行業(yè)狀況

　　造紙工業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)工業(yè)，也是技術(shù)和資金密集型行業(yè)，在現(xiàn)代工業(yè)中一直占有重要的地位。近年來，我國造紙行業(yè)取得了巨大的發(fā)展成就，但隨著中國加入WTO,造紙行業(yè)在資本、技術(shù)、規(guī)模、品牌等方面面臨更加激烈的國際化競爭。在中國未來的宏觀經(jīng)濟保持快速增長背景下，中國未來紙業(yè)市場的消費空間巨大。根據(jù)造紙工業(yè)"十五"規(guī)劃預(yù)測，2010年消費總量將達到7000萬噸左右，年均增長7%左右；未來高檔品種消費比重將繼續(xù)增加，增長速度仍會高于普通品種。　

　　財務(wù)狀況

　　晨鳴紙業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較為雄厚，資產(chǎn)構(gòu)成較為合理；其主要收入來源于母公司和下屬各控股子公司機制紙的生產(chǎn)和銷售，盈利能力較強，且繼續(xù)保持較快的增長趨勢；其近三年的現(xiàn)金流量正常，能較好地滿足運營需求，具有較強的抗風(fēng)險能力；具有良好的償債能力，短期償債能力基本正常；但整體負(fù)債水平較高，資產(chǎn)流動性不強。

　　融資券狀況

　　晨鳴紙業(yè)本期發(fā)行短期融資券10億元人民幣，本期募集的資金將用于本公司流動資金的周轉(zhuǎn)，補充公司短期流動資金的需求，保證企業(yè)經(jīng)營的順利進行；以及優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高直接融資比例，降低融資成本，提高資金使用效率。

　　結(jié)論

　　晨鳴紙業(yè)所在行業(yè)由于原材料和產(chǎn)品價格因素，導(dǎo)致行業(yè)利潤率趨降，但人民幣的升值趨勢有利于其降低成本。晨鳴紙業(yè)長短期債務(wù)率較高，但其盈利能力較強，且不斷擴大產(chǎn)能和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷增長的主營業(yè)務(wù)收入對本期融資券提供了相當(dāng)?shù)谋Ｕ稀＞C合以上分析：我們認(rèn)為晨鳴紙業(yè)對本次短期融資券具有足夠的還本付息能力，在本期債券的存續(xù)期內(nèi)信用水平保持相對穩(wěn)定。