根據(jù)我們對滬深兩市27家造紙行業(yè)上市公司的統(tǒng)計,今年上半年造紙行業(yè)平均主營業(yè)務(wù)收入為63825萬元,較去年同期大幅上升52.59%,平均加權(quán)每股收益為0.1277元,從基本面看,造紙行業(yè)的成長性明顯提高,在反傾銷政策的保護(hù)下,有望迎來新一輪發(fā)展周期。
從1998年開始,國內(nèi)造紙工業(yè)年產(chǎn)量以20%以上的速度增長,良好的成長性為其后期發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。目前我國造紙行業(yè)產(chǎn)能增長超過18%,國內(nèi)紙業(yè)產(chǎn)量和消費(fèi)量分別占世界總量的10%和14%,僅次于美國,且生產(chǎn)量和消費(fèi)量的年增長幅度都超過兩位數(shù)。
據(jù)中國造紙協(xié)會及有關(guān)專家預(yù)測,到2005年,中國紙和紙板的消費(fèi)量將較2003年增長11%,達(dá)到5000萬噸,2010年則將高達(dá)6800萬噸。到2015年,紙和紙板的總需求量將達(dá)8000萬噸以上,紙張的人均消費(fèi)量將由2001年的29公斤增加到56公斤,超過目前51.8公斤的世界人均消費(fèi)量。
我們注意到,全球信息化并沒有使紙品的消費(fèi)量下降,相反世界紙的產(chǎn)量仍以年2%到3%的速度增長,信息科學(xué)的發(fā)展帶來了對紙的新品種的需求,也令造紙板塊未來發(fā)展前景依然值得給予良好的預(yù)期。因此,滬深兩市的造紙板塊在今后十多年間仍有較大的發(fā)展空間和較多的投資機(jī)會。
近期商務(wù)部發(fā)布2004年第30號公告,公布了該部關(guān)于對原產(chǎn)于加拿大、韓國、美國的進(jìn)口新聞紙所適用的反傾銷措施的期終復(fù)審裁定,決定保留原新聞紙反傾銷稅,對造紙行業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。政策規(guī)定,自即日起對上述進(jìn)口新聞紙仍然按照原經(jīng)貿(mào)部1999年第4號公告公布的征稅范圍和稅率,繼續(xù)征收反傾銷稅,實(shí)施期限為5年。在國家反傾銷措施的保護(hù)下,國內(nèi)同類產(chǎn)品質(zhì)量明顯得到提高。
目前,代表國內(nèi)產(chǎn)業(yè)申請反傾銷期終復(fù)審成功的12家造紙企業(yè),其新聞紙產(chǎn)量之和占全國總產(chǎn)量的7成以上,中國同類產(chǎn)品的市場占有率從1998年的54.47%,上升到2002年的67.3%。中國造紙行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,目前我國已經(jīng)能夠生產(chǎn)每平方米重量45克以上的各種規(guī)格的新聞紙,48.8克新聞紙是中國生產(chǎn)的市場主流產(chǎn)品,在質(zhì)量上已經(jīng)基本達(dá)到國際同類產(chǎn)品的水平,某些主要質(zhì)量指標(biāo),已優(yōu)于中國反傾銷的個別被調(diào)查國。
眾所周知,造紙行業(yè)會帶來嚴(yán)重的污染,限制了市場對其的投資熱情。但我們注意到,部分上市公司采取延伸產(chǎn)業(yè)鏈的方法,向原材料產(chǎn)業(yè)滲透,從而獲得了二級市場的青睞。不少公司向速生林等行業(yè)滲透,其中華泰股份率先實(shí)施“綠色生態(tài)紙業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略”,建設(shè)70萬畝蘆葦基地和60萬畝速生林基地,從而保證了公司在原料競爭方面與其他造紙業(yè)的優(yōu)勢。而近期上市的岳陽紙業(yè)的前景相對而言更為樂觀一些,因?yàn)槟壳肮镜脑匣旧鲜亲援a(chǎn)自用,同時,將募集資金部分用于4萬公頃紙材原料基地建設(shè)項目,該項目以洞庭湖“退田還湖,退耕還林”綜合治理為契機(jī),走林紙一體化建設(shè)的道路,從根本上解決該公司發(fā)展所需要的原材料供應(yīng)問題。在產(chǎn)業(yè)鏈延伸的背景下,滬深兩市的造紙業(yè)上市公司也將迎來黃金發(fā)展周期,其主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤有望實(shí)現(xiàn)良性增長。
上海證券研發(fā)中心 彭蘊(yùn)亮
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