昨日ST板塊再度出現(xiàn)全面活躍的態(tài)勢，應(yīng)該說此舉與在破產(chǎn)邊緣幾度沉浮的*ST吉紙重獲新生不無關(guān)系。

　　五部委日前聯(lián)合發(fā)布的股改指導(dǎo)意見指出，應(yīng)鼓勵績差公司股改以重組作為對價。也就是說 ，重組方通過向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者承擔(dān)上市公司的債務(wù)，無需另外支付對價,收購的非流通股即可獲得流通權(quán)。這一市場化的手段成為推動收購方重組ST板塊的原動力。8月30日，蘇寧環(huán)球集團和張康黎作為一致行動人，各以1元聯(lián)合收購吉林市國資公司持有的*ST吉紙2億股股份(占總股本50.06%)，兩外新東家將其持有的南京天華百潤投資發(fā)展有限責(zé)任公司和南京華浦高科建材有限公司各95%的股權(quán)，按經(jīng)評估確定的價值40277.9萬元轉(zhuǎn)讓給*ST吉紙，并豁免其由于受讓上述股權(quán)而產(chǎn)生的全部債務(wù)，即*ST吉紙將無償獲得價值40277.90萬元的經(jīng)營性資產(chǎn)。此次資產(chǎn)重組完成后，*ST吉紙凈資產(chǎn)將恢復(fù)至40277.9萬元，每股凈資產(chǎn)從零元上升為1.01元。同時，晨鳴紙業(yè)出面接手了*ST吉紙原有的造紙類資產(chǎn)。

　　*ST吉紙可謂是絕地重生。而蘇寧環(huán)球集團入主*ST吉紙則有望成為績差公司股改第一例。我們認(rèn)為，*ST吉紙的重組可以視為一個標(biāo)志性事件，其意義并不在于重組本身，而是在股權(quán)分置改革全面鋪開的大背景下，為績差公司股改提供范例，進而推動新一輪重組熱潮的展開。

　　ST公司通過重組并購，能夠使得資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)生根本性的變化，這為ST股出現(xiàn)行情奠定了一定基礎(chǔ)。蘇寧環(huán)球集團凈殼入主*ST吉紙可以說是ST重組浪潮的經(jīng)典之作，我們認(rèn)為在投資ST板塊時有以下因素值得高度重視。

　　一：地域因素，如東北地區(qū)以稅改優(yōu)惠為依托，使得次地域的ST個股往往成為黑馬的搖籃，如前期的ST吉化到近期的ST吉輕工、ST吉紙等等；同時上海、深圳本地ST股也有一定的潛力。其中ST豐華、ST華發(fā)等強勁走勢亦給投資者留下深刻印象，按照此思路出發(fā)，這里我們提醒投資者關(guān)注ST秋林、ST民豐等。

　　二：行業(yè)因素，一些競爭性行業(yè)由于政府退出等原因則成為率先重組的重點，如紙業(yè)、機械、紡織等。這些行業(yè)也往往是重組黑馬的溫床，這里我們提醒投資者關(guān)注ST輕騎、ST天一等。

　　三：政府主導(dǎo)：對于一些ST公司，政府是否出手在一定程度上成為了左右公司重組成功與否的關(guān)鍵性因素。如南昌市政府部門就為*ST江紙向其大股東追回了大部分欠款，從而使該公司業(yè)績出現(xiàn)了大幅增長。另外，地方政府還向境外尋求助力。如ST樺林就借道拍賣給新加坡佳通輪胎公司而脫胎換骨，2004年的業(yè)績大幅增長到0.65元。盡管目前像這些有真實重組題材的上市公司并不多，但一旦成功的例子多起來之后，其它大部分虧損公司也會循著這一條路子走下去，其行情也將呈現(xiàn)反復(fù)活躍之勢。

　　當(dāng)然，同時提醒投資者值得注意的是，由于ST公司資產(chǎn)質(zhì)量良莠不齊，走勢分化十分嚴(yán)重。有的業(yè)績大幅增長，走勢將強于大盤；有的業(yè)績則急劇下降，不少績差公司的股價有可能還會被打回原形。所以在魚龍混雜、投機氣氛較為濃烈的ST板塊中，要進行投資必須要用理性的慧眼去分析去研究，畢竟成功往往是給予那些有準(zhǔn)備的頭腦。