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造紙行業(yè):淘汰落后產(chǎn)能利好文化紙企業(yè)
 
http://memeticinfluence.com  2007-09-03 上海證券研究中心

      行業(yè)產(chǎn)量增幅回落。2007年7月,全國規(guī)模以上造紙企業(yè)機制紙及紙板產(chǎn)量為663.92萬噸,同比增長16.60%,增幅較上年同期的19.10%有回落;1-7月累計產(chǎn)量為4342.42萬噸,同比增長16.10%,增幅較上年同期的23.70%回落明顯。


  固定資產(chǎn)投資增幅上升。2007年1-7月,我國造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計數(shù)為430.23億元,同比增長30.40%。我國造紙業(yè)固定資產(chǎn)投資增長在04及05年分別達到34.1%和31.6%,06年回落至18%。但今年以來造紙業(yè)固定資產(chǎn)投資增長又有顯著回升。


  出口大幅增長進口量下降。2007年7月,我國紙及紙板出口36萬噸,1-7月的累計出口量為177萬噸,同比增幅為44.1%,累計出口金額為16.09億美元,同比增幅為44.9%,繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。2007年7月我國紙及紙板進口量為33萬噸,1-7月的累計進口量為245萬噸,同比下降5%,進口金額為20.82億美元,同比增長6.7%。進口量的持續(xù)下降,有利于國內(nèi)企業(yè)占據(jù)更多的國內(nèi)市場份額,而出口的大幅增長則為國內(nèi)產(chǎn)能找到新釋放口。


  紙漿進口保持增長。2007年7月,我國紙漿進口量為72萬噸,較去年同期增長16.13%,1-7月累計進口量為493萬噸,同比增長4.4%,同時由于國際市場紙漿價格的上漲,2007年7月紙漿進口金額為4.71億美元,較上年同期增長34.92%,累計進口金額為31.15億美元,同比增長26.8%。進入二季度后我國紙漿進口量呈現(xiàn)增長態(tài)勢,表明國內(nèi)造紙業(yè)受制于源瓶頸,還將在較長一段時間內(nèi)承受缺漿之痛。


  原料價格繼續(xù)高位,產(chǎn)品價格表現(xiàn)各異。國際漿價繼續(xù)高位,8月闊葉漿歐洲市場價格達529.38歐元/噸,針葉漿歐洲市場價格達594.62歐元/噸,都較上月有所上揚,并且創(chuàng)下今年以來的新高。國內(nèi)產(chǎn)品市場價格表現(xiàn)各異:新聞紙延續(xù)今年以來的回升態(tài)勢,目前已升至4700元/噸,白卡的價格穩(wěn)定在7000元/噸左右的高位,銅版紙出口受阻的影響正在慢慢消退,8月價格已回至7400元/噸以上,箱板紙連續(xù)數(shù)月徘徊在3000元/噸,業(yè)內(nèi)預(yù)計隨著新增產(chǎn)能進入市場,下半年價格可能回落。

 

  關(guān)注文化紙企業(yè)。從已公布的上市公司中報來看,大多公司由于原料上漲及產(chǎn)品市場價格下跌導(dǎo)致毛利水平的下降。原料瓶頸短期難突破,產(chǎn)品市場供過于求的壓力依然較大,因此我們維持對行業(yè)整體“中性”的評級。由于抓緊落實環(huán)保整治及淘汰落后產(chǎn)能,對文化紙企業(yè)構(gòu)成利好,我們建議關(guān)注相關(guān)的上市公司:博匯紙業(yè)(600966.SS)、銀鴿投資(600069.SS)、岳陽紙業(yè)(600963.SS)、美利紙業(yè)(000815.SZ)、晨鳴紙業(yè)(000488.SS)、太陽紙業(yè)(002078.SZ)、華泰股份(600308.SS)。此外8月七部委發(fā)布《林業(yè)產(chǎn)業(yè)政策要點》,長期利好林業(yè)發(fā)展。對有林業(yè)資源及速生林建設(shè)基地的紙業(yè)上市公司形成利好,可關(guān)注岳陽紙業(yè)(600963.SS)、華泰股份(600308.SS)、晨鳴紙業(yè)(000488.SS)、美利紙業(yè)(000815.SZ)。

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