯，市場(chǎng)對(duì)此一度表現(xiàn)憂(yōu)慮。但對(duì)于未來(lái)我們認(rèn)為并不需要過(guò)分擔(dān)憂(yōu)。如果排除匯率因素的影響，可以明顯看出目前漿價(jià)漲勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始趨緩。文化紙：受益環(huán)保關(guān)停，產(chǎn)品持續(xù)漲價(jià)（看好）。12月份，混漿雙膠紙和書(shū)寫(xiě)紙的需求保持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)紙價(jià)上漲的動(dòng)力仍然強(qiáng)勁。全木漿雙膠紙表現(xiàn)相對(duì)平淡，但大型紙廠仍有一定幅度提價(jià)。對(duì)于后市的表現(xiàn)，我們認(rèn)為此次環(huán)保關(guān)停引發(fā)的供給驟減在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法由新增產(chǎn)能填補(bǔ)，預(yù)計(jì)08年全年仍將維持上漲的趨勢(shì)。白卡紙：下游需求拉動(dòng)產(chǎn)品繼續(xù)供不應(yīng)求（看好）。白卡紙目前供需平衡，走勢(shì)平穩(wěn)，部分品牌和克重有缺貨現(xiàn)象。對(duì)于08年的分析，我們認(rèn)為供不應(yīng)求的局面仍將維系。從供給增量來(lái)看，明年新增產(chǎn)能有限。而從其需求增量來(lái)看，受到下游消費(fèi)品行業(yè)快速增長(zhǎng)，明年仍將保持快速增長(zhǎng)。銅版紙：美取消雙反制裁，市場(chǎng)前景樂(lè)觀（看好）。銅版紙市場(chǎng)12月份行情穩(wěn)定，相對(duì)于上月紙價(jià)持平。但是值得肯定的是今年的行情趨勢(shì)向好，并未如往年一般在年底遭遇紙價(jià)跳水的境況。而目前國(guó)內(nèi)的有序競(jìng)爭(zhēng)將使得銅版紙價(jià)格維持在較高的水平。新聞紙：產(chǎn)能擴(kuò)張壓力較大，紙價(jià)上漲相對(duì)有限（中性）。新聞紙市場(chǎng)12月份表現(xiàn)相對(duì)平淡。這種較為平庸的表現(xiàn)基本貫穿了整個(gè)2007年。橫向比較，在其他紙種均紛紛漲價(jià)的時(shí)候，新聞紙的價(jià)格顯得上漲乏力。箱板紙和瓦楞紙：產(chǎn)能擴(kuò)張與環(huán)保關(guān)停雙重影響（中性）。因環(huán)保問(wèn)題，箱板紙將關(guān)停390萬(wàn)噸。但2007年及以后箱板紙的產(chǎn)能增加約400萬(wàn)噸，基本與計(jì)劃關(guān)停的落后產(chǎn)能持平。因此，因環(huán)保關(guān)停對(duì)箱板紙的供需基本面影響并不十分顯著。本月重點(diǎn)推薦公司：太陽(yáng)紙業(yè)。維持08年對(duì)公司的盈利預(yù)側(cè)。預(yù)計(jì)08年EPS為1.54元，按30倍PE進(jìn)行估值，6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為46.2元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
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