一、從日本NKK250倍的市盈率看G凱恩（002012）的投資價(jià)值。

　　凱恩股份是國(guó)內(nèi)唯一一家生產(chǎn)電解電容器紙的高新技術(shù)的企業(yè)，其中電解電容器紙的利潤(rùn)占公司總利潤(rùn)的90%。目前全球電解電容器紙只有該公司和日本的NKK做，在國(guó)內(nèi)公司具有較高的壟斷地位。日本的NKK公司的市盈率高達(dá)250倍左右，而G凱恩（002012）的市盈率只有25倍左右，考慮到公司新的投資項(xiàng)目將在2006年相繼投產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)公司的每股收益將達(dá)到0.50元左右，即使按日本NKK公司一半的市盈率125倍為標(biāo)準(zhǔn)，G凱恩的股價(jià)應(yīng)該有多高是不難計(jì)算出來(lái)的。

　　二、電解電容器紙行業(yè)呈現(xiàn)高速發(fā)展的勢(shì)頭。

　　隨著國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工的深化和我國(guó)電子信息行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，電解電容器紙行業(yè)的需求也在不斷的增長(zhǎng)。據(jù)悉，2005年全球電解電容器紙的用量將達(dá)到20，000噸，年均增長(zhǎng)約12%，其中國(guó)內(nèi)用量將達(dá)到10，000噸，年均增長(zhǎng)約16%。行業(yè)的快速發(fā)展給公司的經(jīng)營(yíng)提供了寬松的外部環(huán)境，也為公司的發(fā)展贏得了廣闊的天地。凱恩股份的電解電容器紙?jiān)谛袠I(yè)中占有壟斷地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為40%，全球市場(chǎng)占有率為20%。公司研發(fā)的多種電解電容器紙還填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，為國(guó)內(nèi)首創(chuàng)并獨(dú)家生產(chǎn)。

　　三、高度的技術(shù)避壘使公司將長(zhǎng)期保持壟斷優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)凱恩高管介紹，電解電容器紙的技術(shù)含量非常高，因此產(chǎn)品的市場(chǎng)門(mén)檻也相對(duì)較高，與國(guó)內(nèi)的其他同行相比，凱恩已打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，得到了國(guó)際的普遍認(rèn)可。與國(guó)外的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日本的NKK相比，凱恩的電解電容器紙價(jià)格僅相當(dāng)于NKK的50%——70%，具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。公司是通過(guò)國(guó)家科學(xué)技術(shù)部和中國(guó)科學(xué)院“雙高”認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)，在電氣用紙和特殊長(zhǎng)纖維紙領(lǐng)域已形成了獨(dú)有的核心技術(shù)，擁有獨(dú)特的技術(shù)理論、產(chǎn)品配方和生產(chǎn)工藝。公司在電解電容器紙生產(chǎn)方面擁有的高純化技術(shù)、低損耗技術(shù)、高壓低阻抗技術(shù)、長(zhǎng)纖維整理技術(shù)、超低定量成型技術(shù)、化纖濕法成型技術(shù)等已達(dá)到世界先進(jìn)水平。公司研制開(kāi)發(fā)的多種電解電容器紙?zhí)钛a(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，為國(guó)內(nèi)首創(chuàng)并獨(dú)家生產(chǎn)。公司還主持起草了電解電容器紙的國(guó)家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　四、公司具有實(shí)質(zhì)性的新能源題材。

　　公司新產(chǎn)品電池隔膜紙目前國(guó)內(nèi)尚未有企業(yè)批量生產(chǎn)，該產(chǎn)品目前國(guó)內(nèi)需求量在2000噸左右，而其售價(jià)每噸最高達(dá)到50萬(wàn)元，這一產(chǎn)品的大批量生產(chǎn)不僅為公司帶來(lái)巨大的發(fā)展和盈利空間，也使公司大力進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)。

　　五、公司有望進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。

　　公司待投產(chǎn)項(xiàng)目的利潤(rùn)空間也很巨大。年產(chǎn)5000噸高性能電解電容器紙生產(chǎn)線(xiàn)技改項(xiàng)目和一體機(jī)熱敏原紙生產(chǎn)線(xiàn)技改項(xiàng)目將于2005年12月底竣工，投產(chǎn)后保守估計(jì)使得2006年的凈利潤(rùn)提高約4000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2005年每股收益約0.2元，那么2006年每股收益至少可以提高0.2元。公司新產(chǎn)品電池隔膜紙前景廣闊，如果公司未來(lái)電池隔膜紙全部投產(chǎn)，每年預(yù)計(jì)帶來(lái)凈利潤(rùn)約5000萬(wàn)元，每股收益至少可以提高0.2元。