近日，中國經(jīng)濟時報記者從地方政府和投行業(yè)內(nèi)人士獨家獲悉，亞洲最大的紙業(yè)公司印尼金光集團有意收購上市公司ＳＴ江紙。作為ＳＴ江紙最大的債權(quán)人，工商銀行與金光集團在南昌市政府的撮合下進行了秘密洽談。由于牽涉到ＳＴ江紙超過１０億元的巨額貸款遺留問題，此項業(yè)務(wù)已由工商銀行總行從江西分行營業(yè)部接管。并由工行總行信貸部高管人員親赴江西參與洽談。
條件尚未談攏，在銀行方面“卡殼”
據(jù)知情人士透露，ＳＴ江紙的原第一大股東江紙集團目前已自身難保、名存實亡，根本沒有能力償還巨額貸款。而南昌市政府則非常珍視ＳＴ江紙這一“殼”資源，對它的重組成功寄予了很高的期望。金光集團作為重組方，態(tài)度也非常積極，收購的意愿比較強，在這一點上和南昌市政府是一致的，但開出的條件卻令工行難以接受。由于涉貸金額巨大，為了減少壞賬損失，工行顯然要討價還價并通過附加條件盡量保全這塊不良資產(chǎn)。這也是目前重組各方的最大阻力。
據(jù)資料顯示，金光集團似乎實力雄厚，其主營造紙的背景也使其接受ＳＴ江紙顯得順理成章。據(jù)介紹，金光集團由印尼華人黃奕聰于１９６２年創(chuàng)立，現(xiàn)有４００多家法人公司，包括在紐約、雅加達和新加坡上市的九大公司。金光集團投資范圍遠及中國大陸、日本、韓國、新加坡等近２０個國家，涉及紙漿和造紙業(yè)、金融業(yè)、農(nóng)業(yè)及食品加工業(yè)、不動產(chǎn)業(yè)等幾大行業(yè)。其旗下的亞洲漿紙業(yè)股份有限公司（簡稱ＡＰＰ）號稱亞洲最大的制漿造紙企業(yè)、全球制造成本最低的制漿造紙生產(chǎn)商之一，１９９５年４月７日在美國紐約證交所掛牌上市。其產(chǎn)品從成品紙、包裝紙到紙漿，幾乎涵蓋了所有的漿紙產(chǎn)品領(lǐng)域。
金光集團在華投資的“上海外灘金融中心”是上海外灘地區(qū)第一高度的標志性建筑群，投資超過４億美金。１９９７年東南亞金融危機過后，金光集團風雨飄搖險些資不抵債。由于銀行已經(jīng)上門逼債，上海外灘金融中心項目成了隨時可能引發(fā)財務(wù)風險的定時炸彈。危機時刻農(nóng)行拉了金光一把，歷時８年之久的上海外灘金融中心２００２年終于建成。２００１年金光集團欠外債高達１２０億美元，其中有３７億美元于今年到期，債務(wù)危機使得金光集團的企業(yè)股票全面下挫。
�。粒校兄袊驹谥袊膫鶆�(wù)高達１０億美元以上，中國銀行為主要債權(quán)銀行之一。中國銀行等４家銀行與ＡＰＰ中國公司于２００１年７月達成協(xié)議，同意在未來６個月內(nèi)不要求ＡＰＰ中國公司償還貸款，它們還將向ＡＰＰ提供信用證額度以使其能夠從購買原材料并進行國際交易。公司利潤的８０％將用于償還銀行債務(wù)，其余用作流動資金，同時ＡＰＰ同意不用中國業(yè)務(wù)的收入償還中國之外的債務(wù)。ＡＰＰ在廣東韶關(guān)、清遠、廣西欽州市、海南省�？谑�、鎮(zhèn)江、寧波、江蘇昆山市、蘇州市新加坡工業(yè)園區(qū)、上海市浦東開發(fā)區(qū)等地都有投資。因此，也有消息稱，金光集團在其他地方的投資項目上有“套”資之嫌。
江紙出事，留下亂攤子
�。樱越埵俏覈茲{造紙行業(yè)的大型骨干企業(yè)和９家新聞紙定點生產(chǎn)企業(yè)之一，也是江西較早的上市公司。１９９７年上市以來，該公司的每股收益均在０．３２元以上。
２００２年７－８月間，隨著南昌市政府工作小組的進駐和原董事長等高層人事的變更，ＳＴ江紙的巨大資金“黑洞”和集體腐敗的傳聞浮出水面。據(jù)披露，ＳＴ江紙前董事長姜和平、總會計師鄧潤國、總經(jīng)理助理兼銷售部部長胡志紅等１０余名公司高管涉嫌貪污、行賄受賄、玩忽職守、虛開增值稅發(fā)票等多項罪行而接受司法調(diào)查。
大股東江西紙業(yè)集團占用上市公司資金９．９億元，約為上市公司凈資產(chǎn)的３倍，是上市公司發(fā)行Ａ股及一次配股所募資金總和的２倍多。在會計制度變更、計提巨額壞賬準備金后，使公司管理費用增加２．６１億元，年報爆出虧損２．９９億元，每股收益為－１．８６元。據(jù)知情人稱，由于存在嚴重的管理問題，近１０億元的資金都被公司管理層給“折騰”沒了。
�。玻埃埃材�，國內(nèi)新聞紙市場整體上開始出現(xiàn)供大于求的局面，銷售價格大幅下降，原材料價格卻穩(wěn)中有升，ＳＴ江紙的主營業(yè)務(wù)毛利率由２００１年的１７．６２％降至２００２年的４．８１％。主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤分別較上年下降了４５．０５％和８６．０８％。報告期內(nèi)，公司先后數(shù)次公告稱江紙集團擬將其所屬部分資產(chǎn)抵償所占用資金，但截止到２００２年１２月３１日，江紙集團仍占用江西紙業(yè)資金１０．０３２億元，由此導(dǎo)致江西紙業(yè)再度出現(xiàn)巨額虧損３．２５億元。
近年來，先后有廣東南海華光裝飾板材有限公司、杭州錦江實業(yè)、山東晨鳴紙業(yè)、紅塔集團等多家企業(yè)欲重組ＳＴ江紙，但都因為巨額債務(wù)問題而最終沒有任何實質(zhì)性的進展。
前途未卜，重組成功有點難
�。樱越堅缫奄Y不抵債，不但面臨退市風險，還有近１０億元的壞賬“包袱”。然而，從ＳＴ江紙在二級市的表現(xiàn)來看，明顯已有先知先覺的主力提前介入，似乎對背后醞釀的實質(zhì)性重組早有預(yù)期。自去年１２月以來，ＳＴ江紙的股價走出了明顯的上升通道，走勢非常堅挺。從最低價６．４１元到近期高點，漲幅超過了７０％。目前股價也仍維持在９－１０元之間波動，遠遠高于同類個股的市場價格。
北京證券研究中心高級分析師李暢在接受中國經(jīng)濟時報采訪時說，ＳＴ江紙重組成功的可能性不是沒有，但難度很大。截止２００２年底，公司資金被占用１０億多元。大股東江西紙業(yè)集團僅以９６７８萬元的資產(chǎn)作了約１０％的沖抵，無法解決公司資金短缺的問題。大股東巨額欠款不解決的話，相信很難有人愿意背這個黑鍋。而且，到目前為止，公司還有對外擔保２．７億余元。公司生產(chǎn)經(jīng)營雖然仍能維持，但主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降。用于技改項目的資金先后兩次被挪用，技術(shù)落后、設(shè)備陳舊，用的還都是１９８０年代的老設(shè)備。從時間上看，ＳＴ江紙如果全年虧損而被暫停上市后還有半年的寬限期，也就是說可用于重組的時間期限是１年。江紙集團所持有的上市公司５２．７８５％的國有法人股已全部被司法凍結(jié)，何時能夠解凍尚未可知，在此期間股權(quán)無法轉(zhuǎn)讓。
此外，金光集團買“殼”還需跨越公開競價和政府審批兩道“坎”。根據(jù)證監(jiān)會、財政部、國家經(jīng)貿(mào)委２００２年１１月聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》規(guī)定，向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股，原則上采取公開競價方式。涉及產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)改組的，由國家經(jīng)貿(mào)委負責審核；涉及國有股權(quán)管理的，由財政部負責審核；重大事項報國務(wù)院批準。任何地方、部門不得擅自批準向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股。（見習記者 張東臣/中國經(jīng)濟時報） |
