今日人民幣匯率官方中間價達到7.3568，突破7.36大關，繼續(xù)保持快速升值趨勢，這也將對人民幣升值受益板塊的上漲再次強化�？紤]到行業(yè)發(fā)展景氣度以及國家政策導向，我們認為，作為第三大用匯行業(yè)的造紙業(yè)將會迎來更寬松的發(fā)展環(huán)境，相關造紙類個股走勢看好。

  人民幣再創(chuàng)新高，造紙行業(yè)利好強化

　　人民幣升值將降低造紙行業(yè)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本。我國是世界上重要的紙漿、廢紙凈進口國，從以往數(shù)據(jù)來看，紙及紙制品已經(jīng)成為我國僅次于石油和鋼材的第三大用匯商品。人民幣升值將使得國內(nèi)造紙企業(yè)進口紙漿、廢紙等重要原材料變得便宜，有利于企業(yè)降低成本。另一方面，由于我國造紙企業(yè)設備落后，無法滿足高檔紙生產(chǎn)的工藝要求，近年來大量引進國外生產(chǎn)線。人民幣升值將減少造紙設備的進口成本，從而減少生產(chǎn)成本和財務費用，提高企業(yè)的盈利能力。而以目前的造紙行業(yè)成本來預計，人民幣升值2%可使成本減少0.5%左右，毛利率約提高3%，利潤總額增加達9%以上。而從去年以來，人民幣升值的空間已經(jīng)接近3%，也預示著造紙行業(yè)利潤率正在快速提高。

　　政策導向明顯，行業(yè)加速良性發(fā)展

　　不久前，國家發(fā)改委發(fā)布了《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，該政策在產(chǎn)能規(guī)劃、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)布局、纖維原料、行業(yè)準入方面做出了具體的規(guī)定，從而給造紙業(yè)上市公司帶來了極大的影響。

　　首先，新政明確提出了適度控制紙及紙板項目的建設，到2010年，紙及紙板新增產(chǎn)能2650萬噸，淘汰現(xiàn)有落后產(chǎn)能650萬噸，有效產(chǎn)能達到9000萬噸。產(chǎn)能的如此規(guī)劃推出基本決定了未來幾年產(chǎn)能投放量，結(jié)合行業(yè)準入門檻的提高，未來新增產(chǎn)能將主要來自于大型造紙企業(yè)，行業(yè)集中度有望提高，龍頭上市企業(yè)將受益。其次，新政對行業(yè)環(huán)境保護以及資源消耗做出了較為具體的規(guī)定，結(jié)合此前推出的環(huán)保政策，應該看到國家對于行業(yè)的環(huán)保要求越加嚴格，造紙行業(yè)企業(yè)的環(huán)保投入將需要繼續(xù)增加，污染型的中小企業(yè)仍將繼續(xù)面臨淘汰壓力。而目前重點上市公司基本都完成了環(huán)保改造，未來投資新項目也都屬于高端低污染項目，因此環(huán)保政策越加嚴格對于該類企業(yè)沒有太大影響，反而可以進一步鞏固龍頭地位。最后是扶持優(yōu)質(zhì)上市公司的購并重組。新政指出，將支持國內(nèi)企業(yè)通過兼并、聯(lián)合、重組和擴建等形式，發(fā)展10家左右100萬噸至300萬噸具有先進水平的制漿造紙企業(yè)，這意味著造紙行業(yè)將因此出現(xiàn)前幾年鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)的整合并購熱潮。目前看來，行業(yè)的并購重組是必要的，從而為相關上市公司的做大做強提供了政策扶持的預期。

　　市場需求旺盛，完善產(chǎn)業(yè)鏈先聲奪人

　　造紙行業(yè)近年來運行狀況良好，工業(yè)總產(chǎn)值一直保持20％以上的增速；國內(nèi)紙的消費總量已基本超過生產(chǎn)總量，需求保持旺盛。除了享受進口成本降低的利好以外，行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)還將注意力放在原料來源的拓展上，紛紛將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游，打造具有“林漿紙”一體化產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。原料有效保證及原料成本優(yōu)勢已經(jīng)成為決定企業(yè)盈利能力、可持續(xù)發(fā)展能力和核心競爭優(yōu)勢的不可替代的關鍵因素。隨著“林漿紙”一體化產(chǎn)業(yè)鏈的完善，造紙行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)將會打通制約企業(yè)發(fā)展的資源瓶頸，開拓出更廣闊的發(fā)展空間。