中國紙業(yè)門戶網(wǎng)站
 首頁 > 新聞中心 > 國內(nèi)新聞 > 正文 搜索關(guān)鍵字       
理文造紙(2314)擴產(chǎn)能增動力
 
http://memeticinfluence.com  2006-06-29 香港文匯報

  內(nèi)地第二大箱板原紙制造商理文造紙(2314)公布截止三月底全年業(yè)績,營業(yè)額上升36.3%至37.8億港元,全年純利按年上升43.5%至6億港元。業(yè)績符合我們預(yù)期5.97億港元,但微低于市場預(yù)期的6.11億港元。每股攤簿盈利增長43.3%至62港仙,末期息派24港仙,派息比率約38.6%  現(xiàn)在機構(gòu)底部建倉名單 。


  盈利持續(xù)改善
  因內(nèi)地包裝紙需求旺盛,期內(nèi)箱板原紙價格保持穩(wěn)定。受惠收購紙漿業(yè)務(wù)及回收紙和煤炭成本下降,集團毛利率上升2.4個百分點至23.1%,但因銷售及財務(wù)費用大幅上升,按年分別上升1.2及1.52個百分點,令純利率微升至15.9%。每噸箱板原紙純利由418港元升至485港元。盡管紙漿原料價格持續(xù)上升,管理層相信能把成本轉(zhuǎn)介客戶維持利潤。


  據(jù)RISI預(yù)測,中國箱板原紙至09年仍供應(yīng)不足。此外,因國內(nèi)收緊環(huán)保法例及推行宏觀調(diào)控,預(yù)料國內(nèi)箱板原紙制造商因經(jīng)營成本及息口上漲而減慢擴產(chǎn)計劃,故無懼因產(chǎn)能過剩而出現(xiàn)滯銷問題。我們預(yù)期中國箱板原紙未來數(shù)年仍出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況,而集團計劃加快擴充產(chǎn)能,令08年前總產(chǎn)能提升至311萬噸,復(fù)合年增長為37%,將為理文造紙帶來增長動力。


  拓高利潤海外市場
  理文造紙剛推出較低成本的新產(chǎn)品,該產(chǎn)品全由回收紙所制造。此外,集團計劃拓展高利潤的海外市場,相信有助進一步改善產(chǎn)品利潤。我們預(yù)期理文造紙于未來兩年之盈利增長為22%及50%,而每股全面攤簿盈利(當(dāng)中包括10億港元可換股債券,行駛價為12.04港元)增長12%及50%。


  以現(xiàn)價計算,公司現(xiàn)時的07年預(yù)期市盈率為16.4倍,周息率2%,較玖龍紙業(yè)(2689)預(yù)期市盈率20.63倍為低,估值吸引。我們維持此股評級為「買入」,目標價為14.0元(昨收11.7元),相等于20.03倍07年度預(yù)測市盈率及13.33倍08年度預(yù)測市盈率。

評論】【推薦】【打印】【關(guān)閉
用戶
匿名發(fā)出
 紙業(yè)論壇 ·紙業(yè) ·印刷 ·造紙 ·紙張 ·包裝 ·出版 ·紙網(wǎng) · ·景華 ·紙品 >> 更多
·莊稼浸泡在污水中
Copyright @ 2000-2006.Beijing IyoUyoUI Network Sci-Tech Co.,Ltd All Rights Reserved.  
設(shè)置中國紙網(wǎng)為首頁
版權(quán)所有 恩佑科技  
客服電話:010-82059026 010-82057003