昆侖證券 黃 碩

　　被基金們“層層收藏”的華泰股份讓我們見識到了造紙業(yè)藍籌股的誘人風采（市盈率低于２０倍），而邊造紙、邊治沙的另一支造紙業(yè)藍籌——美利紙業(yè)（０００８１５）集績優(yōu)、超跌等優(yōu)勢于一身，基本面“魅力”難以抗拒。

主攻中高檔文化用紙

　　中國造紙行業(yè)的生產量和消費量現居世界第二位，僅次于美國。但目前國內市場還遠遠不能滿足需求，每年要依靠很大一部分的進口。２００２年我國全年進口紙漿、廢紙、紙及紙板、紙制品共１８７４．５８萬噸，進口額達到７０．３４億美元，其中高檔文化用紙一直是進口量最大的商品。高檔文化用紙２００２年國內消費近３００萬噸，而其中１２０萬噸要依靠進口，約占需求的５０％。目前造紙行業(yè)的高利潤區(qū)主要集中在高檔文化用紙，巨大市場潛力使得許多國外公司都在中國“跑馬圈地”。

　　而美利紙業(yè)的主攻方向恰恰就是中高檔文化用紙：２００３年１－９月份，它的主營業(yè)務收入及主營業(yè)務利潤的９０％以上來源于中、高檔文化用紙。中、高檔文化用紙產品前三季度銷售收入４．６２億元，毛利率１６．１０％；今年前三季度每股收益為０．２５６元，凈利潤增長６３％。更令我們感到安全的是其每股收益的穩(wěn)定性，１９９９年－２００２年間，每股收益始終維持在０．３１－０．３５元間。只不過，這四年間，它的股價卻忽而上天（從７元直上１８元）、忽而入地（２００１年６月起又從１８元回到了７元），仍是那句老話：不變的是業(yè)績，變的是流通股股東。

造紙不忘生態(tài)效益

　　在投資者印象中，造紙業(yè)總是與環(huán)境污染聯(lián)系在一起，故而我們對美利紙業(yè)的環(huán)保問題特別關注。幸好，我們見到以下幾則令人欣慰的消息：（１）２００３年中報里稱：由于公司２６４０車間的試生產，使得公司麥草漿用量增加，導致了公司制漿能力與治污能力不匹配的情況，出現了短暫的超標排污現象，經過整改，已確保了污染物的達標排放；公司建設的堿回收環(huán)保節(jié)能及廢水綜合處理工程，已完成投資１６３８６．３萬元；（２）早在２００２年底，公司便曾審議通過了關于投資建設２０萬畝速生林基地的議案。今年９月２日，有媒體報道美利紙業(yè)已在騰格里沙漠邊緣綿延２６０公里累計造林達３０萬畝，這不僅筑起了一道阻隔風沙的綠色長城，其生態(tài)效益也不可小視。美利紙業(yè)的目標是，在寧夏興建１００萬畝造紙原料林基地，在新疆建設５０萬畝蘆葦基地，以此建設年產１００萬噸高檔文化包裝用紙工程。

　　最近，藍籌紙類公司的人氣逐漸聚攏，預喜概念（恒豐紙業(yè)）、績優(yōu)龍頭（華泰紙業(yè)）、前度牛股（民豐紙業(yè)）都在向上突破，既績優(yōu)、又超跌的美利紙業(yè)自然更加吸引投資者的眼球。