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效益跟不上擴張步伐 晨鳴紙業(yè)輝煌能否繼續(xù)
2002-05-21
  證券時報今日在第九版發(fā)表署名文章,對中國造紙業(yè)旗艦企業(yè)--晨鳴紙業(yè)的發(fā)展現狀進行了分析,文章稱,在2001年報中,該公司的有關財務指標首次出現下滑,2001年實現凈利潤1.42億元,降幅達39%……文章對晨鳴的未來表示擔憂,并發(fā)出“晨鳴紙業(yè):輝煌能否繼續(xù)”的慨嘆,晨鳴到底怎么了?讓我們一起關注!

——編者


  “力爭在3年內年紙品產量達到100-120萬噸、創(chuàng)利稅10-12億元,保持行業(yè)中的旗艦地位”,這是晨鳴紙業(yè)董事長陳洪國半年前透露的雄心壯志。但有關數據卻表明,這艘紙業(yè)旗艦近來的航速似乎正在減慢——晨鳴紙業(yè):輝煌能否繼續(xù)?

  一直穩(wěn)健增長的晨鳴紙業(yè)(000488)在2001年報中透露出并不樂觀的信息:公司的有關財務指標首次開始出現下滑,每股收益由2000年的0.51元降為0.285元,降幅達44%;實現凈利潤1.42億元,降幅達39%;凈資產收益率也相應地由2000年的8.08%降為4.47%。人們不禁要問:晨鳴紙業(yè)怎么了?                                             
  效益跟不上擴張的步伐 

  作為全國起步最早的造紙企業(yè),晨鳴紙業(yè)從1995年開始抓住國家對國企進行戰(zhàn)略性重組的機遇,以“內抓滾動式發(fā)展,外抓低成本擴張”的發(fā)展戰(zhàn)略實施了一系列資本運營和資產重組,1997年至今,公司先后南下北上出巨資收購了包括武漢晨鳴等不下5家公司,低成本擴張使公司產品結構得到調整,生產規(guī)模迅速擴大,從1997年的14萬噸躍升到2001年的56萬噸,4年間擴張了4倍,主要經濟指標在全國同行業(yè)長期保持絕對領先地位,成為全國造紙行業(yè)的“旗艦”。 

  但是,晨鳴紙業(yè)的效益增長最終未能跟上擴張的步伐,2001年第一次出現較大幅度的下滑。公司在年報中對業(yè)績下滑的解釋是“整個紙張市場出現了前所未有的疲軟和激烈競爭,從而導致銷售價格大幅下滑……新增銷量增加的利潤不足以彌補因紙張價格下滑導致的利潤降低額”。

  但該解釋很難令人信服—— 在產品價格下滑的同時,占公司原材料成本50%的進口木漿的價格也大幅下降;而對造紙板塊的不少上市公司來說,2001年也是個“收成”不錯的年份:如金城造紙2001年度每股收益由0.13元提高到0.217元,增幅達67%;山東華泰2001年度每股收益0.59元,同比增長28%。

  另外,公司2000年增發(fā)A股募集資金14.2億元,當年只實際投入0.6億元,到2001年底實際投入9.3億元。公司稱募集資金的未使用部分全部體現為銀行存款——這就是說:年初13.6億元、年底4.9億元的這部分銀行存款產生的可觀的利息收入就是公司的間接利潤。如果剔除這一因素,公司的業(yè)績可能更加難堪。 

  輝煌能否繼續(xù)

  近年來,國內造紙廠家普遍受到原料、能源價格上漲和管理水平下降的影響,產品成本趨高,整個造紙行業(yè)的發(fā)展速度已從高速逐漸減緩,入世對造紙業(yè)的沖擊也不可小視。

  不過,晨鳴紙業(yè)并沒有完全喪失繼續(xù)輝煌的條件:武漢晨鳴5萬噸高檔彩色膠印書刊紙項目今年已正式投產,整機裝備達到國際先進水平,預計年新增銷售收入5億元以上,將在一定程度上提升公司的市場競爭力并帶來新的利潤增長點;入世也為有大量出口的公司帶來一定機遇,2002年公司更確定了國際化的發(fā)展目標。 

  面對入世,我國造紙業(yè)的集中度必將進一步加大。在此方面已領先一步的晨鳴紙業(yè),如何保持效益與規(guī)模同步增長,正是公司能否在國際市場競爭中取得持續(xù)優(yōu)勢地位的關鍵。

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