背靠煙草業(yè)好發(fā)展
恒豐紙業(yè)（６００３５６）從事的卷煙紙行業(yè)在造紙工業(yè)中屬小品種，但它卻背靠著煙草業(yè)這一大樹。去年公司卷煙紙國內(nèi)市場占有率達到１４．６４％，濾嘴棒紙和鋁箔襯紙市場占有率分別為１８．２３％和１８．３０％。公司產(chǎn)品銷往國內(nèi)１６０多家卷煙廠、卷煙材料廠，是國內(nèi)最大的卷煙配套系列用紙制造商。
從恒豐紙業(yè)目前的產(chǎn)品結(jié)構上看，公司３．５萬噸生產(chǎn)能力中，高檔產(chǎn)品占不到三分之一，中低檔產(chǎn)品還占有相當大的比例。目前我國煙紙行業(yè)以中、低檔產(chǎn)品居多，競爭比較激烈，但高檔卷煙紙卻存在用量的缺口，每年進口量約２萬噸。
今年年初，公司計劃投資３２４１８萬元新建一條年產(chǎn)１．２萬噸的高檔卷煙材料用薄頁特種紙生產(chǎn)線，預計建設期為２年。如果此項目可以順利實施，公司產(chǎn)品檔次將會得到提高，銷售對象將向具有較高盈利水平的高檔卷煙生產(chǎn)廠家轉(zhuǎn)移。另外，公司上市募集資金主要投向的６０００噸高檔卷煙紙技術改造項目已經(jīng)完工投產(chǎn)，上半年度完成產(chǎn)量３７１３噸實現(xiàn)銷售收入７２７９萬元。
小問題也應早防范
雖然公司前景可期，但是目前也存在著一些缺點。
半年報顯示，公司股東人數(shù)呈減少之勢，股東名單中也出現(xiàn)了北京北太、銀河證券等一些機構投資者。目前公司的流通股本雖小，但公司有２０００萬職工股還未上市。
公司今年主要產(chǎn)品中的卷煙紙、濾嘴棒紙和鋁箔襯紙的產(chǎn)品毛利率分別為４６．９９％、４０．６５％和２０．３４％。產(chǎn)品毛利率雖高，但是不可忽視的是，目前公司產(chǎn)品成本中的主要原料出庫價格為加權平均價格比現(xiàn)原料市場價格低約３５％扣除該因素后公司卷煙紙濾嘴棒紙和鋁箔襯紙產(chǎn)品的毛利率分別為３６．７％、３０．１％、９．８％。隨著公司庫存低價原料的減少，公司的這一低成本優(yōu)勢將受到一定的影響。
另外，公司在應收賬款的壞賬計提上，存在著計提比例過低的問題。目前公司的應收和其它應收賬款的壞賬計提比例為：一年以內(nèi)３％，一至二年以內(nèi)５％，二至三年以內(nèi)１０％，三年以上為２０％。公司目前所采用的計提比例和其他上市公司相比明顯偏低。好在公司目前一年以內(nèi)的應收帳款占總額的９３．０２％，公司的其他應收賬款非常少，總計只有１６８萬元。雖然公司目前計提比例少這一問題還不對公司未來業(yè)績構成影響，但也應該引起足夠的警惕。 |
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