主承銷(xiāo)商：湘財(cái)證券有限責(zé)任公司

　　聲    明

　　本招股說(shuō)明書(shū)摘要的目的僅為向公眾提供有關(guān)本次發(fā)行的簡(jiǎn)要情況，并不包括招股說(shuō)明書(shū)全文的各部分內(nèi)容。招股說(shuō)明書(shū)全文同時(shí)刊載于上海證券交易所網(wǎng)站ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ。投資者在作出認(rèn)購(gòu)決定之前，應(yīng)仔細(xì)閱讀招股說(shuō)明書(shū)全文，并以其作為投資決定的依據(jù)。

　　投資者若對(duì)本招股說(shuō)明書(shū)及其摘要存在任何疑問(wèn)，應(yīng)咨詢自己的股票經(jīng)紀(jì)人、律師、專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)師或其他專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)。

　　發(fā)行人董事會(huì)已批準(zhǔn)本招股說(shuō)明書(shū)及其摘要，全體董事承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任。

　　公司負(fù)責(zé)人和主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人保證招股說(shuō)明書(shū)及其摘要中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告真實(shí)、完整。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)、其他政府機(jī)關(guān)對(duì)本次發(fā)行所做的任何決定或意見(jiàn)，均不表明其對(duì)本發(fā)行人股票的價(jià)值或投資者收益的實(shí)質(zhì)性判斷或保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實(shí)陳述。

　　根據(jù)《證券法》等的規(guī)定，股票依法發(fā)行后，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)與收益的變化，由發(fā)行人自行負(fù)責(zé)，由此變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。

　　第一節(jié)  特別提示和特別風(fēng)險(xiǎn)提示

　　特別提示

　　若保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人名單公布后，本公司主承銷(xiāo)商未取得保薦資格，本公司承諾在保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人名單公布后一個(gè)月內(nèi)，按《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》的要求聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)。如果違反承諾，未能按時(shí)聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)，本公司自愿接受《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》第七十一條規(guī)定的監(jiān)管措施。

　　特別風(fēng)險(xiǎn)提示

　�。�、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　本公司主導(dǎo)產(chǎn)品之一的新聞紙。近兩年來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)供求關(guān)系變化、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格下降以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等因素影響，２００２年公司新聞紙平均銷(xiāo)售價(jià)格比２００１年下降５１７元／噸，２００３年公司新聞紙平均銷(xiāo)售價(jià)格比２００２年又下降１７５元／噸，新聞紙價(jià)格波動(dòng)對(duì)本公司主導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率和整體盈利水平有較大的影響。本公司開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品顏料整飾膠版紙２００２年開(kāi)始批量生產(chǎn)，２００３年該產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入達(dá)到３５９７２．７１萬(wàn)元，占公司銷(xiāo)售收入５２．４３％，由于該類(lèi)產(chǎn)品屬于新產(chǎn)品，其銷(xiāo)售價(jià)格仍可能會(huì)有一定的波動(dòng)，屆時(shí)將直接影響公司的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)。

　�。病⑽磥�(lái)償債風(fēng)險(xiǎn)

　�。玻埃埃蹦�、２００２年和２００３年公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為５６．１８％、５７．２６％和６２．７４％。加之本次募集資金收購(gòu)１２萬(wàn)噸系列膠印書(shū)刊紙技術(shù)改造項(xiàng)目承擔(dān)各類(lèi)貸款將達(dá)到９２６３７．５６萬(wàn)元，占收購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估總額５４．５３％。公司預(yù)計(jì)，在完成１２萬(wàn)噸項(xiàng)目收購(gòu)后，本公司資產(chǎn)負(fù)債率將維持在較高水平，未來(lái)公司面臨的償債壓力較大。

　�。场�國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著我國(guó)加入ＷＴＯ，２００３年新聞紙滑準(zhǔn)稅率取消，新聞紙反傾銷(xiāo)已于２００３年７月到期，國(guó)外紙品加快進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，我國(guó)新聞紙行業(yè)面臨較大的傾銷(xiāo)壓力；國(guó)際造紙業(yè)巨頭紛紛在國(guó)內(nèi)投資建立生產(chǎn)基地，引進(jìn)國(guó)際化的管理隊(duì)伍和管理機(jī)制，直接與國(guó)內(nèi)企業(yè)在同一市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將對(duì)國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)產(chǎn)生較大的震動(dòng)和長(zhǎng)期影響。

　�。础�凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)

　　本次發(fā)行成功后，募集資金凈額為５０７６４．５４萬(wàn)元，本公司凈資產(chǎn)將從２００３年１２月３１日的２８４４９．４６萬(wàn)元擴(kuò)大到發(fā)行后的７９２１４萬(wàn)元。雖本次募集資金大部分用于收購(gòu)已建成項(xiàng)目，但因存在新設(shè)備調(diào)整及新產(chǎn)品市場(chǎng)推廣過(guò)程，達(dá)到預(yù)期效益需要一定時(shí)間，公司凈資產(chǎn)收益率在短期內(nèi)將有較大的下降。

　�。怠⒋蠊蓶|控制風(fēng)險(xiǎn)

　　本次發(fā)行成功后，本公司大股東湖南省岳陽(yáng)林紙集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)集團(tuán)公司或岳紙集團(tuán)）所持股份占總股本的４７．４３％，處于控股地位。如果集團(tuán)公司利用其控股地位，在公司人事、經(jīng)營(yíng)決策方面行使對(duì)本公司不利的表決，可能對(duì)本公司其他股東的利益造成影響。

　　６、租賃資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　為滿足公司新產(chǎn)品生產(chǎn)需要，減少關(guān)聯(lián)交易，２００２年起本公司租賃湖南卓越漿紙有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)卓越公司）５．１萬(wàn)噸造紙生產(chǎn)線，租賃期五年，租賃期內(nèi)該生產(chǎn)線可使本公司年新增機(jī)制紙產(chǎn)量５．４萬(wàn)噸以上。盡管公司租賃該生產(chǎn)線后產(chǎn)生了較好的經(jīng)濟(jì)效益，但如果在租賃期內(nèi)該生產(chǎn)線產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)較大或公司對(duì)該部分資產(chǎn)的運(yùn)作不當(dāng)，可能給公司的管理與經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大的挑戰(zhàn)。

　　７、存貨增加風(fēng)險(xiǎn)

　　截至２００３年１２月３１日，本公司存貨金額為１９０６７．１９萬(wàn)元，比２００２年末增加７５９３．１９萬(wàn)元，增加幅度６６．１８％。２００３年存貨凈額占總資產(chǎn)比例為２３．９６％，比２００２年增加５．６０％；占流動(dòng)資產(chǎn)比例為３９．１１％，比２００２年增加９．５０％；存貨周轉(zhuǎn)率為３．６３次，比２００２年的５．１８ 次下降１．５５次。特別是公司運(yùn)用本次募集資金收購(gòu)１２萬(wàn)噸項(xiàng)目后將有可能大幅增加原材料和產(chǎn)成品庫(kù)存。由于市場(chǎng)和公司客戶經(jīng)營(yíng)狀況存在不確定性，加大了公司紙產(chǎn)品銷(xiāo)售壓力，將可能導(dǎo)致公司存貨進(jìn)一步增加。

　　第二節(jié)  本次發(fā)行概況

　　第三節(jié)  發(fā)行人基本情況

　　一、發(fā)行人基本情況

　�。薄⒐�司名稱(chēng)：岳陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司

　　           ＹＵＥＹＡＮＧ ＰＡＰＥＲ ＣＯ．，ＬＴＤ．
　�。�、法定代表人：王祥

　　３、工商注冊(cè)日期：２０００年９月２８日

　�。础⒆∷�及其郵政編碼：湖南省岳陽(yáng)市城陵磯洪家洲（４１４００２）

　�。�、聯(lián)系電話：    ０７３０－８５９０３３０、８５９０６８３

　�。丁�傳真號(hào)碼：    ０７３０－８５６２２０３

　�。�、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｙｙｐａｐｅｒ．ｃｏｍ

　�。�、電子信箱：ｓｅ－ｉｎｖｅｓｔ＠ｙｙｐａｐｅｒ．ｃｏｍ

　　二、發(fā)行人歷史沿革和改制重組

　　岳陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司是經(jīng)湖南省人民政府湘政函（２０００）１４９號(hào)《湖南省人民政府關(guān)于同意設(shè)立岳陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司的批復(fù)》批準(zhǔn)，由岳紙集團(tuán)作為主發(fā)起人，聯(lián)合中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司、湖南省造紙研究所、湖南輕工研究所及王祥先生、黃亦彪先生兩位自然人，以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。公司于２０００年９月２８日在湖南省工商行政管理局登記設(shè)立，工商注冊(cè)號(hào)：４３００００１００４９０４，注冊(cè)資本９９８６．６７萬(wàn)元。

　　集團(tuán)公司將其未進(jìn)入債轉(zhuǎn)股公司（即于２００１年９月２８日成立的湖南卓越漿紙有限責(zé)任公司）計(jì)劃的全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投入本公司。本公司成立后，為減少關(guān)聯(lián)交易，于２００１年１２月以自有資金收購(gòu)卓越公司楊木化機(jī)漿生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)。為滿足公司新產(chǎn)品生產(chǎn)需要，減少關(guān)聯(lián)交易，避免潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，本公司自２００２年１月１日起租賃卓越公司位于岳陽(yáng)市城陵磯洪家洲生產(chǎn)區(qū)的５．１萬(wàn)噸造紙生產(chǎn)線全部固定資產(chǎn)及相關(guān)土地，租賃期限為五年。本公司將在申請(qǐng)發(fā)行股票成功且完成收購(gòu)集團(tuán)公司１２萬(wàn)噸項(xiàng)目資產(chǎn)的情況下，租賃期滿后收購(gòu)５．１萬(wàn)噸造紙生產(chǎn)線全部設(shè)備和相關(guān)房屋及土地使用權(quán)。

　　三、有關(guān)公司股本變動(dòng)的情況

　　本公司本次擬發(fā)行８０００萬(wàn)股社會(huì)公眾股，發(fā)行前后股本結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況為：

　　注：本公司不存在境外法人股、募集法人股、內(nèi)部職工股等情況，公司股東集團(tuán)公司、中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華融公司）聯(lián)合湖南省信托投資公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司、湖南經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司于２００１年９月成立卓越公司，其中華融公司占５０．４３％股權(quán)，集團(tuán)公司占３１．５３％股權(quán)。公司股東王祥先生現(xiàn)任集團(tuán)公司董事、卓越公司董事。

　　四、發(fā)行人的業(yè)務(wù)情況

　　（一）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為紙漿、機(jī)制紙的制造、銷(xiāo)售。

　�。ǘ�）主要產(chǎn)品及其用途

　�。�、新聞紙：主要產(chǎn)品品種有４５ｇ／ｍ２膠印新聞紙、４９ｇ／ｍ２膠印新聞紙、５１ｇ／ｍ２高級(jí)改良彩印新聞紙，主要用于印刷報(bào)紙。

　�。�、顏料整飾膠版紙：主要用于書(shū)刊、雜志、商品目錄、廣告及其他商業(yè)印刷的高級(jí)彩色印刷用紙。

　�。ㄈ�）主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售方式

　　公司銷(xiāo)售采取以直銷(xiāo)為主，商務(wù)代理為輔的銷(xiāo)售方式，銷(xiāo)售范圍覆蓋２０余個(gè)省、市、自治區(qū)。

　�。ㄋ模┬袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況與公司競(jìng)爭(zhēng)地位

　�。�、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況

　　在造紙及紙制品行業(yè)中，進(jìn)口、“三資”企業(yè)產(chǎn)品一直占據(jù)著比較穩(wěn)固和高端的市場(chǎng)，隨著市場(chǎng)化程度的提高、外資的逐步進(jìn)入及關(guān)稅的降低，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。造紙屬資金密集型行業(yè)，企業(yè)規(guī)模的大小往往會(huì)在很大程度上決定企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。我國(guó)中小型造紙企業(yè)數(shù)量較多，這些企業(yè)由于不具備規(guī)模效應(yīng)、治污成本高等原因，主要生產(chǎn)價(jià)格低、利潤(rùn)薄的中、低檔產(chǎn)品，并采取低價(jià)格來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)，使國(guó)內(nèi)中低檔產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。

　�。病⒐�司競(jìng)爭(zhēng)地位

　　本公司產(chǎn)品主要定位在中、高檔文化類(lèi)印刷用紙，面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是國(guó)內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)出來(lái)的一批擁有先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的大型造紙企業(yè)，與國(guó)內(nèi)中小紙廠生產(chǎn)的產(chǎn)品不會(huì)發(fā)生直接的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　�。玻埃埃衬旯�司新聞紙和顏料整飾膠版紙的產(chǎn)量分別為７１４１６噸和８０８８８噸，銷(xiāo)量分別為７１１０９噸和８０１９５噸；２００３年公司新聞紙的市場(chǎng)份額約為３．２％，顏料整飾膠版紙市場(chǎng)占有率（占整個(gè)除新聞紙外的文化用紙消費(fèi)量）約為５．３５％。

　　五、發(fā)行人資產(chǎn)權(quán)屬情況

　　（一）主要固定資產(chǎn)

　　截止２００３年１２月３１日，本公司擁有房屋１０２棟、構(gòu)筑物１５５座、道路３條、管網(wǎng)１７６條；機(jī)器設(shè)備２５２５臺(tái)（套），其中造紙專(zhuān)用設(shè)備１４５臺(tái)（套）、制漿專(zhuān)用設(shè)備４２９臺(tái)（套）、化學(xué)專(zhuān)用設(shè)備１３２臺(tái)（套）、通用設(shè)備３７２臺(tái)（套）；鍋爐、發(fā)電、電氣設(shè)備７０７臺(tái)（套）；儀器儀表其他電器６８４臺(tái)（套）；運(yùn)輸工具５６輛。

　　本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用土地使用權(quán)采取出讓、從岳紙集團(tuán)受讓及向卓越公司租賃等方式合法取得，公司目前擁有三宗土地的國(guó)有土地使用權(quán)證。

　　經(jīng)湖南開(kāi)元有限責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，公司固定資產(chǎn)帳面凈值為２２７７７．８５萬(wàn)元，

　�。ǘ�）主要無(wú)形資產(chǎn)

　　本公司賬面無(wú)形資產(chǎn)為零。本公司擁有“岳陽(yáng)樓”牌注冊(cè)商標(biāo)。

　　六、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易

　�。ㄒ唬┩瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)

　　本公司控股股東集團(tuán)公司及其控股、參股的公司與本公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并已向本公司作出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的書(shū)面承諾。

　　發(fā)行人律師和主承銷(xiāo)商認(rèn)為，公司目前與集團(tuán)公司及其控股、參股的公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　（二）關(guān)聯(lián)交易

　�。�、本公司最近三年關(guān)聯(lián)交易的基本情況

　　公司近幾年的關(guān)聯(lián)交易情況如下：                        單位：元

　　注：上表中關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售所占比例為占總收入（含其它業(yè)務(wù)收入）比例，關(guān)聯(lián)采購(gòu)比例為占總采購(gòu)的比例，關(guān)聯(lián)支出所占比例為占總成本（含其它業(yè)務(wù)成本）比例。

　　其它關(guān)聯(lián)交易：２００１年１２月本公司收購(gòu)屬卓越公司所有的楊木化機(jī)漿生產(chǎn)線，價(jià)格為５９０２．５８萬(wàn)元。２００３年４月集團(tuán)公司將租賃給本公司的辦公樓轉(zhuǎn)讓給本公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為４０８．２６萬(wàn)元。２００３年８月公司受讓集團(tuán)公司兩宗土地使用權(quán)，價(jià)格為２５５０萬(wàn)元。截至２００３年１２月３１日，集團(tuán)公司共為本公司借款擔(dān)保合計(jì)金額為１８５６０萬(wàn)元。２００１年１２月委托集團(tuán)公司建設(shè)廢水治理工程，截止２００４年３月３１日本公司累計(jì)向集團(tuán)公司支付建設(shè)資金４８００．８２萬(wàn)元。２００３年７月委托集團(tuán)公司為本公司新建二臺(tái)１５０ｔ／ｈ鍋爐，截止２００４年３月３１日本公司累計(jì)向集團(tuán)公司支付建設(shè)資金１７０８．７０萬(wàn)元。

　�。病㈥P(guān)聯(lián)交易對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響

　�。玻埃埃蹦�、２００２年和２００３年本公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售總額分別為２０４５５．６５萬(wàn)元、４７２．２６萬(wàn)元和６８５８．３９萬(wàn)元，占本公司當(dāng)年總收入（含其它業(yè)務(wù)收入）的３５．４７％、０．７１％和８．４５％；關(guān)聯(lián)采購(gòu)總額１３３５２．３６萬(wàn)元、２８１．２６萬(wàn)元和８６．４８萬(wàn)元，占當(dāng)年采購(gòu)總額的３１．４８％、０．６２％和０．１６％，關(guān)聯(lián)支出（不含采購(gòu)支出）總額３２７５．９７萬(wàn)元、３８５１．１６萬(wàn)元和３２５８．４６萬(wàn)元，占當(dāng)年總成本的７．１９％、７．６６％和５．１１％。

　�。场⒐�司為減少關(guān)聯(lián)交易所采取的措施

　�。ǎ保┽槍�(duì)本公司存在的關(guān)聯(lián)交易，公司在２００１年１２月收購(gòu)了卓越公司的楊木化機(jī)漿生產(chǎn)線；于２００２年１月１日起租賃卓越公司５．１萬(wàn)噸造紙生產(chǎn)線。（２）集團(tuán)公司于２００３年７月遷至長(zhǎng)沙，與本公司在地理位置上徹底分離。同時(shí)公司采取以下措施：受讓集團(tuán)公司原租賃給本公司的兩宗土地使用權(quán)；受讓集團(tuán)公司原租賃給本公司的辦公樓；在本公司完成對(duì)集團(tuán)公司擁有的１２萬(wàn)噸項(xiàng)目收購(gòu)后，集團(tuán)公司將不再租賃本公司的辦公樓；取消原集團(tuán)公司提供的宣傳、保衛(wèi)、消防、培訓(xùn)、醫(yī)療等服務(wù)項(xiàng)目；終止本公司許可集團(tuán)公司無(wú)償使用本公司“岳陽(yáng)樓”商標(biāo)；終止許可卓越公司使用本公司“岳陽(yáng)樓”商標(biāo)。（３）在本公司申請(qǐng)發(fā)行股票成功且已完成對(duì)集團(tuán)公司擁有的１２萬(wàn)噸項(xiàng)目收購(gòu)的情況下，租賃期滿后本公司將出資受讓?zhuān)担�１萬(wàn)噸造紙生產(chǎn)線全部設(shè)備和相關(guān)房屋及土地使用權(quán)。

　　４、發(fā)行人律師、主承銷(xiāo)商和獨(dú)立董事意見(jiàn)

　　發(fā)行人律師、主承銷(xiāo)商和獨(dú)立董事認(rèn)為，岳陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司所披露的關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系及由此形成的關(guān)聯(lián)交易是真實(shí)完整的，關(guān)聯(lián)交易合同均按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定和市場(chǎng)公平、公開(kāi)、公正原則簽訂，關(guān)聯(lián)方遵循了公正規(guī)范處理原則，不存在損害岳陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司及中小股東利益的情況，減少關(guān)聯(lián)交易的措施是切實(shí)可行的，決策程序合法有效。

　　七、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員　　

　�。玻埃埃衬�，公司董事李吉仿、李樂(lè)安、關(guān)以超、伍偉青，公司監(jiān)事危子平、周蔭華未在公司領(lǐng)取報(bào)酬，均在公司股東單位或其任職單位領(lǐng)取報(bào)酬。公司董事潘桂華因工作變動(dòng)，不再擔(dān)任公司高管，從２００３年３月起不在公司領(lǐng)取報(bào)酬。公司監(jiān)事黃列兵為２００３年度股東大會(huì)新當(dāng)選監(jiān)事，２００３年未在公司領(lǐng)取報(bào)酬。其他董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員均在公司領(lǐng)取報(bào)酬。２００３年，董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的報(bào)酬總額為１３７２１０３元，金額最高的前三名董事、高級(jí)管理人員的報(bào)酬總額為７６５３８５元。年度報(bào)酬為２０萬(wàn)元以上的有１人，年度報(bào)酬為１０－２０萬(wàn)元的有２人，年度報(bào)酬為５－１０萬(wàn)元的有４人，年度報(bào)酬５萬(wàn)元以下的有６人。４位獨(dú)立董事的津貼標(biāo)準(zhǔn)為每年每人５萬(wàn)元（含稅）。

　　八、發(fā)行人控股股東及其實(shí)際控制人的基本情況

　　本公司控股股東集團(tuán)公司為國(guó)有獨(dú)資公司，經(jīng)湖南省人民政府批準(zhǔn)授權(quán)行使國(guó)有資產(chǎn)出資人職能，持有本公司股份８５３０．６７１５萬(wàn)股，占本次發(fā)行前總股本的８５．４２％。集團(tuán)公司注冊(cè)資本５００２６萬(wàn)元，法定代表人：張棟基，注冊(cè)地址：長(zhǎng)沙市星沙鎮(zhèn)長(zhǎng)沙經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)。目前集團(tuán)公司主要從事持有、管理并運(yùn)作授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)、科研開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)，其經(jīng)營(yíng)主體已不從事制漿、造紙等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。截止２００３年１２月３１日，集團(tuán)公司資產(chǎn)總額４８７６８３．９９萬(wàn)元、凈資產(chǎn)２０３２１０．９０萬(wàn)元，２００３年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)６２９０．５７萬(wàn)元。上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘自經(jīng)天職孜信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì)的集團(tuán)公司母公司報(bào)表。

　　九、簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息
　�。ㄒ唬┖�(jiǎn)要財(cái)務(wù)報(bào)表
　�。薄⒑�(jiǎn)要合并資產(chǎn)負(fù)債表                                   單位：元
　�。�、簡(jiǎn)要合并利潤(rùn)表　                                  　單位：元
　�。�、簡(jiǎn)要合并現(xiàn)金流量表　　                                單位：元

　�。ǘ�）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
　�。ㄈ�）管理層對(duì)公司近三年財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果討論與分析

　　公司董事會(huì)全體成員和管理層結(jié)合公司經(jīng)審計(jì)的近三年相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料作出如下財(cái)務(wù)分析：

　　１、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)質(zhì)量狀況分析

　　公司總資產(chǎn)從２００１年的４９７２７．２１萬(wàn)元增長(zhǎng)到２００３年的７６３４８．８６萬(wàn)元，累計(jì)增長(zhǎng)５３．５４％，平均每年增長(zhǎng)２３．９５％，資產(chǎn)總規(guī)模增長(zhǎng)主要是隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)相應(yīng)增長(zhǎng)所致。由于公司２００２年起租賃卓越公司５．１萬(wàn)噸造紙生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)，使公司２００２年較上年生產(chǎn)能力大幅增長(zhǎng)，相應(yīng)增加原材料和產(chǎn)成品的庫(kù)存；２００３年本公司加大了對(duì)木材、蘆葦、煤炭的儲(chǔ)備，為２００４年收購(gòu)１２萬(wàn)噸造紙生產(chǎn)線做準(zhǔn)備，相應(yīng)增加了原材料的庫(kù)存。

　　２、現(xiàn)金流分析

　�。玻埃埃衬旯�司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量２９７３．２２萬(wàn)元，比２００２年減少５５．７９％，銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比２００２年增加了１８１０４．６７萬(wàn)元，增幅達(dá)２３．７５％。造成現(xiàn)金凈流量減少的主要原因是購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金和支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金大幅增加所致，購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金比２００２年增加２０３３９．７３萬(wàn)元，增幅達(dá)３８．２０％，主要是如前述存貨增加原因造成；支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金比２００２年增加３４０８．５４萬(wàn)元，增幅達(dá)９８．８２％，主要系公司適當(dāng)增加員工工資及因業(yè)務(wù)擴(kuò)大而增加管理費(fèi)用及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用所致。

　�。�、償債能力分析　　

　　公司資產(chǎn)負(fù)債率近三年處于正常水平，公司總體負(fù)債水平及償債風(fēng)險(xiǎn)控制合理，但呈逐年上升趨勢(shì)，公司管理層已采取有效措施加以控制。公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率與正常值比較相差不大，雖存在短期償債壓力，但有能力償還到期負(fù)債。

　�。础⒂�利能力分析

　　公司盈利能力指標(biāo)近三年均處于較好水平，說(shuō)明公司盈利能力強(qiáng)，從總資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)看，說(shuō)明公司資金利用效率高，可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，獲取更多的收益。另外，公司２００３年、２００２年、２００１年凈利潤(rùn)分別為４７６４．８８萬(wàn)元、４６８７．２９萬(wàn)元、５７７７．０４萬(wàn)元，每股收益分別達(dá)到０．４８元、０．４７元、０．５８元，為股東創(chuàng)造了良好的收益。

　　（四）股利分配政策

　�。薄⒏鶕�(jù)公司章程的利潤(rùn)分配政策，公司交納所得稅后的利潤(rùn)，按下列順序分配：彌補(bǔ)上一年度的虧損；提取法定公積金１０％；提取法定公益金５％－１０％；提取任意公積金；支付股東股利。

　�。�、近三年分配股利情況

　�。ǎ保┍竟�司２００１年度向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利０．０８元。
　�。ǎ玻┍竟�司２００２年度向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利０．２０元。
　　（３）本公司２００３年度向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利０．１５元。

　　３、利潤(rùn)共享安排

　　經(jīng)本公司２００３年度股東大會(huì)批準(zhǔn)，本次發(fā)行如能按計(jì)劃完成，本次股票公開(kāi)發(fā)行完成前的滾存可供分配利潤(rùn)由新老股東共享。

　　４、本次股票發(fā)行后，第一個(gè)盈利年度派發(fā)股利的計(jì)劃

　　本次發(fā)行如能按計(jì)劃完成，公司擬在２００４年度結(jié)束后進(jìn)行一次利潤(rùn)分配，分配采用派發(fā)現(xiàn)金或送紅股方式進(jìn)行，具體分配時(shí)間及方案將根據(jù)公司的實(shí)際情況由股東大會(huì)決定。

　�。ㄎ澹┌l(fā)行人控股子公司基本情況

　　本公司尚無(wú)控股子公司。

　　第四節(jié)  募股資金運(yùn)用

　　公司本次發(fā)行社會(huì)公眾股預(yù)計(jì)扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金５０７６４．５４萬(wàn)元，將嚴(yán)格按照股東大會(huì)通過(guò)的募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，針對(duì)項(xiàng)目資金運(yùn)用的輕重緩急，在募集資金到位后視項(xiàng)目進(jìn)展分期投入，并將建立募集資金專(zhuān)用賬戶對(duì)資金實(shí)行嚴(yán)格管理。

　　本次募集資金年度使用計(jì)劃表                 單位：萬(wàn)元

　　上述項(xiàng)目共需資金１８８３９７萬(wàn)元，承繼債務(wù)及財(cái)政補(bǔ)貼１０４６３７．５６萬(wàn)元，公司已用自有資金投入１３９１萬(wàn)元，需資金投入量８２３６８．４４萬(wàn)元，本次募集資金投入５０７６４．５４萬(wàn)元，不足部分由公司以銀行借款和自籌解決。

　　第五節(jié)  風(fēng)險(xiǎn)因素和其它重要事項(xiàng)

　　一、除特別風(fēng)險(xiǎn)外，提請(qǐng)投資者注意公司存在的下列風(fēng)險(xiǎn)

　　（一）業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　�。�、主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　公司產(chǎn)品主要原材料為荻葦、松木、楊木和進(jìn)口漿板，自備電廠主要燃料為煙煤，２００３年上述原材料消耗占產(chǎn)品制造成本的５６．１８％左右。受市場(chǎng)因素影響，材料價(jià)格波動(dòng)幅度較大，原材料價(jià)格波動(dòng)將影響本公司的生產(chǎn)成本。

　　２、主要原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

　　木質(zhì)纖維是制造高檔紙產(chǎn)品的必需原料，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)高檔紙產(chǎn)品的需求日益增長(zhǎng)導(dǎo)致造紙企業(yè)對(duì)木漿原料消費(fèi)的迅速上漲。隨著長(zhǎng)江中上游地區(qū)天然林保護(hù)工程和采購(gòu)區(qū)內(nèi)生態(tài)林建設(shè)項(xiàng)目相繼啟動(dòng)，造紙企業(yè)木質(zhì)原料供應(yīng)區(qū)范圍日益縮小，可供采伐的天然林資源日趨減少，致使公司木質(zhì)原料的供應(yīng)面臨日趨緊張的局面。

　　３、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為集中風(fēng)險(xiǎn)

　　本公司主導(dǎo)產(chǎn)品是中高檔新聞紙及顏料整飾膠版紙，屬于文化類(lèi)印刷用紙，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，２００２年和２００３年公司該兩類(lèi)產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的９５．７５％和９５．５７％，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為集中。若國(guó)內(nèi)文化類(lèi)印刷用紙供應(yīng)量有較大幅度增加，或該兩類(lèi)紙品市場(chǎng)疲軟，會(huì)直接沖擊本公司的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　�。ǘ�）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　�。�、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)

　　截止２００３年１２月３１日，應(yīng)收賬款的余額為１１１０６．６８萬(wàn)元，應(yīng)收賬款余額較大。存在一定的應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　�。病⒇�(cái)務(wù)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)

　　本公司目前已建立了較為完善的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度，但隨著公司股票發(fā)行并上市，特別是在完成對(duì)１２萬(wàn)噸項(xiàng)目收購(gòu)后，公司在財(cái)務(wù)監(jiān)控、資金調(diào)配、資本運(yùn)作等方面的工作量將大大增加，存在一定的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　（三）環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)

　　目前國(guó)家對(duì)造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策是“抓大限小，配套治理”，逐步關(guān)閉一批產(chǎn)量小、污染重、產(chǎn)品質(zhì)量低的造紙企業(yè)，并對(duì)造紙污染超標(biāo)企業(yè)限期進(jìn)行治理，若限期內(nèi)不能達(dá)標(biāo)，將面臨關(guān)閉。本公司現(xiàn)階段各項(xiàng)環(huán)保指標(biāo)均達(dá)到國(guó)家最新頒布的排放標(biāo)準(zhǔn)，公司預(yù)計(jì)國(guó)家對(duì)環(huán)保要求將會(huì)越來(lái)越高，對(duì)排污費(fèi)收取比例和方法將進(jìn)行調(diào)整，這將在一定程度上加大公司對(duì)污染治理的投入，增加公司的環(huán)境治理壓力，有可能對(duì)公司收益產(chǎn)生一定影響。

　�。ㄋ模┬袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

　　近年來(lái)，全國(guó)造紙總產(chǎn)量持續(xù)快速增長(zhǎng)，已經(jīng)涌現(xiàn)出一批擁有先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的大型造紙企業(yè)。本公司與這些大型企業(yè)相比，在產(chǎn)品生產(chǎn)能力、設(shè)備先進(jìn)程度、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率等方面存在一定差距，且國(guó)外資本已大舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。同時(shí)，大部分中小企業(yè)采用低成本的麥草和廢紙類(lèi)纖維為制漿原料，以低檔產(chǎn)品、低價(jià)位來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。

　�。ㄎ澹﹨R率風(fēng)險(xiǎn)

　　本次募集資金投資項(xiàng)目中，１２萬(wàn)噸項(xiàng)目主體設(shè)備從國(guó)外采購(gòu)并使用了大量外幣貸款，同時(shí)本公司每年需采購(gòu)一定量的進(jìn)口漿板和紙機(jī)配件，若匯率發(fā)生變化，可能影響項(xiàng)目建設(shè)資金投入、外幣貸款償還的成本和公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本。

　　（六）募集資金投向風(fēng)險(xiǎn)

　�。�、市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)

　　本次募集資金將主要用于收購(gòu)１２萬(wàn)噸系列膠印書(shū)刊紙技術(shù)改造項(xiàng)目，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將新增機(jī)制紙產(chǎn)量達(dá)１８萬(wàn)噸，其主導(dǎo)產(chǎn)品為低定量涂布紙。該新產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)的形成有一個(gè)銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品知名度積累的過(guò)程，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)該產(chǎn)品供應(yīng)主要從國(guó)外進(jìn)口，國(guó)外生產(chǎn)廠家在我國(guó)已樹(shù)立了較好的市場(chǎng)知名度，建立了較穩(wěn)定的供求關(guān)系網(wǎng)。這將會(huì)增加該項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)。

　�。病⒓夹g(shù)風(fēng)險(xiǎn)

　　本公司擬收購(gòu)的１２萬(wàn)噸項(xiàng)目的主體設(shè)備均從國(guó)外進(jìn)口，目前已處于聯(lián)機(jī)試生產(chǎn)和整體調(diào)試階段。該項(xiàng)目雖采用的是國(guó)外先進(jìn)、成熟的技術(shù)和工藝，但仍存在本公司現(xiàn)有技術(shù)水平能否適應(yīng)，高科技含量的裝備和技術(shù)能否順利轉(zhuǎn)化的風(fēng)險(xiǎn)。

　�。ㄆ撸┱�策性風(fēng)險(xiǎn)

　　造紙行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了重要地位，屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的對(duì)象。但隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，不能排除今后國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生調(diào)整，及金融政策、銀行利率、進(jìn)出口稅率發(fā)生變化，這些都可能會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

　　二、其他重要事項(xiàng)

　　（一）重大合同

　　公司正在履行的重要合同主要是１３份關(guān)聯(lián)交易合同、１０份銷(xiāo)售總額在５００萬(wàn)元以上的紙張產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)合同、４份采購(gòu)總額在５００萬(wàn)元以上的采購(gòu)合同、總金額為２２５６０萬(wàn)元的銀行借款合同。

　�。ǘ�）重大訴訟和仲裁事項(xiàng)

　　截止本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，本公司、本公司控股股東沒(méi)有重大訴訟或仲裁事項(xiàng)；本公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員沒(méi)有重大訴訟或仲裁事項(xiàng)，也沒(méi)有受到刑事訴訟的情況。

　　第六節(jié)    本次發(fā)行各方當(dāng)事人和發(fā)行時(shí)間安排

　　一、本次發(fā)行之各方當(dāng)事人
　　二、本次發(fā)行上市的重要日期
　　第七節(jié)    附錄和備查文件
　　　　本公司招股說(shuō)明書(shū)全文等備查文件的查閱時(shí)間和查閱地點(diǎn)：
　　一、查閱時(shí)間
　　　　每個(gè)工作日的上午９：００－１１：００，下午1３：００－1５：００
　　二、查閱地點(diǎn)
　�。ㄒ唬┌l(fā)行人：岳陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司
　　    地  址：湖南省岳陽(yáng)市城陵磯洪家洲
　　    電  話：０７３０－８５９０３３０、８５９０６８３
　　    傳  真：０７３０－８５６２２０３
　　    聯(lián)系人：施湘燕、顧吉順、易宇陽(yáng)
　�。ǘ�）主承銷(xiāo)商：湘財(cái)證券有限責(zé)任公司
　　    地  址：上海市銀城東路１３９號(hào)５樓
　　    電  話：０２１－３８７８４８１８－８２３２、８２５７
　　    傳  真：０２１－６８８６５４１１
　　    聯(lián)系人：江嵐、鐘建春、鐘丙祥、屠正鋒
　�。ㄈ�）招股說(shuō)明書(shū)全文可通過(guò)上海證券交易所網(wǎng)站查詢
　　    上海證券交易所網(wǎng)址：ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ
　　岳陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司
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