大盤的短線調(diào)整如期而至，調(diào)整之后什么板塊還有機(jī)會(huì)呢？造紙行業(yè)的多只個(gè)股值得中線關(guān)注。

　　11月行業(yè)景氣度快速回升

　　11月份紙業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入257億元，同比增長(zhǎng)38.7%，為5年來最高增速；環(huán)比增長(zhǎng)9.9 %。1～11月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入2259億元，同比增長(zhǎng)25.8%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。11月份紙業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16.5億元，同比增長(zhǎng)84.1%，環(huán)比增長(zhǎng)41.6%。1～11月累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額104.5億元，同比增長(zhǎng)15.9%，創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　11月行業(yè)雙景氣快速回升受益于競(jìng)爭(zhēng)緩和，后者表現(xiàn)為開工率繼續(xù)回升、庫(kù)存及應(yīng)收賬款指數(shù)下降。我們判斷，2005年9～11月份行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)緩和趨勢(shì)將延續(xù)至今年的1季度，而2～4季度行業(yè)將回復(fù)至激烈競(jìng)爭(zhēng)狀況。

　　后市繼續(xù)看好

　　我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)紙業(yè)優(yōu)勢(shì)公司已經(jīng)具有外資收購(gòu)的必要條件。一方面，國(guó)內(nèi)紙業(yè)優(yōu)勢(shì)公司本身具有收購(gòu)價(jià)值，表現(xiàn)為全球比較市盈率及市凈率估值顯著偏低；另一方面，1月5日《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的頒布基本清除了外資以市場(chǎng)方式并購(gòu)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)紙業(yè)公司的諸多障礙。我們判斷，2006年外資收購(gòu)國(guó)內(nèi)紙業(yè)優(yōu)勢(shì)公司或其預(yù)期將成為后者股價(jià)上漲的導(dǎo)火索，龍頭公司晨鳴紙業(yè)、華泰股份及擁有林業(yè)資源的岳陽紙業(yè)機(jī)會(huì)較為明顯。

　　我們維持對(duì)行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)，維持晨鳴紙業(yè)(000488，昨收盤5.06元)“推薦”的投資評(píng)級(jí)，維持對(duì)華泰股份(600308，昨收盤9.96元)、G岳紙(600963，昨收盤4.06元)和G博匯(600966，昨收盤5.46元)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。國(guó)信證券